國(guó)購(gòu)集團(tuán)爽約安凱客車定增或被追責(zé)

    曾接連出讓中發(fā)科技控股權(quán)、舉牌東凌國(guó)際的司爾特（002538）大股東國(guó)購(gòu)產(chǎn)業(yè)控股，最近有些流年不利。安凱客車7月3日晚間公告，在公司的定向增發(fā)中，國(guó)購(gòu)控股到期未繳款構(gòu)成違約，公司董事會(huì)擬授權(quán)經(jīng)營(yíng)層通過協(xié)商等方式妥善處理國(guó)購(gòu)控股的違約事宜。

    這意味著安凱客車實(shí)際募集資金總額較原定5.36億元的預(yù)期將大幅縮水，原定的募投項(xiàng)目也不得不做出調(diào)整。作為安徽大型的房地產(chǎn)綜合企業(yè)，近年來在A股市場(chǎng)的系列動(dòng)作，使得安徽國(guó)購(gòu)集團(tuán)及實(shí)控人袁啟宏備受關(guān)注。而失約安凱客車，既是目前定增市場(chǎng)整體欠佳的一個(gè)縮影，也反映了目前房地產(chǎn)行業(yè)資金鏈明顯收緊的現(xiàn)實(shí)。

    定增“爽約”

    安凱客車去年1月推出增發(fā)方案，9月因新規(guī)重新修訂增發(fā)方案。最終方案里，國(guó)購(gòu)控股和安凱客車大股東江淮汽車擬參與安凱客車合計(jì)募資5.36億元的非公開發(fā)行，其中國(guó)購(gòu)控股出資3.5億元認(rèn)購(gòu)，有望成為安凱持股5%以上的股東，股票鎖定期三年。但在增發(fā)方案獲得國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)放行后，截止到最后繳款時(shí)間6月28日，國(guó)購(gòu)控股仍未繳款。

    “我們也不清楚國(guó)購(gòu)為什么會(huì)放棄參與定增，對(duì)公司來說，會(huì)追究違約責(zé)任。”安凱客車相關(guān)人士無奈表示，定增實(shí)際募集資金縮水后，“中型高檔公商務(wù)車”等項(xiàng)目需公司自籌資金完成，加之考慮到時(shí)間成本，“爽約”對(duì)上市公司的影響不言而喻。

    無法確認(rèn)國(guó)購(gòu)控股是因?yàn)殒i定期長(zhǎng)，抑或是資金籌措，或是擔(dān)憂跨行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)等因素放棄認(rèn)購(gòu)安凱客車。

    根據(jù)此前安凱客車和國(guó)購(gòu)控股方面簽訂的補(bǔ)充協(xié)議，如國(guó)購(gòu)未能按照協(xié)議約定履行認(rèn)購(gòu)義務(wù)，則需要向安凱客車支付其認(rèn)購(gòu)總金額20%的違約金。按此計(jì)算，國(guó)購(gòu)控股本次應(yīng)當(dāng)向安凱客車賠償7000萬元。受新能源補(bǔ)貼政策退坡影響，安凱客車去年出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損。

    近期定增市場(chǎng)整體欠佳，此前證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)有包括金杯電工、龍泉股份、聚光科技、力帆股份等10余家上市公司公告未能在6個(gè)月有效期內(nèi)完成發(fā)行工作，定增批文失效。

    今年以來，還有盛屯礦業(yè)兩名確定的增發(fā)認(rèn)購(gòu)對(duì)象未繳款，金證股份定增募資不足預(yù)期三成的先例。但結(jié)合過往的案例看，“受傷”上市公司向定增失約股東追償是個(gè)漫長(zhǎng)的拉鋸戰(zhàn)，也不乏上市公司放棄追償?shù)南壤?014年，杭州聯(lián)創(chuàng)投資爽約云海金屬（002182）定增，約定違約方應(yīng)向?qū)Ψ街Ц稊M認(rèn)購(gòu)本次定增股票總金額10%的違約金作為賠償，2017年法院判決棄購(gòu)方支付違約金700萬元，原保證金300萬元也無法拿回。

    曾激進(jìn)布局A股

    作為安徽知名的民營(yíng)企業(yè)，袁啟宏執(zhí)掌的國(guó)購(gòu)集團(tuán)近年來頻頻涉及資本市場(chǎng)。

    此前，國(guó)購(gòu)機(jī)器人以1.3億元受讓*ST中發(fā)（600520）控股權(quán)，后突然退場(chǎng)，將*ST中發(fā)的控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給安徽文一集團(tuán)；2016年10月以16億元現(xiàn)金接手司爾特25%的控股權(quán)；接下來，國(guó)購(gòu)控股宣布3.5億元參與國(guó)資公司安凱客車的定增，2017年2月更是大舉買入東凌國(guó)際，斥資5億舉牌，后因東凌的控股權(quán)之爭(zhēng)對(duì)簿公堂，市場(chǎng)關(guān)注度較高。

    但2018年資本市場(chǎng)卻發(fā)生了巨大變化。2016年國(guó)購(gòu)控股以8.8元/股價(jià)格受讓司爾特控股權(quán)，今年7月4日司爾特股價(jià)已經(jīng)大幅回落至4.85元/股。

    來自天眼查的信息顯示，作為國(guó)購(gòu)控股的大股東和實(shí)際控制人，國(guó)購(gòu)?fù)顿Y和袁啟宏于2016年11月28日把國(guó)購(gòu)控股的股權(quán)出質(zhì)給長(zhǎng)城資管，出質(zhì)股權(quán)數(shù)額為5億元。

    據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，國(guó)購(gòu)?fù)顿Y對(duì)外質(zhì)押的上市公司股權(quán)質(zhì)權(quán)人簽署的相關(guān)協(xié)議中，不存在股票質(zhì)押觸及平倉(cāng)線的情形，沒有強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。但目前國(guó)購(gòu)和司爾特雙方在大健康方面的合作，進(jìn)度不及預(yù)期。

    此前在東凌國(guó)際（*ST東凌）的操作中，2017年1月，國(guó)購(gòu)控股以12.40元/股-13.60元/股的價(jià)格舉牌東凌國(guó)際，后因隱瞞與云南國(guó)際信托的一致行動(dòng)關(guān)系收到監(jiān)管函。經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)后，2018年2月，國(guó)購(gòu)產(chǎn)業(yè)控股通過集中競(jìng)價(jià)方式全部減持了東凌國(guó)際股票，整個(gè)2月，東凌國(guó)際股價(jià)最高不過7.59元/股，最低觸及5元/股以下。

    房企高負(fù)債率之痛

    “國(guó)購(gòu)的資金鏈一直相對(duì)緊張，但應(yīng)該沒什么問題。”多位與國(guó)購(gòu)有業(yè)務(wù)合作的金融界人士表示，像國(guó)購(gòu)這樣的安徽省內(nèi)大型房企若出現(xiàn)資金流問題，必然引發(fā)當(dāng)?shù)亟鹑谑袌?chǎng)的震動(dòng)。

    從國(guó)購(gòu)?fù)顿Y4月、5月發(fā)布的2017年年度報(bào)告和2018年公開發(fā)行公司債券（第二期）募集說明書來看，2017年底國(guó)購(gòu)集團(tuán)總資產(chǎn)447.91億元，負(fù)債333.08億元，負(fù)債率74.36%。去年公司全部合并口徑營(yíng)業(yè)收入為83.83億元，凈利潤(rùn)4.2億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額從2015年的負(fù)數(shù)轉(zhuǎn)好，去年為19.6億元。

    與房地產(chǎn)行業(yè)上市標(biāo)桿公司相比，國(guó)購(gòu)的速動(dòng)比率、流動(dòng)比率處于行業(yè)較低水平，資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率處于中等水平。

    目前國(guó)購(gòu)?fù)顿Y發(fā)行的18國(guó)購(gòu)01，17國(guó)購(gòu)01等合計(jì)50.78億元的私募債和一般公司債目前市場(chǎng)交易價(jià)格平穩(wěn)，票面利息在7.2%到8%不等。這批債券集中在2019年后到期，目前暫無兌付壓力。不過，2013年國(guó)購(gòu)曾通過與中航信托設(shè)立信托的方式接盤同區(qū)域房企藍(lán)鼎置地的股權(quán)，經(jīng)過展期后，國(guó)購(gòu)旗下華源物業(yè)需要在2018年10月19日前支付金額2億元的標(biāo)的股權(quán)回購(gòu)基本價(jià)款。

    過去幾年間國(guó)購(gòu)集團(tuán)在A股市場(chǎng)“激進(jìn)”的布局，在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境中受傷不輕。僥幸的是，在2月“割肉”東凌國(guó)際后，因被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示，4月起*ST東凌股價(jià)一路斷崖式下跌，7月4日?qǐng)?bào)收3.86元/股。這個(gè)角度看，國(guó)購(gòu)集團(tuán)也算在“連夜雨”中稍得喘息。