公募論市：修復(fù)市場誤判 A股蓄勢期漸近

    本報記者 王寧

    近日，華夏基金、嘉實基金、中歐基金、南方基金、中信保誠和大成基金6家公募就A股年內(nèi)表現(xiàn)和下半年走勢進行多維度研判。多家公募基金認為，當前，“磨底期”即將轉(zhuǎn)入蓄勢期。他們認為，年初以來，A股整體處于寬幅震蕩中，權(quán)益類資產(chǎn)估值始終在周期性低點，這是由于市場對基本面存在一定“誤判”，不過，目前整體都轉(zhuǎn)向積極；展望下半年，各類資產(chǎn)尤其是以半導(dǎo)體、芯片為代表的科技類資產(chǎn)，存在較大投資機會。

    進入最佳投資時間窗口

    2023年上半場即將走過，回顧來看，A股整體處于寬幅震蕩中，但不乏投資機會。

    Wind統(tǒng)計顯示，截至6月20日，在全市場近1.1萬只公募基金中，有超過7800只年內(nèi)實現(xiàn)正收益，占比逾七成。公募產(chǎn)品的正收益為各類機構(gòu)投資者增強了信心。多家公募基金表示，當下周期性底部特征非常明顯，各類資產(chǎn)估值具備極高配置價值，布局時間窗口已至。

    “未來資本市場中最優(yōu)質(zhì)的上市公司大概會來自新興成長板塊。”嘉實基金副總經(jīng)理姚志鵬向《證券日報》記者表示，A股即將進入蓄勢期，是配置各類資產(chǎn)的最佳時間窗口。

    “我們對市場秉持樂觀態(tài)度，權(quán)益類資產(chǎn)配置價值越來越大，這是基于對中國經(jīng)濟持續(xù)增長的預(yù)期。”姚志鵬表示，今年，中國依然是全球主要經(jīng)濟體中經(jīng)濟增速最快的國家，各行各業(yè)圍繞著產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級而保持增長，這就是權(quán)益類資產(chǎn)投資的基礎(chǔ)，也是企業(yè)業(yè)績增長的支撐。

    華夏基金相關(guān)人士告訴記者，“6月份以來，我們提出“轉(zhuǎn)向樂觀”的策略。”相較去年，企業(yè)盈利在增長，而且A股指數(shù)在3200點左右徘徊，因此，權(quán)益類資產(chǎn)的性價比在走高。當前，整體估值持平于去年10月底的歷史最低水平，盈利增長卻保持在8%以上；同時，各類指數(shù)為代表的核心資產(chǎn)風(fēng)險溢價回歸到2017年以來的最高水平。

    “長周期來看，市場的短期波動往往能夠提供更好投資機會，權(quán)益市場相對債市性價比凸顯，未來我們依然會在組合策略中維持較高比例的權(quán)益?zhèn)}位。”中歐基金FOF投資策略組基金經(jīng)理桑磊向記者表示，當前A股市場整體估值水平較低，但流動性維持偏寬狀態(tài)，這充分反映股票市場具有很高的配置價值。

    公募基金下半場各有側(cè)重

    從上述公募基金表態(tài)來看，他們整體對A股市場下半年持有較高的布局熱情，但對于不同板塊則有不同側(cè)重。“從A股市場各板塊來看，都有一定投資機會。”桑磊表示，具體來看，金融、地產(chǎn)等板塊與國內(nèi)經(jīng)濟相關(guān)性強；醫(yī)藥、消費等板塊則與經(jīng)濟以及行業(yè)政策等相關(guān)；新能源的景氣度仍然較好，但競爭格局略有變化。

    南方基金FOF投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理李文良告訴記者，無論是市盈率、市凈率、股息率或股債利差，當前A股資產(chǎn)的各類指標都有吸引力，表明權(quán)益資產(chǎn)已具備投資價值；從結(jié)構(gòu)上看，金融、地產(chǎn)和平臺經(jīng)濟等板塊修復(fù)性反彈空間較大，大消費等內(nèi)需板塊有望在經(jīng)濟復(fù)蘇帶動下出現(xiàn)盈利增長拐點，科技和高端裝備估值處在合理水平，有較好的選股空間。

    中信保誠基金研究部副總監(jiān)孫浩中表示，展望后市，市場結(jié)構(gòu)性機會更加突出。例如，新能源板塊短期有望反彈；同時，近期以AI為核心的泛科技方向出現(xiàn)明顯回調(diào)，核心還是國內(nèi)應(yīng)用未出現(xiàn)太多亮點，基于對產(chǎn)業(yè)趨勢的樂觀預(yù)期，中長期對泛科技板塊仍持相對樂觀態(tài)度。

    大成基金相關(guān)人士表示，下半年，A股各類指數(shù)有望迎來一輪反彈行情。從結(jié)構(gòu)來看，依然看重AI板塊、數(shù)字經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，以及具有政策催化和業(yè)績兌現(xiàn)的央國企。