本報(bào)記者 張志偉
去年7月,前海開(kāi)源基金董事總經(jīng)理邱杰接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng),對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股的長(zhǎng)期前景是充滿(mǎn)信心的。這次疫情可以看出,中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是比較快的。未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間,中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該在全球主要經(jīng)濟(jì)體中增長(zhǎng)應(yīng)該是最快的。通過(guò)脫虛向?qū)?,減稅降費(fèi),進(jìn)一步的市場(chǎng)化,加速的堅(jiān)定的擁抱全球化,來(lái)應(yīng)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的活力,長(zhǎng)期向好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)空間仍然還很大,從中短期來(lái)看,目前要謹(jǐn)慎,或者說(shuō)要提防一部分熱門(mén)行業(yè)的估值,泡沫可能破裂風(fēng)險(xiǎn)。
邱杰的判斷被言中,近期,熱點(diǎn)股票深度回調(diào)。對(duì)于當(dāng)前部分龍頭股估值較高的問(wèn)題,邱杰認(rèn)為,一方面,去年部分大盤(pán)成長(zhǎng)型企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)阅軌驅(qū)崿F(xiàn)正增長(zhǎng),具有一定的稀缺性;另一方面,隨著利率下行,市場(chǎng)上的錢(qián)越來(lái)越多,給未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)賦予的權(quán)重就更高了。“這兩個(gè)邏輯都是合理的,但一旦被演繹到極致,可能就會(huì)走向反面。”
在邱杰看來(lái),可持續(xù)的投資收益只會(huì)來(lái)自于上市公司的價(jià)值創(chuàng)造,而不是持續(xù)提高的估值。在去年的極致分化行情中,部分低估值板塊受到冷落,但邱杰認(rèn)為價(jià)值回歸不會(huì)缺席。
“基金經(jīng)理最核心的目標(biāo)是為基金持有人賺到錢(qián),短期排名其實(shí)并沒(méi)有意義,相對(duì)收益思維容易導(dǎo)致投資動(dòng)作變形。”邱杰的理念明確,賺取可持續(xù)的絕對(duì)收益。這種絕對(duì)收益的思維,讓邱杰成功躲避了多次市場(chǎng)劇烈調(diào)整。
股神巴菲特說(shuō)過(guò),投資有兩條原則,一是不要虧錢(qián),二是不要忘記第一條。
獲取絕對(duì)收益的背后,是邱杰對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益比的重視。“在買(mǎi)股票的時(shí)候我會(huì)想,假如我判斷錯(cuò)了,最壞會(huì)出現(xiàn)什么樣的情況,下跌的空間有多大,而不是只看公司上漲的空間有多少。此外,我們也會(huì)通過(guò)分散投資來(lái)控制回撤。除了個(gè)體因素,不同行業(yè)、不同公司有不同的宏觀和中觀的股價(jià)驅(qū)動(dòng)因素,有時(shí)候這些因素是相互矛盾的,分散投資可以對(duì)沖掉這些非個(gè)股因素的影響。”
邱杰表示,從中長(zhǎng)期來(lái)看,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)程、國(guó)民資產(chǎn)配置向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移以及海外資產(chǎn)增配中國(guó)市場(chǎng)等大邏輯依然成立,對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展方向仍然樂(lè)觀。“但是,經(jīng)過(guò)過(guò)去兩年的上漲,市場(chǎng)上確實(shí)出現(xiàn)了局部風(fēng)險(xiǎn)及泡沫。今年要在控制好風(fēng)險(xiǎn)的前提下尋求收益,避開(kāi)過(guò)度高估的領(lǐng)域,尋找有安全邊際的優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行布局。”
談及未來(lái)看好的方向,邱杰表示,今年將重點(diǎn)緊盯大消費(fèi)、高端制造、大金融等三大賽道。
(編輯 李波)
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