證券日報(bào)APP

掃一掃
下載客戶端

您所在的位置: 網(wǎng)站首頁 > 公司產(chǎn)業(yè) > 上市公司 > 正文

溢價(jià)8倍收購資產(chǎn)業(yè)績爽約 安潔科技商譽(yù)減值1.2億元

2018-05-11 00:03  來源:證券日報(bào) 曹衛(wèi)新

    ■本報(bào)記者 曹衛(wèi)新

    作為向消費(fèi)電子金屬精密結(jié)構(gòu)件細(xì)分行業(yè)拓展的重要戰(zhàn)略布局,2017年安潔科技以34億元收購惠州威博精密科技有限公司(以下簡稱“威博精密”)100%股權(quán),依照業(yè)績約定,交易對方承諾威博精密2017年度至2019年度實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(簡稱“扣非后凈利潤”)不低于3.3億元、4.2億元、5.3億元,三年累計(jì)扣非后凈利潤承諾數(shù)總額不低于12.8億元。

    記者留意到,當(dāng)初以759%溢價(jià)收購來的資產(chǎn)首個(gè)年度業(yè)績并未達(dá)標(biāo),公告顯示,威博精密實(shí)際完成扣非后凈利潤2.28億元,僅完成承諾業(yè)績的68.97%。因業(yè)績未達(dá)標(biāo),安潔科技2017年度向下修正了業(yè)績計(jì)提1.2億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

    安潔科技證券部工作人員告訴《證券日報(bào)》記者,根據(jù)業(yè)績對賭協(xié)議,交易對手方未完成業(yè)績承諾,公司將回購部分股權(quán)并注銷。對于2017年的商譽(yù)減值,公司更多的是考慮一次性減值后,2018年盡量不再做減值準(zhǔn)備。

    溢價(jià)8倍收購被問詢

    根據(jù)收購草案,安潔科技以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)方式購買吳桂冠、吳鎮(zhèn)波、柯杏茶、黃慶生、練厚桂合計(jì)持有的威博精密100%股權(quán)。依據(jù)東洲評估出具的資產(chǎn)評估報(bào)告,威博精密100%股權(quán)評估值為34.02億元,截至2016年12月31日,該部分股權(quán)對應(yīng)的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為3.96億元,評估值增值30.06億元,增值率為759%。

    對于近8倍的高溢價(jià),公司方面表示主要是因?yàn)闃?biāo)的公司未來發(fā)展前景較好,業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利將有較大增長所致。

    記者留意到,重組過程中,深交所對于公司近8倍的高溢價(jià)收購方案曾發(fā)函表示高度關(guān)注,要求公司結(jié)合同行業(yè)并購、收入、成本、費(fèi)用預(yù)測情況說明本次預(yù)估值的合理性,并且請獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和評估機(jī)構(gòu)發(fā)表專業(yè)意見。

    在對深交所問詢函的回復(fù)中,安潔科技選取了長盈精密、勁勝精密、勝利精密和立訊精密作為A股同行業(yè)可比公司。公司方面認(rèn)為本次收購對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為10.30倍,較可比上市公司平均市盈率50.58倍低,亦較同行業(yè)并購案例的平均市盈率12.54倍低。同時(shí),盡管標(biāo)的作價(jià)對應(yīng)的市凈率為9.35倍,較可比上市公司平均市凈率4.19倍高,但作為非上市公司,與同行業(yè)上市公司相比,未經(jīng)公開募集資金擴(kuò)大凈資產(chǎn)的過程,因此市凈率與同行業(yè)上市公司的市凈率相比存在差異具有合理性??偟膩碚f,本次交易標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)具有合理性。

    對于上述說法,獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問安信證券也發(fā)表核查意見,認(rèn)為上市公司對標(biāo)的公司此次預(yù)評估,充分考慮了標(biāo)的公司歷史財(cái)務(wù)狀況及未來財(cái)務(wù)預(yù)測的合理性和可實(shí)現(xiàn)性,標(biāo)的公司行業(yè)地位及其擁有的核心競爭力,市場份額及下游市場情況。標(biāo)的公司與可比上市公司及可比并購案例對比分析后可知,本次收購市盈率遠(yuǎn)低于同行業(yè)上市公司水平,也低于上市公司并購?fù)袠I(yè)標(biāo)的的平均市盈率水平,故預(yù)評估結(jié)果相對于賬面價(jià)值有較大程度的增值具有合理性。

    首年業(yè)績承諾僅完成七成

    不過,讓公司和獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問大跌眼鏡的是,威博精密首個(gè)年度業(yè)績承諾就爽約了。

    記者注意到,安潔科技在重組問詢函中表示,自2017年至2021年度公司未來五年主營業(yè)務(wù)收入將分別實(shí)現(xiàn)17.6億元、22.5億元、28.5億元、31.35億元、33.86億元,年增長率為94.82%、27.84%、26.67%、10%、8%。依照約定,交易對方承諾威博精密2017年度至2019年度實(shí)現(xiàn)的扣非后凈利潤不低于3.3億元、4.2億元、5.3億元,三年累計(jì)扣非后凈利潤承諾數(shù)總額不低于12.8億元。實(shí)際情況是2017年度威博精密扣非后凈利潤為2.28億元,較承諾的3.3億元相差1.02億元,完成率僅為68.97%,補(bǔ)償金額達(dá)2.72億元。

    采訪中,安潔科技證券部相關(guān)人士對《證券日報(bào)》記者坦言,威博精密的業(yè)績承諾確實(shí)是比較高的,目前交易對方也是比較有壓力的,從去年下半年開始威博精密就著手進(jìn)行產(chǎn)品范圍、客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整,目前已有成效。對于2018年威博精密能否按照約定完成業(yè)績承諾,上述人士表示,公司方面會盡力去完成,“總體來說2018年相對2017年業(yè)績會好一些。因?yàn)樾袠I(yè)的周期性,業(yè)績在三四季度會有比較明顯的體現(xiàn)。”

    目前,公司對于威博精密2017年度未完成業(yè)績承諾一事采取的措施是回購部分股權(quán)并注銷,此事需經(jīng)股東大會審議通過后實(shí)施。

    引爆“商譽(yù)減值”危機(jī)

    數(shù)據(jù)顯示,收購?fù)┚芮鞍矟嵖萍嫉纳套u(yù)為2.04億元,收購?fù)瓿珊笤黾又?.82億元,目前公司商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比重在40%以上。

    記者注意到,針對此次威博精密業(yè)績未達(dá)標(biāo)一事,公司在年報(bào)披露當(dāng)日同步發(fā)布了業(yè)績修正公告,宣布為真實(shí)、準(zhǔn)確反映公司的資產(chǎn)狀況和財(cái)務(wù)情況,公司對收購?fù)┚芩纬傻纳套u(yù)計(jì)提了減值,商譽(yù)減值金額約為1.19億元。

    依據(jù)年報(bào),2017年安潔科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.15億元,同比增長48.53%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.91億元,同比增長1.13%,如果不考慮收購?fù)┚苌套u(yù)減值計(jì)提的影響,公司2017年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤為5.10億元。

    財(cái)經(jīng)評論人曹中銘曾就商譽(yù)減值一事發(fā)表見解認(rèn)為,商譽(yù)作為上市公司的一項(xiàng)資產(chǎn),往往面臨著可能發(fā)生減值的問題,經(jīng)常需要對商譽(yù)價(jià)值進(jìn)行再確認(rèn)、再計(jì)量。在并購標(biāo)的業(yè)績承諾不達(dá)標(biāo)、特別是虧損的情形下,上市公司往往需要計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備,最終是直接影響上市公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤。防范上市公司商譽(yù)減值帶來的風(fēng)險(xiǎn),根本在于對高溢價(jià)、高業(yè)績承諾的并購標(biāo)的堅(jiān)決說“不”。

    對于2017年進(jìn)行1.19億元商譽(yù)減值一事,公司方面對《證券日報(bào)》記者表示,更多的是考慮一次性減值后,2018年盡量不再做減值準(zhǔn)備。    

-證券日報(bào)網(wǎng)
  • 24小時(shí)排行 一周排行

版權(quán)所有證券日報(bào)網(wǎng)

互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證B2-20181903

京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號

證券日報(bào)網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請仔細(xì)閱讀法律申明,風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

證券日報(bào)社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800

網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net

證券日報(bào)APP

掃一掃,即可下載

官方微信

掃一掃,加關(guān)注

官方微博

掃一掃,加關(guān)注