中郵基金：下半年軍工股有所發(fā)力 反彈行情有待可期

    本報記者 王寧

    Wind數據顯示，自今年下半年至目前，全市場上萬只基金，收益率在40%以上的共有23只，其中，10只都是軍工主題基金，幾乎占據半壁江山。不過，在經歷了前期較大幅度的上漲后，軍工行情近日也出現回調，軍工行情結束了嗎？日前，中郵基金相關人士表示，軍工股行情目前尚未結束，無論從外部環(huán)境、行業(yè)景氣度還是公司基本面維度來看，軍工股反彈行情還有待可期。

    中郵基金認為，目前全球地緣沖突時有發(fā)生，外部環(huán)境不確定性加大，軍工行情有望進一步催化。軍工板塊屬于高端制造業(yè)和典型的內循環(huán)行業(yè)，現階段，在“奮力推進國防和軍隊現代化建設”的指引下，我國軍隊正處于大規(guī)模換裝時期，加之軍事實彈演習日漸頻繁，軍品民用日漸成熟，裝備和軍品均需求旺盛。

    從訂單和備貨角度來看，“十四五”期間軍工企業(yè)的業(yè)績確定性將顯著好于“十三五”。中郵基金指出，目前所披露的三季度業(yè)績預告顯示，多家軍工上市公司業(yè)績高增。另有有券商分析稱，軍工行業(yè)上市公司2020年業(yè)績增速有望處于全行業(yè)前列。

    中郵基金分析表示，在“業(yè)績確定性+科技成長股屬性”的雙重作用下，市場對于軍工股將進行價值重估。從市場風險偏好來看，軍工板塊本身具備高貝塔特性，是典型的牛市品種，故該板塊依舊具備不錯的配置價值。

    目前，市場上共有近30只軍工基金存續(xù)，其中主動型基金約占1/3，其余為被動指數基金。從今年的業(yè)績表現來看，大部分主動型軍工基金優(yōu)于指數基金，前十占據八席。這是因為本輪軍工行情由業(yè)績驅動，具備基本面支撐，呈現結構性而非普漲，因此主動選股的軍工基金比一籃子指數更優(yōu)。

    其中，中郵軍民融合基金（004139）今年以來凈值增長63.84%，在全部軍工基金中排名第六；33.39%的超額收益率更是超越了絕大多數軍工基金，排名第二；除此之外，這只基金最主要的優(yōu)勢在于相對穩(wěn)健，今年以來最大回撤為13%，是所有軍工基金中最小的。

    今年7月份，中郵軍民融合基金增聘了中郵基金投資總監(jiān)鄭玲為基金經理，自管理日起算，中郵軍民融合的凈值增長率在所有軍工基金中最高，達到18%以上，遠超其余軍工基金；超額收益也高達16.16%，碾壓其他軍工主動基金；而最大回撤也較小，不到10%。

    據公開資料，鄭玲出身于專戶投資，具備11年投資經驗，此前在某國企財務公司和中郵基金專戶理財事業(yè)部擔任基金經理。2018年，中郵基金啟動大規(guī)模投研體系改革，風格從“高倉位、高持股集中度”轉變?yōu)?ldquo;堅持絕對收益、風險與收益并重”。也是此時，個人投資風格以穩(wěn)健著稱的鄭玲出任中郵基金投資總監(jiān)。

    對于當下的軍工行情，鄭玲認為從長期來看，有5個方向值得重點關注，分別為軍機、特種裝備、發(fā)動機、北斗和民用飛機。在個股上，她將聚焦上游材料和中游制造端兩個細分領域，從中選擇有壁壘、業(yè)績和估值相匹配的個股。對于看好軍工行情的投資者，如果希望在獲取高收益的同時又有相對較好的投資體驗，可以考慮選擇這只業(yè)績表現和回撤控制都較為優(yōu)秀的基金。而軍工板塊近期的回調，恰好給投資者提供了更好的買入機會。

（編輯 上官夢露）