消費(fèi)賽道又香了？頭部公募扎堆布局新產(chǎn)品

    證券時(shí)報(bào)記者 曹雯璟

    10月以來，新基金發(fā)行近百只，其中，多家頭部基金公司扎堆發(fā)行消費(fèi)類基金。多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著逐步度過壓力期，消費(fèi)板塊明年或迎戴維斯雙擊，消費(fèi)賽道有望成為全市場(chǎng)新的投資主線。

    頭部公募密集布局

    消費(fèi)類基金

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，10月新基金發(fā)行達(dá)93只（A/C份額分開計(jì)算），其中僅10月18日就有23只基金同時(shí)發(fā)行，月底前還有41只基金等待發(fā)行。

    證券時(shí)報(bào)記者注意到，包括博時(shí)、富國(guó)、匯添富、華夏在內(nèi)的多家頭部基金公司扎堆發(fā)行消費(fèi)類基金，單10月已有12只消費(fèi)主題基金密集發(fā)行，而第三季度消費(fèi)主題基金發(fā)行數(shù)量也就18只。

    10月21日，華泰柏瑞中證滬港深品牌消費(fèi)ETF、西藏東財(cái)中證食品飲料指數(shù)增強(qiáng)、國(guó)泰中證消費(fèi)電子、富國(guó)中證消費(fèi)電子即將發(fā)行。此外，10月26日，易米國(guó)證消費(fèi)100指數(shù)增強(qiáng)開始募集；11月3日，長(zhǎng)城健康消費(fèi)即將發(fā)行。

    在已經(jīng)發(fā)行的消費(fèi)類基金里大部分為ETF產(chǎn)品。例如，10月12日和10月15日，博時(shí)基金發(fā)行了博時(shí)國(guó)證龍頭家電ETF、博時(shí)時(shí)代消費(fèi)兩只消費(fèi)主題基金。10月11日，匯添富中證滬港深消費(fèi)龍頭、招商中證消費(fèi)電子ETF、華夏中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)ETF，以及天弘和平安的中證滬港深線上消費(fèi)ETF等5只消費(fèi)類基金開始募集；10月8日，南方國(guó)證在線消費(fèi)ETF發(fā)行。

    滬上一位大消費(fèi)主題基金經(jīng)理表示，一般來說，四季度是資金提前布局次年投資機(jī)會(huì)時(shí)間窗口期，目前基金公司扎堆發(fā)行消費(fèi)類基金，反映了基金公司對(duì)明年消費(fèi)行業(yè)的積極態(tài)度。

    博時(shí)基金權(quán)益投資三部總經(jīng)理助理兼基金經(jīng)理沙煒稱，A股近幾個(gè)月輪動(dòng)較快，各個(gè)板塊此消彼長(zhǎng)，蹺蹺板效應(yīng)明顯。今年以來以“茅指數(shù)”為代表的核心資產(chǎn)下跌較多，目前基本面尚未看到上行改善趨勢(shì)，但估值已有一定吸引力，會(huì)有資金去博弈明年景氣好轉(zhuǎn)和估值切換。

    頂流基金經(jīng)理扎堆調(diào)研

    不少消費(fèi)公司也獲得基金經(jīng)理的扎堆調(diào)研。東鵬飲料日前披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，該公司在9月組織的特定對(duì)象線上交流活動(dòng)中，共計(jì)羅列了47個(gè)參與對(duì)象，包括張坤、付浩、王元春、傅友興等多位管理規(guī)模超過兩百億元的基金經(jīng)理。此外，朱少醒、胡昕煒、王園園、王克玉等多位百億基金經(jīng)理，以及安本資產(chǎn)、富達(dá)國(guó)際、摩根大通資管、高盛資管外資機(jī)構(gòu)和淡水泉、凱豐投資、千合投資等私募機(jī)構(gòu)也參與調(diào)研東鵬飲料。

    談到消費(fèi)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，嘉實(shí)大消費(fèi)研究總監(jiān)吳越表示，消費(fèi)是永恒的賽道，無論是中國(guó)還是海外市場(chǎng)，在權(quán)益資產(chǎn)里面最優(yōu)秀的就是消費(fèi)。消費(fèi)有兩個(gè)很強(qiáng)的屬性，一是滾雪球，二是復(fù)利。由于消費(fèi)行業(yè)核心壁壘不受經(jīng)濟(jì)周期、科技周期、成本周期的影響，更有利于龍頭公司積累競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)生寡頭壟斷。這種品牌帶來的壟斷通常壁壘更高，定價(jià)權(quán)更強(qiáng)，所以消費(fèi)行業(yè)非常容易產(chǎn)生長(zhǎng)跑冠軍。

    展望后市，吳越認(rèn)為，消費(fèi)和硬科技的劇烈分化在2022年估值和景氣差異有望回歸，特別是必選消費(fèi)板塊隨著壓力期的度過，明年不排除存在戴維斯雙擊的機(jī)會(huì)，如果出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，消費(fèi)賽道有望成為全市場(chǎng)新的投資主線。

    匯豐晉信消費(fèi)紅利基金經(jīng)理范坤祥表示，疫情逐漸平穩(wěn)下來之后，前期受壓抑的需求會(huì)逐步釋放，某些線下社交活動(dòng)已持續(xù)承壓兩年，投資者對(duì)于相關(guān)公司的盈利預(yù)期很低，業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)較小，未來存在預(yù)期反轉(zhuǎn)的可能性，如餐飲、酒店、航空、物流等。2021年消費(fèi)品面臨的成本壓力很大，往后存在壓力減輕或向下傳導(dǎo)的可能性。大眾食品里的龍頭公司、家電企業(yè)、乘用車等有望在明年迎來毛利率的改善。同時(shí)，關(guān)注創(chuàng)新藥和醫(yī)療服務(wù)器械等相關(guān)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

    天弘基金認(rèn)為，經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)5年的牛市行情，大消費(fèi)板塊今年以來表現(xiàn)較弱，處于盤整階段，消費(fèi)品的投資不是往年的普漲行情，選股變得更為重要。對(duì)于后市，繼續(xù)看好高端和次高端白酒、其他食品飲料、輕工、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、免稅等細(xì)分行業(yè)中的龍頭公司。一方面，中國(guó)的消費(fèi)行業(yè)兼具確定性和成長(zhǎng)性，中國(guó)在食品安全、消費(fèi)品品質(zhì)上和發(fā)達(dá)國(guó)家之間的差距是成長(zhǎng)性的來源；另一方面，有品牌積淀的企業(yè)能形成強(qiáng)護(hù)城河，品牌是產(chǎn)品品質(zhì)與客戶信賴的表現(xiàn)，會(huì)隨著時(shí)間的增長(zhǎng)而積淀。從半年報(bào)來看，以白酒行業(yè)為代表的高端消費(fèi)品要比大眾消費(fèi)品好很多，高端、次高端白酒的需求只是因基數(shù)原因增速放緩，但需求總體比較健康。

    中歐基金認(rèn)為，在經(jīng)歷半年的調(diào)整后，消費(fèi)行業(yè)整體估值已回落至過去5年均值。雖然基本面受經(jīng)濟(jì)下行影響較多，但中長(zhǎng)期仍具配置價(jià)值，且為公募基金重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)。若考慮到消費(fèi)板塊相較科技等其他賽道的相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注其中的食品飲料和家用電器等行業(yè)在四季度的估值輪動(dòng)機(jī)會(huì)。