喝酒吃肉做加法 非核心業(yè)務(wù)做減法 順鑫農(nóng)業(yè)上市20年市值最高增16倍

    ■本報記者 李喬宇

    隨著三季報的披露完成，績優(yōu)公司脫穎而出。日前，順鑫農(nóng)業(yè)披露的三季度報告顯示，今年前三季度，順鑫農(nóng)業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)健增長。

    據(jù)《證券日報》記者了解，自1998年11月4日至今，順鑫農(nóng)業(yè)登陸資本市場已滿20年。順鑫農(nóng)業(yè)設(shè)立時總股本為2.8億股，以上市初期5.90元的發(fā)行價格來看總市值為16.52億元，現(xiàn)如今公司總股本已有5.7億股，公司市值最高時接近280億元，據(jù)此計算，上市以來，市值最高增長了16倍。

    上市20年總資產(chǎn)增15倍

    據(jù)順鑫農(nóng)業(yè)近期披露的三季報顯示，截至今年第三季度末，公司今年以來實現(xiàn)營業(yè)收入92.03億元，同比增長4.01%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.36億元，同比增長97.03%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤5.57億元，同比增長103.26%。

    順鑫農(nóng)業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)提振了投資者的信心。三季報發(fā)出后，順鑫農(nóng)業(yè)在二級市場上連續(xù)收出五條陽線。數(shù)據(jù)顯示，10月30日至11月5日五個交易日中，順鑫農(nóng)業(yè)股價上漲6.37%。

    長期來看，順鑫農(nóng)業(yè)亦保持著業(yè)績的穩(wěn)健增長。據(jù)《證券日報》記者翻閱公司歷史年報注意到，該公司業(yè)績持續(xù)保持穩(wěn)增長。截至今年三季度末，順鑫農(nóng)業(yè)自上市之初以來，公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別增長15倍、10倍；營業(yè)收入、凈利潤分別增長16倍、6倍。

    20年來，順鑫農(nóng)業(yè)也經(jīng)歷過摸索階段。自1998年成立之初，順鑫農(nóng)業(yè)對于核心業(yè)務(wù)的探索涉及白酒、肉食、地產(chǎn)、食品加工、紙箱制造、建筑工程、市場管理、種子、花卉、廣告以及飲料等多個維度，隨著核心業(yè)務(wù)的日益突出，順鑫農(nóng)業(yè)的主業(yè)逐步清晰，逐步完成了飲料、廣告、種子、建筑工程等業(yè)務(wù)的剝離。

    目前來看，順鑫農(nóng)業(yè)已經(jīng)形成以酒、肉為主的兩大產(chǎn)業(yè)，分別占2017年營業(yè)收入的54.98%、27.39%。

    此前，順鑫農(nóng)業(yè)的總市值，也由上市之初10多億元一路上行，最高時接近280億元。在申萬宏源食品飲料首席研究員呂昌看來，順鑫農(nóng)業(yè)從原來業(yè)務(wù)多元化的公司，逐步變化為酒+肉的格局，經(jīng)營思路更加清晰。呂昌談到，主營業(yè)務(wù)越簡單越突出的公司越容易在資本市場上獲得認同、得到溢價，而業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的公司則會出現(xiàn)折價。

    投資者期待牛欄山市場空間

    根據(jù)公司財報推算，公司旗下白酒業(yè)務(wù)銷售距離百億元規(guī)模已近在咫尺。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月份，順鑫農(nóng)業(yè)白酒產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)銷售收入57.74億元，較去年同期增長62.29%。

    申萬宏源食品飲料首席研究員呂昌認為，“根據(jù)當前增速，牛欄山未來沖擊兩百億元規(guī)模都是有希望的，事實上，投資者是抱著500億元以上規(guī)?？臻g的期待看待牛欄山的。”

    呂昌分析，牛欄山具有一定品牌優(yōu)勢，且在快消品中產(chǎn)品質(zhì)量過硬，與同等規(guī)格的產(chǎn)品相比更具性價比。同時牛欄山也在順應(yīng)產(chǎn)品升級，業(yè)務(wù)版圖從普通陳釀到精制陳釀、珍品陳釀均有所布局。

    從市場占有率來看，呂昌指出，牛欄山在北京的市占率超過50%占據(jù)壟斷地位，在全國的銷量市占率從2007年的1.48%提升到2016年的4.79%，提升了近3倍。從目前來看，全國范圍內(nèi)的空白市場仍然很多，華東、華南市場空間仍然很大，牛欄山仍有很大的拓展空間。呂昌同時強調(diào)，成熟行業(yè)的快消品龍頭基本都能占到20%的市場占有率，作為大眾酒龍頭，牛欄山有潛力做到該領(lǐng)域20%的份額，成長空間廣闊。

    順鑫農(nóng)業(yè)方面亦對白酒行業(yè)寄予厚望。順鑫農(nóng)業(yè)在談到公司展望時指出，在白酒業(yè)務(wù)發(fā)展上，以牛欄山酒廠為核心，完善全國白酒產(chǎn)業(yè)布局，壯大白酒產(chǎn)業(yè)規(guī)模，在成為中國二鍋頭第一品牌的基礎(chǔ)上，進一步打造成為中國最大的“民酒產(chǎn)業(yè)集團”。

    從順鑫農(nóng)業(yè)的另一核心產(chǎn)業(yè)肉食產(chǎn)業(yè)來看，順鑫農(nóng)業(yè)肉食產(chǎn)業(yè)已形成集“種豬繁育-生豬養(yǎng)殖-屠宰加工-肉制品深加工-冷鏈物流配送”于一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈條。截至2018年6月份，公司豬肉產(chǎn)業(yè)銷售收入12.96億元，其中屠宰業(yè)務(wù)銷售收入12.31億元。

    談及順鑫農(nóng)業(yè)旗下的肉食產(chǎn)業(yè)，呂昌介紹，市場普遍認為，肉食產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司的業(yè)績隨著豬價變動而出現(xiàn)波動。從順鑫農(nóng)業(yè)方面來看，公司業(yè)績波動雖與豬價有關(guān)聯(lián)，但在公司規(guī)模提升的影響下業(yè)績表現(xiàn)較為穩(wěn)健。呂昌認為，順鑫農(nóng)業(yè)作為北京的菜籃子，優(yōu)良的產(chǎn)品品質(zhì)已經(jīng)廣受消費者青睞，順鑫農(nóng)業(yè)旗下的肉食產(chǎn)業(yè)市值應(yīng)該接近或超過部分同行業(yè)的上市公司，但目前尚未在資本市場中充分體現(xiàn)。