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中郵基金:債市年內(nèi)趨勢向好 股市波動加大應(yīng)均衡配置

2021-08-31 18:13  來源:證券日報網(wǎng) 王寧

    本報記者 王寧

    近期,A股持續(xù)震蕩,無論是醫(yī)藥、消費為代表的核心資產(chǎn),還是新能源、半導(dǎo)體等新興賽道均出現(xiàn)大幅波動。對此,中郵悅享6個月持有期混合基金經(jīng)理王喆向記者表示,在投資難度增加的背景下,不妨考慮“固收+”基金。

    據(jù)悉,由王喆與張悅共同管理的中郵悅享6個月持有期混合即將發(fā)行,而針對當(dāng)前的債市機會,張悅表示較為看好今年內(nèi)的投資機會。“下半年債市的核心邏輯是經(jīng)濟增長動能減弱、壓力增大;同時,通過政治局會議和貨幣執(zhí)行報告的表述看出貨幣政策以穩(wěn)為主,保持流動性合理寬裕,整體基調(diào)偏向穩(wěn)定寬松?;久娴淖呷鹾头€(wěn)定寬松貨幣政策將支持年內(nèi)債市趨勢向好。”

    張悅表示,下半年債券投資采取配置為主、交易增強的策略。在信用債的投資上,第一原則是控風(fēng)險、包括違約風(fēng)險及估值風(fēng)險,所以,在資質(zhì)選擇上回歸債券基本面、以優(yōu)質(zhì)城投、優(yōu)質(zhì)國企為主,同時,可選擇兼具配置和交易屬性的商業(yè)銀行永續(xù)債、二級資本債、金融債、頭部券商公司債;在交易上,將采取一級半交易策略、騎乘策略、精選條款債策略、換倉調(diào)整曲線策略等,進(jìn)行收益增強,保持持倉信用債的流動性和估值穩(wěn)定。

    張悅認(rèn)為,在“固收+”產(chǎn)品中,債券投資主要起到穩(wěn)定器和流動性調(diào)節(jié)器的作用,一方面建立穩(wěn)定收益的安全墊以控制整體回撤,另一方面在保證資金使用效率的同時確保權(quán)益投資部分資金的及時性。因此,“固收+”產(chǎn)品的債券投資對穩(wěn)定性和回撤控制的要求會更高。

    權(quán)益投資是“固收+”基金獲取超額收益的重要來源,對于今年的權(quán)益市場,王喆坦言,目前A股呈現(xiàn)出非常明顯的結(jié)構(gòu)化行情,不同行業(yè)、風(fēng)格間的收益率差異非常明顯。造成這種差異的原因,微觀層面主要是市場對公司和行業(yè)未來發(fā)展的預(yù)期差異;宏觀層面,市場的流動性也是影響風(fēng)險偏好的重要因素。微觀層面的行業(yè)趨勢是內(nèi)因,流動性的邊際變化可能會使A股的風(fēng)險偏好產(chǎn)生一定波動,但很難使市場風(fēng)格短時間內(nèi)發(fā)生反轉(zhuǎn)。

    展望后市,王喆認(rèn)為,下半年市場的波動可能會逐步增大,因此適當(dāng)?shù)木馀渲檬禽^為安全的投資選擇。

(編輯 崔漫)

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