■本報(bào)記者 趙耘旎
近日,迪安診斷陷入到一場風(fēng)波之中。一方面,迪安診斷自2011年7月上市以來,經(jīng)營業(yè)績快速增長,連續(xù)6年保持40%以上的復(fù)合增長率;另一方面,有媒體發(fā)布報(bào)道,直指公司財(cái)務(wù)、經(jīng)營、商業(yè)模式“存疑”。
針對相關(guān)媒體所報(bào)道的迪安診斷“定增規(guī)模縮水”、“資金鏈緊繃”、“償債壓力巨大”、“商業(yè)模式不夠優(yōu)秀”等問題,日前,《證券日報(bào)》記者采訪了迪安診斷證券事務(wù)部人士。
定增規(guī)模
為何大幅縮水
2018年8月27日,迪安診斷收到了證監(jiān)會《關(guān)于核準(zhǔn)迪安診斷技術(shù)集團(tuán)股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)》,自核準(zhǔn)發(fā)行之日起6個(gè)月內(nèi),核準(zhǔn)公司非公開發(fā)行不超過1.1億股新股。
事實(shí)上,迪安診斷此次定增項(xiàng)目啟動于一年以前。2017年9月份,公司發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案,擬募集資金23.74億元;募集資金將用于收購股權(quán)、投建公司診斷業(yè)務(wù)平臺服務(wù)能力提升及研發(fā)、冷鏈物流中心倉儲設(shè)備技術(shù)改造等項(xiàng)目。其中,公司擬以9.98億元收購杭州迪桂股權(quán)投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)持有的廣州迪會信64%股權(quán)。
2018年4月份,迪安診斷再次發(fā)布公告稱,公司將對本次非公開發(fā)行股票方案中的募集資金數(shù)量和用途進(jìn)行調(diào)整,收購廣州迪會信64%股權(quán)和補(bǔ)充流動資金不再作為本次非公開發(fā)行股票的募集資金投資項(xiàng)目。調(diào)整后,公司擬募集資金不超過10.75億元。
方案調(diào)整之后,募集資金的“大幅縮水”也引來了市場和投資者的關(guān)注。對此,迪安診斷證券部人士向《證券日報(bào)》記者介紹,“今年4月份,公司根據(jù)中國證監(jiān)會監(jiān)管審核要求和公司募投項(xiàng)目資金需求等因素相應(yīng)調(diào)減了本次定增募集資金規(guī)模,其中,影響最大的廣州迪會信股權(quán)收購項(xiàng)目將不以本次非公開發(fā)行募集資金方式實(shí)施,而是未來在滿足監(jiān)管要求和資金安全的前提下,通過自籌資金在合理的資金成本下?lián)駲C(jī)完成”。
對于此次風(fēng)波是否會影響公司此次定增項(xiàng)目的順利推進(jìn),該人士對記者表示:“在7月份過會之后,公司就全面啟動了發(fā)行前的相關(guān)準(zhǔn)備工作,并陸續(xù)與定增投資者進(jìn)行溝通與交流。截至目前,公司與主承銷商共同舉辦了4次較大規(guī)模的路演活動,平均每周接待3-4批小規(guī)模定增投資者的調(diào)研,已將公司戰(zhàn)略、運(yùn)營、管理、技術(shù)等核心價(jià)值體系有效地傳遞給資本市場。”
《證券日報(bào)》記者注意到,對于此次非公開發(fā)行的投資者選擇,迪安診斷也顯得尤為慎重,公司希望能夠引入與公司在業(yè)務(wù)、品牌、產(chǎn)業(yè)資源等方面進(jìn)行有效協(xié)同,認(rèn)同公司長期可持續(xù)發(fā)展的,真正意義上的戰(zhàn)略投資者和價(jià)值投資者,與公司共同分享長期的價(jià)值成長。
資金鏈健康可控
融資額度充裕
除了定增項(xiàng)目之外,迪安診斷的財(cái)務(wù)、債務(wù)狀況也引來質(zhì)疑。相關(guān)媒體報(bào)道,“截至2018年6月30日,迪安診斷賬面上的貨幣資金為5.35億元,不僅不能覆蓋有息負(fù)債總額,更是連短期有息負(fù)債也無法覆蓋,短期償債壓力巨大”。
對于這種質(zhì)疑,公司證券部內(nèi)部人士表示,“相關(guān)論述不符合財(cái)務(wù)管理常識,對投資者造成了嚴(yán)重誤導(dǎo)”。
該人士向記者解釋道:“企業(yè)經(jīng)營中,資金管理的原則之一就是在保證合理的資金需求下,提高資金使用效率,降低貨幣資金冗余沉淀。公司不可能將資金留存銀行賬戶只為等待償還短期債務(wù),不為經(jīng)營獲利服務(wù)。迪安診斷自IPO以后,并未從資本市場上圈過錢,2016年的定增是由大股東和員工認(rèn)購,其余均采用財(cái)務(wù)杠桿方式,因此負(fù)債比率有所升高,但公司現(xiàn)階段負(fù)債情況整體健康可控。”
記者了解到,在償債能力方面,迪安診斷目前仍有銀行綜合授信10多億元尚未使用,中期票據(jù)4億元可置換重新注冊發(fā)行,超短融8億元已注冊尚未發(fā)行,可有效緩解資金壓力;且在本次非公開發(fā)行10億元募集資金到位后,能夠有效擴(kuò)充資本金,進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),滿足長期資金需求。
近年來,為有效應(yīng)對行業(yè)政策以及行業(yè)競爭格局的變化和趨勢,迪安診斷加快戰(zhàn)略布局,在國內(nèi)優(yōu)質(zhì)渠道資源的整合、實(shí)驗(yàn)室網(wǎng)絡(luò)加速布局、模式創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新等方面投入大量資金。上述人士認(rèn)為,“迪安診斷在背負(fù)財(cái)務(wù)費(fèi)用巨大包袱的前提下,業(yè)績?nèi)匀槐3址€(wěn)健增長,足以證明自身所具有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)以及雄厚的運(yùn)營管理實(shí)力。目前,公司已基本完成全國范圍內(nèi)的渠道網(wǎng)絡(luò)與服務(wù)平臺的搭建,未來隨著新設(shè)網(wǎng)點(diǎn)逐步盈利、創(chuàng)新模式帶來更高的業(yè)績回報(bào)、特檢領(lǐng)域的業(yè)務(wù)放量、應(yīng)收賬款回收力度的加強(qiáng)和融資結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化,公司的內(nèi)部造血能力將持續(xù)增強(qiáng),將有效改善公司現(xiàn)金流水平,進(jìn)一步降低財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)”。
三大商業(yè)模式
齊頭并進(jìn)
迪安診斷主要面向各級醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu),向其提供醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)外包為核心的醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)整體解決方案。從業(yè)務(wù)范圍來看,迪安診斷目前涵蓋診斷服務(wù)、診斷產(chǎn)品、研發(fā)生產(chǎn)、冷鏈物流、健康體檢等業(yè)務(wù)板塊。2018年上半年,迪安診斷實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.55億元,同比增長27.42%;其中,診斷產(chǎn)品和診斷服務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收18.21億元和10.89億元。
2018年6月份,國家衛(wèi)健委頒發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步改革完善醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)師審批工作的通知》(以下簡稱通知)?!锻ㄖ分赋觯t(yī)療機(jī)構(gòu)可以委托獨(dú)立設(shè)置的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室、病理診斷中心、醫(yī)學(xué)影像診斷中心、醫(yī)療消毒供應(yīng)中心或者有條件的其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)、病理診斷、醫(yī)學(xué)影像、醫(yī)療消毒供應(yīng)等服務(wù)。該《通知》的頒布實(shí)施進(jìn)一步為國內(nèi)第三方醫(yī)學(xué)診斷行業(yè)提供良好的政策發(fā)展環(huán)境。
同時(shí),伴隨著國家醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的不斷深化以及各項(xiàng)改革措施的不斷推進(jìn),醫(yī)??刭M(fèi)、分級診療、兩票制、陽光采購、醫(yī)聯(lián)體等醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的新方向、新政策、新模式接連實(shí)施執(zhí)行,醫(yī)學(xué)診斷行業(yè)競爭日益加劇,行業(yè)洗牌正在加速。
迪安診斷董事長陳海斌此前接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)曾表示:“迪安診斷成立22年來,始終專注于醫(yī)療診斷領(lǐng)域的發(fā)展。從1.0版的渠道代理到2.0版的外包服務(wù),再到3.0版的合作共建為客戶提供一個(gè)診斷的整體解決方案;迪安診斷圍繞健康診斷的產(chǎn)業(yè)鏈做大做強(qiáng),積極進(jìn)行上下游產(chǎn)業(yè)鏈的拓展和整合。”
據(jù)了解,目前,依托于這三種模式的有效配合,迪安診斷繼續(xù)深化“服務(wù)+產(chǎn)品一體化”戰(zhàn)略實(shí)施,加強(qiáng)與地區(qū)龍頭醫(yī)院在區(qū)域檢驗(yàn)中心等方面的深度合作,重視合作共建等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式的推進(jìn),提前布局未來行業(yè)政策以及行業(yè)競爭格局的變化發(fā)展,進(jìn)一步鞏固自身“醫(yī)學(xué)診斷整體化服務(wù)提供商”的戰(zhàn)略定位。
產(chǎn)因城強(qiáng),城因產(chǎn)興。工業(yè)化與城市化是經(jīng)濟(jì)社會……[詳情]
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