■本報記者 夏芳
奮力推進(jìn)“二次創(chuàng)業(yè)”,搶抓發(fā)展機遇,不斷深化改革,優(yōu)化產(chǎn)品體系,強化品牌營銷,確立和完善“13”產(chǎn)品體系,按計劃推進(jìn)“普五”精益求精的包裝升級,開發(fā)高端窖池系列產(chǎn)品,重塑高端白酒價值體系……在這一系列動作的加持下,五糧液交出了一份亮麗的2018年成績單。
3月27日晚間,白酒龍頭企業(yè)五糧液交出了一份亮麗的2018年成績單。在報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營收和凈利潤同比增長超三成,公司營收跨越400億元新臺階,營收增幅創(chuàng)三年來新高,同時,五糧液也超額完成年初制定的營收26%的增長目標(biāo)。
受益高端白酒量價齊升
公司營收凈利潤雙增長
根據(jù)五糧液發(fā)布的2018年年報顯示,在報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營收400.30億元,同比增長32.61%;實現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤為133.84億元,同比增長38.36%。自2016年至2018年,五糧液營收增幅保持了高增長,增幅分比為13.32%、22.99%和32.61%。而凈利潤也從67.85億元一路上漲破百億元,達(dá)到133.84億元。五糧液用數(shù)據(jù)客觀地反映了高端白酒的市場表現(xiàn)。
另外,五糧液經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大,2018年,總資產(chǎn)達(dá)860.94億元,較年初增長21.39%,印證了五糧液高質(zhì)量快速發(fā)展。
事實上,為滿足市場需求,五糧液3萬噸酒庫技改項目(二期)竣工,實現(xiàn)了新增1.4萬噸基酒儲存能力的目標(biāo)。公司陳釀能力增強,儲存能力和環(huán)境不斷改善,為白酒產(chǎn)量提升和品質(zhì)保障奠定基礎(chǔ)。
除此之外,五糧液近三年的毛利率也呈增長趨勢,公司盈利能力不斷提升。
數(shù)據(jù)顯示,2018年,五糧液進(jìn)一步聚焦主業(yè),酒類銷售達(dá)378億元,占營收比重94.31%,同比增加1.25個百分點。而自2016年至2018年,得益于營收的高速增長及營業(yè)成本控制管理,五糧液酒類毛利率也逐年上升,分別為75.40%、76.71%、77.59%。
值得一提的是,在報告期內(nèi),五糧液的預(yù)收款出現(xiàn)較大增幅,彰顯了經(jīng)銷商對五糧液的信心和公司產(chǎn)品動銷良好。
數(shù)據(jù)顯示,截至2018年12月31日,五糧液預(yù)收款項為67億元,較年初增長44.36%。
對于五糧液2018年的業(yè)績表現(xiàn),白酒專家鐵犁接受《證券日報》記者采訪時表示,從行業(yè)來看,白酒行業(yè)自2013年至2015年進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)調(diào)整,2016年至今進(jìn)入到恢復(fù)性周期,五糧液亮麗的業(yè)績符合行業(yè)預(yù)期。一方面受益于行業(yè)上漲周期的中周期的上升段帶動了五糧液高端白酒的上漲,一方面則與公司的改革成效有關(guān)。
鐵犁表示,自李曙光上任以來,五糧液在品牌提升、渠道管控、終端維護(hù)、品牌清理、推出新品等方面都做了努力,這些對五糧液業(yè)績增長都起到了積極的作用。
據(jù)《證券日報》記者了解,2018年,五糧液圍繞“三性一度”(確保五糧液的純正性、一致性、等級性,提高品牌辨識度),不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),創(chuàng)新品牌傳播方式,不斷提升品牌影響力。
數(shù)據(jù)顯示,2018年,五糧液位居世界品牌實驗室發(fā)布的2018年“中國500最具價值品牌”第20位,“世界品牌500強”第326位,較2017年上升12位,排名增速居食品飲料行業(yè)入選企業(yè)第一位;位居BrandZ發(fā)布“2018最具價值中國品牌100強”榜單第46位。
公司市值增幅達(dá)76.2%
分析師給出116.20元/股目標(biāo)價
值得一提的是,作為資本市場的白馬股,五糧液自年初至今走出一波上漲行情,公司估值不斷得到修復(fù)。
《證券日報》記者統(tǒng)計顯示,自2019年1月2日至3月27日,五糧液總市值從1938億元一路走高,根據(jù)最新收盤價進(jìn)行計算,五糧液總市值為3415.04億元,2個多月時間,五糧液市值增幅超過76.2%。在千億市值的白酒行列中,五糧液市值增長最快。貴州茅臺和洋河股份的市值增幅分別為31.6%和29.4%。
對于五糧液資本市場上的表現(xiàn),有分析師對《證券日報》記者表示,五糧液股價經(jīng)歷了探底回升,回歸到前期的高點價格附近,反映了投資者對于五糧液預(yù)期的看好。另外,五糧液股價的表現(xiàn)也與五糧液做數(shù)字化營銷、高端品牌重塑,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性調(diào)整等改革舉措不無關(guān)系。
而據(jù)《證券日報》記者了解,在今年第100屆糖酒會上,五糧液推出了“第八代經(jīng)典五糧液”,從品質(zhì)、包裝、防偽等方面進(jìn)行升級。
對于新品上市,業(yè)內(nèi)人士表示,“第八代經(jīng)典五糧液”上市標(biāo)志著改革調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)入核心階段。從消費者角度來看,滿足了消費者對品質(zhì)要求更高的需求。而在渠道上,第八代經(jīng)典五糧液的上市必將提升渠道信心,增加渠道活力。
事實上,在五糧液發(fā)布第八代經(jīng)典五糧液上市消息后,在資本市場上,五糧液當(dāng)日漲停。“當(dāng)日股票漲停也說明資本市場對五糧液產(chǎn)品迭代升級的看好。”上述業(yè)內(nèi)人士如此表示。
對此,天風(fēng)證券分析師劉鵬在研究報告中稱,五糧液完善產(chǎn)品矩陣,強化品牌,價格提升不大的同時,相比茅臺增強性價比優(yōu)勢。
劉鵬表示,第八代經(jīng)典五糧液將推出掃碼積分系統(tǒng),通過數(shù)字化管理和激勵,增強各區(qū)域貨品控制。公司將成立專職訪銷團(tuán)隊用以加強控盤分利。通過數(shù)字化手段賦能終端,增強渠道競爭力,公司由大商制導(dǎo)致的估值折價情況有望改變。
值得一提的是,拿出70%的精力放在白酒板塊研究上的劉鵬,給出了在市場行情比較好的情況下,白酒板塊是最好的選擇的結(jié)論。
劉鵬在研究報告中稱,白酒在市場走牛時表現(xiàn)占優(yōu),龍頭白酒占據(jù)優(yōu)勢,外資持續(xù)流入情況下,情況優(yōu)于歷史,五糧液公司低估值將修復(fù)。
而據(jù)《證券日報》記者根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,自2019年以來,針對五糧液的研究報告達(dá)15份,分析師給出的評級為:買入、強烈推薦等,對于五糧液的目標(biāo)價,從年初的66元/股不斷上調(diào),3月22日,天風(fēng)證券分析師給出了五糧液116.20元/股的目標(biāo)價。
在研究報告中,劉鵬對9個牛市時間段進(jìn)行分析。“食品飲料跑贏上證的概率為5/9,白酒跑贏食品飲料概率為6/9。在食品飲料所有子行業(yè)里面,白酒4次漲幅第一,一次第三,一次第四。未來3年MSCI資金將持續(xù)流入,并大概率追逐低估值,高ROE和收入現(xiàn)金比很好,高分紅的公司,龍頭白酒高利潤率,高周轉(zhuǎn),市場份額持續(xù)提升,優(yōu)勢大于大部分其他公司。五糧液的目標(biāo)價,其給出了116.20元/股。”
值得一提的是,伴隨著五糧液亮麗年報發(fā)布的同時,公司還發(fā)布了分紅預(yù)案,擬每10股派現(xiàn)金紅利17元(含稅),分紅額達(dá)65.99億元,五糧液此次分紅金額創(chuàng)上市以來分紅最高紀(jì)錄。
而據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計顯示,五糧液自上市至今積極回報股東和投資者,累計實施7次送紅股,16次現(xiàn)金分紅,現(xiàn)金分紅金額合計244.44億元;若加上2018年擬分紅額,累計分紅將高達(dá)310億元,分紅總額是募集資金總額的8.14倍。
值得注意的是,在交出2018年亮麗業(yè)績報告的同時,五糧液在年報中還對2019年經(jīng)營目標(biāo)做了預(yù)期,2019年營收500億元,增長25%左右。
五糧液表示,公司將繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào),堅持新發(fā)展理念,堅持推動高質(zhì)量發(fā)展,堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線,加大改革步伐,提升開放水平;著力于補短板、拉長板、升級新動能,增強消費者的獲得感、幸福感,以優(yōu)異成績獻(xiàn)禮建國70周年,以持續(xù)增長的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績回報股東和廣大投資者。
而在五糧液集團(tuán)黨委書記、董事長李曙光看來,五糧液已進(jìn)入提供更多優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品以滿足人民群眾對美好生活向往的攻堅期,也到了有條件、有能力抓緊解決突出問題的窗口期。“五糧液要實現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展,必須以超常規(guī)的舉措來下好先手棋,打好主動仗,實現(xiàn)追趕型跨越式的發(fā)展。”
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