從術(shù)至道 在公益與股東利益最大化尋求平衡

    浸淫眼科醫(yī)療服務(wù)多年的陳邦掌舵愛爾眼科15年，從多層分級(jí)診療，到合伙人計(jì)劃，再到上市公司+并購(gòu)基金閉環(huán)式并購(gòu)等開拓性、范本式創(chuàng)新，細(xì)究起來(lái)有種“從術(shù)至道”的軌跡。

    與古人“但愿人間皆無(wú)病，寧愿架上藥蒙塵”的單邊思維不同，愛爾眼科董事長(zhǎng)陳邦同樣也要考慮身為企業(yè)家的道德，也就是正當(dāng)盈利。證券時(shí)報(bào)系“上市公司高質(zhì)量發(fā)展在行動(dòng)”報(bào)道團(tuán)近日走進(jìn)愛爾眼科，陳邦接受了證券時(shí)報(bào)副總編輯成孝海的專訪。從訪談中可以得知，陳邦現(xiàn)在正在思考非公醫(yī)療中公益與盈利的平衡，并最終達(dá)成盈利反哺公益的生態(tài)閉環(huán)。

    “我們身處醫(yī)療行業(yè)，上市公司追求的是股東利益最大化，但是對(duì)于醫(yī)院來(lái)說(shuō)，又有它的公益性存在，所以愛爾眼科一直追求公益性和股東利益最大化的平衡。”陳邦說(shuō)，愛爾眼科存在的社會(huì)價(jià)值是為更多受眾帶來(lái)光明，解決問題，公司商業(yè)模式盈利的一部分將會(huì)交叉補(bǔ)貼給貧困患者，“我們不會(huì)為了賺錢而賺錢，最終是解決老百姓看病難、看病貴的問題，這是我們要拿一輩子來(lái)做的事情。”

    愛爾眼科是

    中國(guó)醫(yī)療體制改革縮影

    成孝海：愛爾眼科是在2003年成立的，作為一家醫(yī)療企業(yè)，面臨政策變化非常大，發(fā)展過(guò)程中肯定會(huì)有些波折，公司是怎么走過(guò)來(lái)的，最后發(fā)展成目前全國(guó)最大的專業(yè)眼科連鎖醫(yī)院？

    陳邦：愛爾在創(chuàng)建過(guò)程中，因?yàn)槊總€(gè)地方政策還不是那么配套，在前幾年發(fā)展中，我們遇到很多問題，比如執(zhí)照難辦、醫(yī)保政策未覆蓋，醫(yī)生不好引進(jìn)等。

    還有你要做醫(yī)院的話，資金是大問題。因?yàn)橐郧岸际菄?guó)有醫(yī)院，醫(yī)院資產(chǎn)不能抵押，所以我們?cè)谫Y金上也遇到過(guò)問題。

    總之我們遇到的困難非常多，但是通過(guò)努力一步一步走過(guò)來(lái)了。

    后來(lái)政策是越來(lái)越好，以前是允許，后來(lái)變成支持，現(xiàn)在就是大力推廣，允許社會(huì)資本或者是吸引社會(huì)資本來(lái)進(jìn)入醫(yī)療市場(chǎng)?？梢哉f(shuō)愛爾眼科的發(fā)展也是中國(guó)醫(yī)療體制改革的一個(gè)縮影。愛爾首先享受到了國(guó)家醫(yī)療改革的紅利，我們也抓住了這個(gè)機(jī)會(huì)，所以才有今天的愛爾。

    成孝海：這幾年國(guó)家出臺(tái)了很多的醫(yī)療改革的政策，像兩票制，降低醫(yī)院的藥占比，藥品零加成等，這對(duì)愛爾眼科都有什么樣的影響？

    陳邦：這些政策出臺(tái)，對(duì)醫(yī)療行業(yè)影響很深遠(yuǎn)。就愛爾眼科而言，國(guó)家出臺(tái)各種醫(yī)療政策，我們都會(huì)研究并順應(yīng)政策。從眼科特色來(lái)說(shuō)，首先它的藥占比比較低，我們的藥占比大概只有營(yíng)收10%，其它大部分都是手術(shù)收入，因此國(guó)家在藥品方面的政策對(duì)我們有利，但對(duì)整個(gè)行業(yè)，特別是綜合醫(yī)院可能影響比較大。至于其它一些政策，醫(yī)保政策、兩票制等，我們一是按照國(guó)家政策辦，再就是看怎么樣根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)自身做一些調(diào)整。

    眼科非公醫(yī)療

    未來(lái)會(huì)占據(jù)優(yōu)勢(shì)

    成孝海：請(qǐng)陳總介紹一下當(dāng)前眼科醫(yī)療市場(chǎng)情況和未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。我看陳總講，愛爾眼科未來(lái)五到十年會(huì)有30%以上的增長(zhǎng)，這個(gè)依據(jù)是什么？

    陳邦：眼科市場(chǎng)的未來(lái)整體發(fā)展，我覺得體量每年會(huì)有15%~20%左右增長(zhǎng)。愛爾眼科是非公醫(yī)療的龍頭，應(yīng)該會(huì)高于行業(yè)平均增長(zhǎng)，所以我認(rèn)為愛爾未來(lái)能保持30%左右的增速。五到十年內(nèi)，我覺得是比較有把握的。

    市場(chǎng)格局上，在眼科醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)，未來(lái)非公醫(yī)療這一塊，可能會(huì)占據(jù)優(yōu)勢(shì)?，F(xiàn)在的市場(chǎng)格局是公立醫(yī)院總體加起來(lái)還占60%~70%份額，非公醫(yī)院可能占比30%。但是通過(guò)未來(lái)五至十年的發(fā)展，我認(rèn)為這一比例可能會(huì)發(fā)生較大轉(zhuǎn)變。

    成孝海：公司把公立醫(yī)院的眼科，還有城市的眼科專科醫(yī)院作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，和它們相比，愛爾眼科的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在哪些方面？

    陳邦：愛爾眼科通過(guò)十多年的發(fā)展，已經(jīng)在部分省份，逐步追趕公立醫(yī)院，并取得一定成績(jī)。目前，愛爾眼科在全國(guó)很多省市，手術(shù)量、門診量、營(yíng)業(yè)收入，甚至是學(xué)術(shù)科研能力已經(jīng)趕超當(dāng)?shù)毓⑨t(yī)院。

    公立醫(yī)院雖然也在成長(zhǎng)，但是非公醫(yī)院，特別是愛爾眼科，因?yàn)轶w制、資本上的優(yōu)勢(shì)，它會(huì)成長(zhǎng)得更快一點(diǎn)。未來(lái)在北上廣深這些中心城市，我們希望打造幾家世界級(jí)的眼科中心，能夠跟頂尖公立眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)并駕齊驅(qū)。

    五大生態(tài)構(gòu)成

    眼健康生態(tài)圈

    成孝海：愛爾眼科現(xiàn)在致力于打造五大生態(tài)，構(gòu)建眼健康生態(tài)圈，請(qǐng)陳總介紹一下五大生態(tài)，未來(lái)公司是怎么一個(gè)發(fā)展方向？

    陳邦：按照愛爾眼科的戰(zhàn)略規(guī)劃，我們計(jì)劃打造國(guó)內(nèi)醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)、國(guó)際化、移動(dòng)醫(yī)療+社區(qū)、科技創(chuàng)新、醫(yī)療金融和健康保險(xiǎn)五大生態(tài)。

    總的來(lái)說(shuō)，我們現(xiàn)在是以醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)的體系，愛爾創(chuàng)造了結(jié)合國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和中國(guó)國(guó)情的分級(jí)連鎖模式，即中心城市-省會(huì)城市-地級(jí)市-縣的布局模式。這種模式很好契合了中國(guó)醫(yī)療資源分布。因?yàn)獒t(yī)療資源都是在大城市集中，反而是地級(jí)市、縣醫(yī)療資源缺乏，而75%以上的人口都在基層。

    我們第二個(gè)生態(tài)就是通過(guò)線上平臺(tái)，與線下社區(qū)、村鎮(zhèn)海量的眼健康小屋協(xié)同，做14億人的眼健康管理。在線上眼健康管理這一塊，我們已經(jīng)布局兩三年，這也是我們未來(lái)需要大力推進(jìn)的項(xiàng)目。

    第三個(gè)生態(tài)就是我們的科技創(chuàng)新。愛爾眼科通過(guò)資本、機(jī)制，設(shè)計(jì)了全球科技創(chuàng)新孵化基金，圍繞眼病和視覺科學(xué)，涵蓋人工智能等科技領(lǐng)域，搭建一個(gè)國(guó)際平臺(tái)，來(lái)推動(dòng)人類眼科治療技術(shù)的進(jìn)步。

    第四是我們的全球化生態(tài)布局。眾所周知，愛爾眼科的全球化是循序漸進(jìn)的，我們?cè)谥袊?guó)做到一定體量以后，在前年我們投了中國(guó)香港的醫(yī)院。

    投完香港以后，去年上半年我們就收購(gòu)了一個(gè)美國(guó)的精品眼科中心；下半年，我們收購(gòu)了歐洲最大的眼科集團(tuán)ClínicaBaviera，它在西班牙、德國(guó)、意大利和奧地利等地有80家眼科中心。

    第五個(gè)生態(tài)是我們的醫(yī)療金融。從醫(yī)療消費(fèi)分類來(lái)說(shuō)，患者有一部分是非醫(yī)保病人，如果需進(jìn)行屈光手術(shù)，可能需要醫(yī)療金融的服務(wù)。因此愛爾的控股股東籌備成立健康保險(xiǎn)公司，這個(gè)健康保險(xiǎn)定位于專注眼健康保險(xiǎn)。

    這五個(gè)生態(tài)都是環(huán)環(huán)相扣，最終將形成一個(gè)大的眼健康生態(tài)閉環(huán)。

    內(nèi)生發(fā)展為主

    外延擴(kuò)張為輔

    成孝海：具體業(yè)務(wù)方面，我看到近視眼手術(shù)、白內(nèi)障手術(shù)等毛利比較高，眼后端的業(yè)務(wù)毛利率好像低一點(diǎn)，業(yè)務(wù)規(guī)模也不是特別大，還有視光業(yè)務(wù)公司發(fā)展很快，今后公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)是不是有什么側(cè)重點(diǎn)？

    陳邦：愛爾眼科一直都是全眼科業(yè)務(wù)共同發(fā)展。但因?yàn)榻暼巳涸龆嗟脑?，公司的視光和屈光業(yè)務(wù)都迎來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)，到2020年左右，中國(guó)可能有7億人近視。

    還有就是跟年齡相關(guān)的眼病，隨著中國(guó)老齡化人口增加，2017年中國(guó)60歲以上人群大概占14%，2030年中國(guó)的老齡化將達(dá)25%，隨著中國(guó)老齡化時(shí)代到來(lái)，眼病的市場(chǎng)規(guī)模，將會(huì)呈現(xiàn)爆發(fā)性的增長(zhǎng)。老年相關(guān)性眼病包括白內(nèi)障、眼底病、青光眼等。

    此外，中國(guó)應(yīng)試教育、電子產(chǎn)品使用，特別是移動(dòng)端微信應(yīng)用的風(fēng)靡，都將推動(dòng)眼科市場(chǎng)快速擴(kuò)大。

    成孝海：我看了一下愛爾眼科的醫(yī)院目前分布還是以湖南、湖北為主，將來(lái)其它地區(qū)的擴(kuò)張會(huì)否對(duì)某些區(qū)域有所側(cè)重，比如說(shuō)有些空白地區(qū)？

    陳邦：有的，因?yàn)閻蹱柺菑暮习l(fā)展起來(lái)的，所以湖南、湖北是愛爾眼科布局重鎮(zhèn)。后來(lái)，我們?nèi)珖?guó)布局，河北、重慶、四川等地也慢慢發(fā)展起來(lái)。未來(lái)幾年，我們會(huì)抓幾個(gè)重點(diǎn)地區(qū)：第一是華東地區(qū)，以上海為中心的江浙滬；第二是京津冀地區(qū)；第三是以廣東為主的珠三角地區(qū)，上述三個(gè)地區(qū)實(shí)際是公司發(fā)展比較晚的區(qū)域，布局相對(duì)單薄。未來(lái)幾年我們會(huì)重點(diǎn)發(fā)展上述三區(qū)域，使全國(guó)都能平衡發(fā)展。

    成孝海：今后在內(nèi)生增長(zhǎng)方面愛爾眼科會(huì)否做得更多一些，還是會(huì)通過(guò)外延擴(kuò)張來(lái)加速公司的發(fā)展？

    陳邦：投資方向來(lái)說(shuō)，我們是上市公司和并購(gòu)基金同時(shí)進(jìn)行，愛爾眼科財(cái)力足夠，我們會(huì)用上市公司來(lái)收購(gòu)和新建醫(yī)院，不夠則請(qǐng)并購(gòu)基金來(lái)做這個(gè)事情。這樣的話，目前公司收入結(jié)構(gòu)基本上還是內(nèi)生和外延雙輪驅(qū)動(dòng)

    從目前公司的營(yíng)收總量來(lái)說(shuō)，內(nèi)生增長(zhǎng)所占比例是三分之二；并購(gòu)醫(yī)院為公司增厚的業(yè)績(jī)是三分之一。

    我認(rèn)為，即使公司單體醫(yī)院具備了一定規(guī)模，但是還遠(yuǎn)未到天花板，像我們武漢、沈陽(yáng)、長(zhǎng)沙、成都、重慶等地上市公司醫(yī)院，雖然已有一定體量，幾個(gè)億的收入，但較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)它們?nèi)詫⒈３州^高增速。所以未來(lái)公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，內(nèi)生增長(zhǎng)還是主要部分；外延并購(gòu)，我覺得在一定的時(shí)間內(nèi)，只是補(bǔ)充。

    去年9家體外項(xiàng)目

    并入上市公司

    成孝海：愛爾眼科已經(jīng)不是我們?cè)诰C合醫(yī)院看到的那種眼科模式，而是一個(gè)全新生態(tài)系統(tǒng)。公司在2014年探索了產(chǎn)業(yè)基金模式，在體外加杠桿培育?？漆t(yī)院，目前這方面的情況是什么樣的？有沒有比較成功的醫(yī)院培養(yǎng)起來(lái)了然后注入到愛爾眼科的？

    陳邦：公司上市以后，開始幾年大概每年就新開幾家醫(yī)院。后來(lái)我們認(rèn)識(shí)到，網(wǎng)點(diǎn)要布局快一點(diǎn)，就需要利用外部資金進(jìn)行戰(zhàn)略合作。

    我們2014年開始就做了第一個(gè)并購(gòu)基金，到今天，愛爾已經(jīng)成立了五個(gè)并購(gòu)基金。目前，投資項(xiàng)目進(jìn)展都很順利，跟合作伙伴關(guān)系也非常融洽。愛爾眼科利用并購(gòu)基金在體外新建或收購(gòu)醫(yī)院，為上市公司儲(chǔ)備了一大批優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)快速布點(diǎn)，同時(shí)也規(guī)避并購(gòu)前期的風(fēng)險(xiǎn)。去年，我們體外9家醫(yī)院項(xiàng)目并入了上市公司。

    愛爾眼科也是中國(guó)資本市場(chǎng)第一家通過(guò)與并購(gòu)基金合作，歷經(jīng)募資、投資、投后管理到并購(gòu)納入體內(nèi)運(yùn)行，最后形成網(wǎng)絡(luò)布點(diǎn)閉環(huán)的上市公司。

    成孝海：將體外的醫(yī)院項(xiàng)目并入上市公司，這個(gè)合適的價(jià)格還是包括一定的溢價(jià)吧？

    陳邦：有一定的溢價(jià)，我們認(rèn)為還是合理的，當(dāng)然這也是跟并購(gòu)基金有一個(gè)博弈的過(guò)程。目前來(lái)看，我們跟并購(gòu)基金關(guān)系融洽。當(dāng)然，我們也是尋求那種方便溝通、價(jià)值一致的資金。因此，我們?cè)谔暨x并購(gòu)基金GP的時(shí)候，非常謹(jǐn)慎。

    成孝海：這一塊未來(lái)肯定還會(huì)有一些好的醫(yī)院進(jìn)到愛爾眼科，對(duì)我們的資金需求會(huì)不會(huì)有些影響？將來(lái)會(huì)否有更多的資本開支？

    陳邦：這是肯定的，因?yàn)槟闶召?gòu)的話，無(wú)外乎兩種，一是自有資金、貸款，用現(xiàn)金收購(gòu)；再一個(gè)是增發(fā)新股，募集資金收購(gòu)。我們到時(shí)候會(huì)根據(jù)公司發(fā)展，選擇合適方式來(lái)并入體外醫(yī)院項(xiàng)目。

    未來(lái)中國(guó)30%眼科醫(yī)生

    將在愛爾

    成孝海：公司在激勵(lì)方面有股權(quán)激勵(lì)，還有合伙人計(jì)劃，這個(gè)合伙人計(jì)劃是什么模式，它的效果怎么樣？

    陳邦：合伙人計(jì)劃效果非常好。這個(gè)計(jì)劃的出臺(tái)，是因?yàn)獒t(yī)療行業(yè)，特別是非公醫(yī)療行業(yè)，對(duì)人才的需求量非常大。

    合伙人模式就是醫(yī)生和核心管理人員共同組織一個(gè)合伙人企業(yè)，跟上市公司或并購(gòu)基金一起來(lái)投資一家醫(yī)院，賺錢了醫(yī)生可以分紅。而且你做得不錯(cuò)的話，上市公司可以根據(jù)節(jié)奏來(lái)收購(gòu)項(xiàng)目股份，合伙醫(yī)生就可以賺取資本收益。這樣，我們大大激發(fā)了骨干醫(yī)生的積極性和創(chuàng)業(yè)激情，形成了愛爾共創(chuàng)、共享、共贏的合伙人文化。

    現(xiàn)在愛爾全集團(tuán)在中國(guó)有2萬(wàn)多名員工，3000多名醫(yī)生，占到中國(guó)眼科醫(yī)生的10%。

    成孝海：除了合伙人計(jì)劃外，愛爾眼科在人才戰(zhàn)略方面還有哪些計(jì)劃和設(shè)想？

    陳邦：人才是公司發(fā)展的一個(gè)重點(diǎn)?，F(xiàn)在愛爾有中國(guó)眼科10%的醫(yī)生，未來(lái)比例肯定會(huì)更高，會(huì)達(dá)到20%~30%。

    怎樣引進(jìn)這么多醫(yī)生？第一個(gè)是招聘；第二個(gè)是培訓(xùn)。愛爾在教育方面，除了有與湘雅聯(lián)合創(chuàng)辦的中南大學(xué)愛爾眼科學(xué)院，我們還可以培養(yǎng)碩士、博士。愛爾眼科做得最好的一點(diǎn)是，我們臨床培訓(xùn)體系比較健全，也就是說(shuō)我們的醫(yī)生在愛爾這個(gè)平臺(tái)上，他的成長(zhǎng)會(huì)比在其他公立醫(yī)院要快。

    我們一定是

    賺取合理的報(bào)酬

    成孝海：公司做近視眼預(yù)防，大家都不近視了，這個(gè)屈光業(yè)務(wù)怎么做？對(duì)公司業(yè)務(wù)有一定影響嗎？這看上去好像是個(gè)矛盾的事情。

    陳邦：愛爾眼科跟其他企業(yè)有些不一樣，屬于醫(yī)療行業(yè)。上市公司追求的是股東利益最大化，但是對(duì)于醫(yī)院來(lái)說(shuō)，它有公益性，所以愛爾眼科一直是在公益性和股東利益最大化方面尋求平衡。我們不會(huì)為了賺錢而賺錢，因?yàn)獒t(yī)生和病人信息不對(duì)稱，所以說(shuō)我們一定是賺合理的報(bào)酬。

    愛爾眼科的存在價(jià)值，我覺得是為人解決眼科問題，帶來(lái)光明。我們的商業(yè)模式正實(shí)現(xiàn)交叉補(bǔ)貼，公司在高毛利業(yè)務(wù)上賺的錢將補(bǔ)貼那些交不起錢的患者。

    將最好的眼科服務(wù)送到基層去，解決老百姓看病難、看病貴的問題，這是我們要拿一輩子來(lái)做的事情。

    成孝海：愛爾眼科現(xiàn)在是國(guó)內(nèi)最大的眼科連鎖醫(yī)院，在國(guó)際上也是最大的一個(gè)醫(yī)療連鎖企業(yè)，我看有一種說(shuō)法，說(shuō)公司沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但是咱們中國(guó)人講究居安思危，陳總在這方面是怎么思考的？

    陳邦：說(shuō)沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是不對(duì)的。我們面臨的競(jìng)爭(zhēng)首先是公立醫(yī)院。其次，因?yàn)閻蹱栴I(lǐng)頭，全國(guó)各地還是有很多非公眼科醫(yī)院在發(fā)展。特別是愛爾在資本市場(chǎng)表現(xiàn)非常好，市值也比較高，因此很多資本也進(jìn)入眼科非公醫(yī)療。我們希望共同發(fā)展，一起努力把中國(guó)眼科做成世界的醫(yī)療高地。

    成孝海：連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)的股價(jià)都非常高，愛爾眼科市盈率也不低，你怎么看這個(gè)問題？未來(lái)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能夠適應(yīng)這樣一種高市盈率嗎？

    陳邦：我希望公司股東能賺到錢，特別是長(zhǎng)線股東。當(dāng)然股票有漲有落，肯定有虧有賺，但我相信，只要長(zhǎng)期持有愛爾眼科，他一定能賺到錢，因?yàn)閻蹱栄劭埔恢背掷m(xù)穩(wěn)定發(fā)展，市值終究會(huì)反映公司價(jià)值。