兩會(huì)釋放哪些投資機(jī)會(huì)？基金緊盯兩大主線

    證券時(shí)報(bào)記者 裴利瑞

    2022年兩會(huì)即將落下帷幕，但其經(jīng)濟(jì)目標(biāo)設(shè)定、宏觀政策方向、產(chǎn)業(yè)政策等引發(fā)熱議。對(duì)于股市而言，這些政策也將持續(xù)影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈和公司。

    整體來看，“穩(wěn)增長”是今年兩會(huì)最重要的關(guān)鍵詞。政府工作報(bào)告中也確定了5.5%左右的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)，為之前市場(chǎng)預(yù)期上沿，“穩(wěn)增長”信號(hào)明確。

    在“穩(wěn)增長”的目標(biāo)下，財(cái)政和貨幣政策如何發(fā)力？資本市場(chǎng)有哪些投資機(jī)會(huì)？哪些板塊將受益？證券時(shí)報(bào)記者采訪了多家基金公司，解讀兩會(huì)中的投資機(jī)會(huì)。

    聚焦“穩(wěn)增長”

    和科技成長

    相比于債市在穩(wěn)增長預(yù)期下有所承壓，基金公司普遍在接受采訪時(shí)表示，兩會(huì)釋放的“穩(wěn)增長”信號(hào)對(duì)股市的利好大于債市，有利于后市風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升，“穩(wěn)增長”和貨幣信用雙寬決定了今年A股市場(chǎng)或仍有一定的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    具體到投資方向上，“穩(wěn)增長”相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈和科技成長方向是基金公司的兩大共識(shí)。

    “我們認(rèn)為2022年的投資主線是‘穩(wěn)增長’和‘高質(zhì)量成長’，可能是啞鈴式的結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)。”國海富蘭克林基金經(jīng)理吳弦表示，鑒于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，“穩(wěn)增長”可能會(huì)持續(xù)較長的時(shí)間。同時(shí)，經(jīng)過比較大的調(diào)整后，科技成長類標(biāo)的性價(jià)比也有提升，比較看好房地產(chǎn)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，先進(jìn)制造和科技創(chuàng)新相關(guān)板塊，如集成電路、算力基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、國防科技等。

    中信保誠基金也表示，2022年市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)可能比較均衡，包括了“穩(wěn)增長”價(jià)值板塊、科技成長以及消費(fèi)等，具體來看：

    第一，“穩(wěn)增長”是階段性亮點(diǎn)，兩會(huì)政策持續(xù)加碼，財(cái)政政策、貨幣政策齊發(fā)力，“寬貨幣”“寬信用”下，金融、基建等行業(yè)存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。此外，此次政府工作報(bào)告對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的表述較為積極，房地產(chǎn)政策的邊際寬松也有望帶來地產(chǎn)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

    第二，科技成長方面，短期調(diào)整較多，現(xiàn)階段估值已經(jīng)回調(diào)到合理水平；中長期來看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，科技成長領(lǐng)域在經(jīng)濟(jì)增長中將承擔(dān)更重要的角色，政府工作報(bào)告也指出要“著力培育‘專精特新’企業(yè)”、“加強(qiáng)數(shù)字中國建設(shè)整體布局”；從盈利的角度來看，科技成長賽道中長期的盈利增速更高，仍有較多優(yōu)質(zhì)企業(yè)等待挖掘。

    新老基建成發(fā)力點(diǎn)

    在政策基調(diào)明確后，“穩(wěn)增長”將會(huì)如何發(fā)力？多家基金公司進(jìn)行了詳細(xì)解讀。

    諾德基金基金經(jīng)理謝屹認(rèn)為，在5.5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下，大致的政策發(fā)力點(diǎn)在新老基建和制造業(yè)兩塊；在維持“房住不炒”的前提下，地產(chǎn)可能處于偏中性的位置，所以基建和制造業(yè)可能是重點(diǎn)關(guān)注的方向。

    “但基建中不僅僅包含傳統(tǒng)意義上的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也包括新基建的建設(shè)，包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施、新能源基礎(chǔ)設(shè)施、通信基礎(chǔ)設(shè)施以及相關(guān)的基礎(chǔ)服務(wù)業(yè)（對(duì)應(yīng)5G通信、新能源等領(lǐng)域）。”謝屹表示。

    基金對(duì)“穩(wěn)增長”的分歧主要在地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上。例如，西部利得基金高級(jí)研究員季成翔對(duì)地產(chǎn)較為謹(jǐn)慎。他認(rèn)為，雖然在“因城施策”的背景下，部分城市已經(jīng)陸續(xù)出臺(tái)一些支持“三穩(wěn)”的措施，但從當(dāng)前的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，銷售、投資和土地出讓等仍然處于偏弱的狀態(tài)，部分房地產(chǎn)企業(yè)仍面臨一定的流動(dòng)性壓力，市場(chǎng)企穩(wěn)可能仍然需要一段時(shí)間。

    相較而言，中信保誠基金對(duì)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的看法更為樂觀。該基金公司認(rèn)為，此次政府工作報(bào)告對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的表述較為積極，在推動(dòng)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)和提升新型城鎮(zhèn)化質(zhì)量等方面釋放出政策紅利，結(jié)合近期多地調(diào)降房貸比例、地產(chǎn)企業(yè)融資改善，在需求端和供給端共同改善下，地產(chǎn)板塊有望觸底反彈。

    需求端，城市需求端“因城施策”空間可能打開，進(jìn)入加速出臺(tái)落地期；政府工作報(bào)告對(duì)于“需求”的強(qiáng)調(diào)，以及滿足“新市民”合理購房信貸需求，可能帶來“因城施策”的進(jìn)一步變化，再加上金融等政策支持，城市住房需求特別是改善性住房需求有望持續(xù)釋放。

    供給端，并購融資、地產(chǎn)債發(fā)行、預(yù)售資金監(jiān)管等均有改善，行業(yè)供給端的合理改革是促進(jìn)行業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展的必然要求，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)預(yù)計(jì)將明顯受益。

    國泰基金也表示，兩會(huì)主要提到了“支持商品房市場(chǎng)更好滿足購房者的合理住房需求”，現(xiàn)階段經(jīng)過估值修復(fù)，未來關(guān)注行業(yè)基本面的數(shù)據(jù)改善節(jié)奏，重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)龍頭、建材、家電、輕工等板塊。

    科技成長

    看數(shù)字經(jīng)濟(jì)和新能源

    除了上述“穩(wěn)增長”相關(guān)的投資機(jī)會(huì)外，此次兩會(huì)還提到了數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源等科技成長行業(yè)，多位基金經(jīng)理建議關(guān)注其中的投資機(jī)會(huì)。

    謝屹指出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)最典型案例就是“東數(shù)西算”，而其能夠拉動(dòng)的相關(guān)行業(yè)是廣泛的。

    具體來看，在“東數(shù)西算”的框架下，全國會(huì)規(guī)劃10個(gè)算力中心，統(tǒng)籌大數(shù)據(jù)的處理。首先受益的是算力基礎(chǔ)設(shè)施的提供商，比如服務(wù)器、通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)；其次，算力中心相當(dāng)于經(jīng)濟(jì)體的大腦，自主可控是必須的，所以網(wǎng)絡(luò)安全，以及算力中心上游核心部件的國產(chǎn)化也會(huì)使得相關(guān)行業(yè)受益；最后，算力中心通常是有較大能耗的，而設(shè)計(jì)中的算力中心有相當(dāng)一部分在中西部，以便使用當(dāng)?shù)乜稍偕茉?，這對(duì)可再生能源和儲(chǔ)能也會(huì)有正面的影響。

    再比如，雙碳政策方面，此次兩會(huì)有了“能耗強(qiáng)度目標(biāo)在‘十四五’規(guī)劃期內(nèi)統(tǒng)籌考核”的新表述。西部利得基金經(jīng)理兼研究總監(jiān)陳保國認(rèn)為，這一能耗考核政策比過去更有彈性，有利于更好統(tǒng)籌長期雙碳目標(biāo)和短期增長之間的關(guān)系。

    陳保國提到，去年在能耗雙控的政策下，部分新能源上游環(huán)節(jié)快速上漲，反而抑制了新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；兩會(huì)這一表述秉承的是先立后破的理念，隨著投資者認(rèn)知逐漸改變，新能源長期投資機(jī)會(huì)仍舊值得期待。

    “此外，針對(duì)大宗商品價(jià)格上漲、能源供給緊張、汽車缺芯等局面，中央加強(qiáng)了對(duì)大宗商品的管控，推進(jìn)科技創(chuàng)新，從多個(gè)維度緩解供給沖擊。對(duì)于股市而言，政策發(fā)力點(diǎn)都將影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈和具體公司，我們比較看好5G應(yīng)用、電網(wǎng)建設(shè)、新能源車充電樁、算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、集成電路等。”吳弦總結(jié)說。