八大公募看市｜2023年看好中國經(jīng)濟 A股權(quán)益資產(chǎn)吸引力進一步提升

    本報記者 王寧

    走過2022年，A股市場走出一輪寬幅震蕩行情，期間，所呈現(xiàn)出的投資機會并不少。作為主要機構(gòu)投資者，包括南方基金、嘉實基金、華夏基金、中信保誠、富國基金等8家公募，均表達了對2023年A股和港股市場的一致樂觀預(yù)期。

    他們認為，伴隨著中國經(jīng)濟企穩(wěn)，A股和港股已呈現(xiàn)出“牛強熊弱”特征，放眼2023年，大概率將呈現(xiàn)出較好的投資機會；尤其是在經(jīng)濟周期與企業(yè)利潤見底回穩(wěn)、宏觀流動性維持穩(wěn)定等因素預(yù)期下，A股權(quán)益資產(chǎn)的吸引力將更進一步提升，確定性投資機會也在持續(xù)加強。

    南方基金：2023年大概率將呈現(xiàn)出較好投資機會

    作為世界主要經(jīng)濟體之一，中國經(jīng)濟的企穩(wěn)在進一步確定。隨著市場對中國經(jīng)濟預(yù)期轉(zhuǎn)變，以及海外市場通脹增速放緩，美元指數(shù)已經(jīng)從高位顯著回落，預(yù)計2023年美元指數(shù)將整體呈現(xiàn)回落的趨勢，這對于風(fēng)險資產(chǎn)是非常積極的信號。

    伴隨著中國經(jīng)濟的企穩(wěn)和復(fù)蘇，A股和港股熊市已經(jīng)結(jié)束，2023年大概率將呈現(xiàn)出較好投資機會。“我們將2023年A股和港股定義為震蕩反彈；若海外市場風(fēng)險沖擊結(jié)束，則國內(nèi)市場存在進一步上行并轉(zhuǎn)為牛市的預(yù)期。因此，2023年市場至少有較大級別的結(jié)構(gòu)性和波段性機會。”

    嘉實基金：A股權(quán)益資產(chǎn)吸引力進一步強化

    展望2023，在多個利好基本面因素預(yù)期下，A股權(quán)益資產(chǎn)吸引力將進一步強化，確定性也在持續(xù)加強。從宏觀視角看，綜合考慮溫和復(fù)蘇、盈利企穩(wěn)、流動性平穩(wěn)、風(fēng)險偏好提升等因素，嘉實基金認為主要精力理應(yīng)放在尋在未來3年符合中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型特征的產(chǎn)業(yè)線索上，例如成長型賽道上機會的捕捉。

    同時，面臨A股結(jié)構(gòu)化機會，在自上而下視角下風(fēng)險偏好修復(fù)和自下而上視角下有著估值擴張潛力的賽道選擇中，有很多機會已經(jīng)在逐步凸顯，包括景氣度整體仍在高位、估值消化充分、預(yù)期與持倉較低、產(chǎn)業(yè)邏輯仍在的新能源車產(chǎn)業(yè)鏈；大安全主題下，估值處于長期低位、行業(yè)有望困境反轉(zhuǎn)的計算機、半導(dǎo)體；可選消費和周期相關(guān)的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等，均都值得關(guān)注。

    整體來看，2023年對中國經(jīng)濟保持信心，對A股長期投資價值保持信心。

    華夏基金：大勢展望樂觀 遵循政策+復(fù)蘇主線

    基于景氣復(fù)蘇期判斷，對2023年的大勢展望較為樂觀。2023年投資機會將遵循政策及復(fù)蘇主線，先反轉(zhuǎn)后景氣，先價值后成長，行業(yè)配置應(yīng)當分為三個階段：一是預(yù)期階段。二是過渡階段。三是景氣投資階段。經(jīng)濟復(fù)蘇確認，企業(yè)盈利顯著好轉(zhuǎn)，此時進一步增加成長風(fēng)格配置，建議配置新能源車、軍工、汽車產(chǎn)業(yè)鏈。整體來看，未來半年將呈現(xiàn)剩余流動性向下、盈利小幅復(fù)蘇的特征，總體呈現(xiàn)以反轉(zhuǎn)投資為主，并逐漸向景氣投資過渡的特征。

    中信保誠：2023年A股有望迎來“戴維斯雙擊”

    展望2023，國內(nèi)市場正在向復(fù)蘇期交易，消費股領(lǐng)漲市場。板塊來看，目前除了電力設(shè)備、食品飲料的估值分位數(shù)在50%以上，其他板塊估值分位數(shù)均處于后30%或更低的位置，絕大多數(shù)行業(yè)面臨景氣度的改善，或?qū)⒊霈F(xiàn)戴維斯雙擊的情形。

    2023年或可關(guān)注兩個個方向：一是低估值+困境反轉(zhuǎn)，修復(fù)彈性較大，包括地產(chǎn)鏈、通用機械。二是積極財政方向，包括發(fā)展和安全。美債長端利率趨勢性下行，利好長久期資產(chǎn)、成長風(fēng)格資產(chǎn)、金融屬性較強的資產(chǎn)，如黃金等。

    富國基金：經(jīng)濟有望迎來改善修復(fù) 部分行業(yè)或出現(xiàn)底部反轉(zhuǎn)

    預(yù)計2023年二季度將進入新一輪盈利上行周期。首先，拆分至各細分行業(yè)看，受疫情影響的旅游、酒店、餐飲等行業(yè)和部分地產(chǎn)鏈行業(yè)的盈利大概率將在2023年得到改善，或出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

    其次，從利率角度看，伴隨著企業(yè)盈利見底回升，往往會帶動資金需求增加，進而抬升資金成本，利率也將出現(xiàn)上行。而在企業(yè)盈利回升的前半段，利率上行幅度較小。綜合來看，利率因素在今年相對友好，預(yù)計中長期利率小幅抬升，為市場環(huán)境穩(wěn)步上行提供了較好鋪墊。

    最后，風(fēng)險偏好方面，2023年有望迎來改善修復(fù)，股權(quán)風(fēng)險溢價也將逐漸下行回落。

    銀華基金：2023年GDP會保持平穩(wěn)增速 看好成長股方向

    2023年市場信心恢復(fù)是充滿確定性。銀華基金認為各項政策措施將有所體現(xiàn)，經(jīng)濟增速會快速出現(xiàn)，預(yù)計2023年GDP會保持平穩(wěn)增速，財政赤字率基本保持穩(wěn)定略升，政府的支出以穩(wěn)為主，地產(chǎn)市場以防風(fēng)險為主，平臺經(jīng)濟逐漸煥發(fā)活力，消費復(fù)蘇可期；整體來看，以市場化的方式休養(yǎng)生息，消費拉動經(jīng)濟逐步恢復(fù)，整體實現(xiàn)社會的高質(zhì)量發(fā)展，同時兼顧安全。

    較為看好成長股方向，繼續(xù)選擇業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)公司，看好的方向包括電動車、光伏、儲能、海風(fēng)、國防軍工、半導(dǎo)體設(shè)備和材料、信創(chuàng)、互聯(lián)網(wǎng)、消費醫(yī)療、創(chuàng)新藥以及食品飲料等行業(yè)。

    建信基金：全年投資主線確定市場信心增強

    內(nèi)需復(fù)蘇和預(yù)期改善是全年的投資主線，2023年開年的“滬指六連陽”進一步增強了市場信心，A股市場有望逐步進入風(fēng)險偏好提升和盈利驅(qū)動的行情。整體來看，在經(jīng)濟信心逐步修復(fù)、生產(chǎn)生活重回正軌的大背景下，企業(yè)盈利大概率見底回升，經(jīng)濟發(fā)展獲得有力支撐。同時，市場預(yù)期過去一年美聯(lián)儲政策利率快速攀升，海外流動性快速收緊局面或有階段性緩和，這對A股市場的壓制有望同步緩解。

    在此背景下，成長、消費、地產(chǎn)等板塊有望出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會。具體來看，一是看好以制造業(yè)升級為主線的成長板塊；二是看好大消費板塊的復(fù)蘇機會；三是不斷優(yōu)化的房地產(chǎn)行業(yè)政策有望持續(xù)發(fā)揮作用。

    銀河基金：宏觀經(jīng)濟進入復(fù)試驗證期 關(guān)注三條投資主線

    對于2023年的宏觀經(jīng)濟發(fā)展，銀河基金整體偏向樂觀。從構(gòu)成宏觀經(jīng)濟發(fā)展方面來看，仍是投資、消費、出口；2023年隨著宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇，市場會進入一個驗證期，就是實際看到的或者明確預(yù)期到的景氣度行業(yè)，投資主線可從高端制造、順周期、部分消費行業(yè)的發(fā)展進行關(guān)注。

    同時，市場投資風(fēng)格估計或?qū)⑹窍鄬獾?。當前成長、價值指數(shù)的估值分化程度并不顯著，而各行業(yè)盈利增速的分化相對2022年來說則有望進一步收斂，對應(yīng)2023年風(fēng)格的相對中和，成長、價值中或?qū)⒍紩楷F(xiàn)出機會。

（編輯 孫倩）