結(jié)束連續(xù)4年下跌頹勢(shì) 中國(guó)旺旺中期營(yíng)收增3.2%

    ■本報(bào)記者 余若晰

    11月13日，中國(guó)旺旺公布了最新的業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，無(wú)論是從營(yíng)收還是凈利潤(rùn)來(lái)看，中國(guó)旺旺的境遇都有所好轉(zhuǎn)，不過(guò)，這樣的好轉(zhuǎn)卻沒(méi)有得到一些專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的認(rèn)同。

    近年來(lái)，旺旺一直在謀求變化與轉(zhuǎn)型，作為一家年過(guò)而立之年的企業(yè)，未來(lái)究竟走向何方，成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。

    中國(guó)旺旺營(yíng)收微增

    具體來(lái)看，在2018年4月1日至2018年9月30日的報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)旺旺的營(yíng)收為92.48億元，比2017年同期的89.59億元微增了3.2%。毛利為41.17億元，比上年同期增長(zhǎng)6.0%；而毛利率比上年同期增長(zhǎng)了1.1%，為44.5%。

    此外，公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)13.64億元，比上年同期增長(zhǎng)了7.1%；公司權(quán)益中持有人應(yīng)占利潤(rùn)率上升0.6%，至14.8%；基本及攤薄每股盈利10.96分，每股0.53美仙。

    在半年報(bào)中，中國(guó)旺旺指出，集團(tuán)總收益增長(zhǎng)3.2%主要系由于中國(guó)大陸以及部分海外地區(qū)銷(xiāo)售疲弱等影響。而毛利率的上升是受益于產(chǎn)品組合優(yōu)化。

    分類(lèi)來(lái)看，2018財(cái)年上半年，中國(guó)旺旺在中國(guó)大陸地區(qū)所有渠道及三大類(lèi)產(chǎn)品收益均有增長(zhǎng)。三大產(chǎn)品類(lèi)占集團(tuán)總收益的占比分別為：米果類(lèi)及休閑食品類(lèi)合計(jì)占49%、乳品及飲料類(lèi)占50.7%。

    從乳品及飲料類(lèi)來(lái)看，2018財(cái)年上半年，中國(guó)旺旺的收益比去年同期增長(zhǎng)2.8%，達(dá)到46.903億元。值得注意的是，在這一板塊業(yè)績(jī)占比90%以上的旺仔牛奶的收益同比增長(zhǎng)了3.3%。

    旺仔牛奶作為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要部分，一直以來(lái)，旺仔牛奶中的復(fù)原乳都遭到專(zhuān)家質(zhì)疑。

    乳業(yè)專(zhuān)家宋亮在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)指出，過(guò)去，從牛奶產(chǎn)品來(lái)看，并沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的兒童牛奶，所以在過(guò)去來(lái)說(shuō)，旺仔牛奶是一個(gè)好產(chǎn)品，然而，隨著人們對(duì)于牛奶營(yíng)養(yǎng)和品質(zhì)概念追求更加深入的時(shí)候，這樣的一款產(chǎn)品，是并不能滿(mǎn)足消費(fèi)者需求的，而目前，市場(chǎng)上有很多豐富的兒童牛奶產(chǎn)品供顧客去選擇。

    也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于一線(xiàn)城市消費(fèi)者的需求逐漸變高，旺仔牛奶的增速，很大部分是由二、三、四線(xiàn)的消費(fèi)者所貢獻(xiàn)。

    而這一點(diǎn)，從旺旺的半年報(bào)中也可以看出些端倪。中國(guó)旺旺表示，在傳統(tǒng)渠道透過(guò)強(qiáng)化終端陳列及資源投入，業(yè)績(jī)穩(wěn)步推進(jìn)，特別在二、三線(xiàn)城市表現(xiàn)尤為突出。

    不過(guò)，與乳品及飲料類(lèi)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)相比，旺旺在米果類(lèi)的收益卻比去年同期減少了0.7%，實(shí)現(xiàn)收益為18.593億元，對(duì)此，中國(guó)旺旺認(rèn)為主要系大陸境外地區(qū)因出貨時(shí)間影響使銷(xiāo)售暫時(shí)放緩，另外基于獲利考量，策略性限制低毛利的副品牌米果出貨量。

    相較于米果類(lèi)、乳品及飲料類(lèi)的增長(zhǎng)緩慢而言，中國(guó)旺旺在休閑食品類(lèi)較去年增長(zhǎng)了7.2%，實(shí)現(xiàn)收益為26.75億元。

    公司依然走在轉(zhuǎn)型路上

    值得一提的是，在經(jīng)歷了自2014年起連續(xù)3年銷(xiāo)售下跌后，2018財(cái)年，旺旺實(shí)現(xiàn)止跌回升。這反映了整體市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，及公司本身產(chǎn)品及渠道改革等方面的努力的因素外，在輝立證券分析師顧慧宇看來(lái)，今年旺旺預(yù)計(jì)趨勢(shì)將持續(xù)，主要考慮到提價(jià)，推出新產(chǎn)品的力度，以及非傳統(tǒng)渠道繼續(xù)擴(kuò)張，收入增長(zhǎng)有望較去年進(jìn)一步加快。

    “旺旺收入及毛利率的擴(kuò)張將有助今年最終利潤(rùn)恢復(fù)增長(zhǎng)，結(jié)束自2014年起連續(xù)4年利潤(rùn)下跌的情況。給予旺旺買(mǎi)入評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)市盈率21.6倍，目標(biāo)價(jià)6.58元。”顧慧宇在研究報(bào)告中如此表示。

    不過(guò)，對(duì)于中國(guó)旺旺當(dāng)前的業(yè)績(jī)，在摩根士丹利看來(lái)，旺旺中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平。

    摩根史丹利表示，中國(guó)旺旺公布截至今年9月底止中期營(yíng)業(yè)額表現(xiàn)平平，對(duì)比市場(chǎng)原預(yù)期94.18億元。旺旺中期純利13.64億元，增速比市場(chǎng)同業(yè)對(duì)其全財(cái)年增長(zhǎng)11%為低。

    而旺旺旗下旺仔牛奶于2018上半財(cái)年銷(xiāo)售按年上升3.3%，增速較2017財(cái)年下半財(cái)年低；旺旺米餅銷(xiāo)售回落0.7%，因調(diào)整出口及副品牌毛利低，而其在內(nèi)地銷(xiāo)售仍有單位數(shù)字增長(zhǎng)。公司推出新產(chǎn)品，期內(nèi)休閑食品銷(xiāo)售上升7%。摩根史丹利維持對(duì)旺旺“與大市同步”投資評(píng)級(jí)，按現(xiàn)金流折現(xiàn)率作估值。

    雖然中國(guó)旺旺業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)，但公司仍處在轉(zhuǎn)型陣痛期。

    首農(nóng)電商CEO李志起在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)曾表示，中國(guó)旺旺和快消品行業(yè)的眾多企業(yè)一樣，正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛，跟不上消費(fèi)人群的變化風(fēng)潮，未來(lái)企業(yè)還是應(yīng)該聚集在新產(chǎn)品的更新上，盡快找到并聚焦在下一代主力產(chǎn)品。

    事實(shí)上，旺旺也一直在為多元化發(fā)展和轉(zhuǎn)型做努力。今年，旺旺就推出了多款新品。例如莎娃雞尾酒、邦德咖啡、“旺旺大口爽”爽喉茶等。不過(guò)，這些產(chǎn)品在市場(chǎng)上卻反響平平。

    與許多老牌快消企業(yè)相似，旺旺也開(kāi)始了跨界，將眼光投放到了美妝、服飾等領(lǐng)域。今年11月份，中國(guó)旺旺聯(lián)名上海本土?xí)r裝品牌以及國(guó)內(nèi)護(hù)膚彩妝品牌陸續(xù)推出流量服裝與彩妝產(chǎn)品。產(chǎn)品一經(jīng)推出便在市場(chǎng)上引起反響。不過(guò)，對(duì)于旺旺來(lái)說(shuō)，能否實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)型，尚需市場(chǎng)的檢驗(yàn)。