上市公司定增縮量 機構(gòu)再融資業(yè)務出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整

    近期，有多家上市公司拋出定增預案，特別是一些大體量定增方案引發(fā)市場關注。業(yè)內(nèi)人士指出，整體而言，在再融資新政、減持新規(guī)等政策監(jiān)管下，結(jié)合今年以來的市場走勢，上市公司定增業(yè)務明顯進入縮量發(fā)展階段。

    與此相對應，在券商機構(gòu)等處，上市公司定增業(yè)務也處于收縮階段，對于上市公司定增項目的承銷發(fā)行業(yè)務，機構(gòu)明顯保持挑剔和謹慎的態(tài)度。另外，行業(yè)內(nèi)的“馬太效應”越來越明顯，一方面是優(yōu)質(zhì)定增項目讓眾多機構(gòu)蜂擁而至，另一方面大型機構(gòu)、優(yōu)勢機構(gòu)能獲取的優(yōu)質(zhì)定增項目相對較多，而中小機構(gòu)的定增業(yè)務有出現(xiàn)難以為繼的現(xiàn)象。

    定增趨緩

    近期，市場出現(xiàn)了一些大體量的上市公司定增項目。例如，在正式登陸A股兩個半月后，5月15日，三六零公告擬非公開發(fā)行股票，募集資金總額不超過1079338.61萬元（含本數(shù)），扣除相關發(fā)行費用后的募集資金凈額擬用于360網(wǎng)絡空間安全研發(fā)中心項目、360新一代人工智能創(chuàng)新研發(fā)中心項目、360大數(shù)據(jù)中心建設項目、360智能搜索及商業(yè)化項目、360互動娛樂平臺項目、360流量反欺詐平臺項目、360智能兒童生態(tài)圈項目、360智能IoT項目和360新型智慧城市項目。

    5月14日，科大訊飛發(fā)布的非公開發(fā)行股票預案顯示，科大訊飛擬向不超過10名特定對象非公開發(fā)行股票不超過1.08億股（含本數(shù)），募集資金總額不超過36億元。增發(fā)方案稱，募投項目的實施將在鞏固公司的市場地位，提升公司核心競爭力，滿足市場需求的同時進一步提升公司的盈利能力和規(guī)模。

    還有上市公司則通過定增項目募集資金降低自身負債。如安陽鋼鐵擬向控股股東安鋼集團非公開發(fā)行不超過目前總股本的20%，即4.79億股，募集資金不超過25億元，扣除發(fā)行費用后將全部用于償還銀行貸款及其他有息負債。

    分析人士稱，隨著再融資新政、減持新規(guī)等系列政策的出臺，上市公司定增融資減速趨勢明顯，特別是相比2015年左右的狂熱態(tài)勢，2017年以來，上市公司定增再融資持續(xù)處于減速通道。另外，當前震蕩調(diào)整的市場環(huán)境，也不支持上市公司定增再融資的“策馬揚鞭”。

    定增再融資減速的同時，部分項目的脆弱性進一步顯現(xiàn)，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，目前市場上存在多家上市公司此前的定增項目價格“倒掛”、“破發(fā)”，甚至有公司當前市場價格是此前定增價格的“對折”，定增項目的吸金效應下降明顯。

    機構(gòu)業(yè)務調(diào)整

    面對上市公司定增再融資持續(xù)調(diào)整的現(xiàn)實，券商等機構(gòu)在包括定增在內(nèi)的再融資業(yè)務中也是持續(xù)調(diào)整自己的業(yè)務模式和重心。

    業(yè)內(nèi)人士表示，券商等機構(gòu)的上市公司定增業(yè)務目前處于收縮階段，行業(yè)內(nèi)的“馬太效應”越來越明顯，一方面是優(yōu)質(zhì)定增項目讓眾多機構(gòu)蜂擁而至；另一方面，大型機構(gòu)、優(yōu)勢機構(gòu)能獲取的優(yōu)質(zhì)定增項目相對較多，而中小機構(gòu)的定增業(yè)務有出現(xiàn)難以為繼的現(xiàn)象。

    中國證券報記者從多家券商機構(gòu)了解到，今年中小機構(gòu)的定增保薦、承銷業(yè)務面臨巨大挑戰(zhàn)。據(jù)西部一家券商機構(gòu)人士介紹，目前市場上優(yōu)質(zhì)定增項目為中大型機構(gòu)“壟斷”的趨勢明顯，中大型機構(gòu)在上市公司定增項目的競爭中優(yōu)勢明顯，規(guī)模和歷史“業(yè)績”相對一般的小型機構(gòu)，難以拿到優(yōu)質(zhì)項目。而次一級的項目，或是規(guī)模有限或是不確定性因素多，業(yè)務帶來的實際收益也比較有限。

    不過，目前上市公司再融資業(yè)務的“結(jié)構(gòu)性”調(diào)整也在進行。配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券以及其它新經(jīng)濟企業(yè)的創(chuàng)新融資手段活躍在市場上。近期，上市公司配股再融資等項目出現(xiàn)增多趨勢，券商機構(gòu)等正在爭奪這一再融資業(yè)務。

    數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，今年以來有14家公司發(fā)布2018年配股預案，合計配股數(shù)量為46.28億股，合計募集資金240.75億元；此外，有8家公司實施了2017年的配股方案，合計募集金額為100.23億元。