發(fā)起人12年獲利12倍擬清倉(cāng) 老百姓聞“減持”股價(jià)不跌反漲

    ■本報(bào)記者 何文英

    在發(fā)起人股東之一宣布擬清倉(cāng)式減持后，老百姓仍逆勢(shì)飄紅引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

    7月23日晚間，老百姓公告稱，公司發(fā)起人股東之一澤星投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“澤星投資”）擬減持其所持有的所有公司股份。公告顯示，澤星投資持有老百姓8534萬(wàn)股，占公司總股本的29.78%。

    消息一出，老百姓7月24日以跌4.3%開(kāi)盤(pán)，隨后逆勢(shì)上揚(yáng)，期間最高漲幅達(dá)到8.5%，最終收盤(pán)漲幅1.9%，全天成交量達(dá)到2.33億元。

    一位長(zhǎng)期研究老百姓的分析師在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“此前市場(chǎng)早有傳聞澤星投資想退出，現(xiàn)在看來(lái)應(yīng)該是已經(jīng)找好下家了，靴子落地對(duì)老百姓反而是利好。”

    澤星投資蟄伏12年獲利12倍

    根據(jù)老百姓招股說(shuō)明書(shū)，澤星投資在老百姓上市前便已蟄伏其中，且投資成本較為低廉。

    2007年，陳秀蘭、石展分別以1.62億元和1381萬(wàn)元的價(jià)格將其持有的湖南老百姓醫(yī)藥連鎖有限公司（簡(jiǎn)稱“老百姓有限”）25.567%、2.18%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給澤星投資。同時(shí)，澤星投資以美元現(xiàn)匯折合成2.47億元對(duì)老百姓有限進(jìn)行增資。2010年，澤星投資又以891萬(wàn)元受讓老百姓有限部分股權(quán)。

    在上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，澤星投資共持有老百姓46.42%股份，投資成本合計(jì)4.32億元。

    澤星投資當(dāng)時(shí)承諾：“在老百姓上市后的36個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持股份。”但其也明確表示：“擬在鎖定期滿后開(kāi)始減持所持有的老百姓股份，屆時(shí)將結(jié)合市場(chǎng)情況，綜合考慮各方利益，盡量采取對(duì)市場(chǎng)影響較小的方式，在鎖定期滿后兩年內(nèi)減持所持全部老百姓股份。”

    根據(jù)最新減持公告，澤星投資確實(shí)遵守了此前承諾。公告顯示，澤星投資將以集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易及協(xié)議轉(zhuǎn)讓多種退出途徑相結(jié)合的方式減持其所持的全部股份。

    事實(shí)上，這并非澤星投資首次減持老百姓股份。據(jù)此前公告，澤星投資曾在2018年7月25日至11月19日期間，以每股59元至78.47元的價(jià)格累計(jì)減持750.2萬(wàn)股股份，占公司總股本的2.63%。按照期間內(nèi)老百姓股票交易均價(jià)61.43元/股計(jì)算，上述減持澤星投資共套現(xiàn)約4.61億元。

    而根據(jù)7月24日收盤(pán)價(jià)，澤星投資減持剩余的8534萬(wàn)股預(yù)計(jì)獲利將高達(dá)51億元。綜合前次減持收益，澤星投資在老百姓蟄伏12年獲利達(dá)到12倍。

    “澤星投資限售期已滿，它也有BP，有退出分紅的需求，因此減持是很正常的。”老百姓董秘張鈺告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。

    業(yè)內(nèi)仍看好醫(yī)藥零售前景

    通常情況下，上市公司遭遇戰(zhàn)略投資者清倉(cāng)式減持是利空，股價(jià)會(huì)受到一定的影響。為何老百姓卻不跌反漲呢？

    對(duì)此，一位長(zhǎng)期研究老百姓的分析師認(rèn)為：“在人口老年化、醫(yī)藥處方外流的趨勢(shì)下，醫(yī)藥零售行業(yè)仍具有很大的投資價(jià)值，而且老百姓基本面也一直不錯(cuò)。”

    近年來(lái)，在政策、市場(chǎng)和資本的多方推動(dòng)下，中國(guó)藥品零售市場(chǎng)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)藥品零售市場(chǎng)規(guī)模為3919億元，增速為7.5%，盡管較去年有所放緩，但仍高于終端市場(chǎng)整體增速及公立醫(yī)院終端增速。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著中國(guó)醫(yī)藥分開(kāi)政策的推進(jìn)，零售藥店有望成為藥品銷售的第一終端，整體市場(chǎng)空間或?qū)⑦_(dá)到6000億元級(jí)別。

    但在千億元市場(chǎng)前景下，處方外流、規(guī)范執(zhí)業(yè)藥師行為、藥店分類分級(jí)管理等政策的逐步落地，也給醫(yī)藥零售行業(yè)帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。依賴簡(jiǎn)單的縱向合并已不再適應(yīng)新醫(yī)改的時(shí)代需求。從2017年開(kāi)始，中國(guó)零售藥店數(shù)量則出現(xiàn)下滑，而藥店連鎖化率已經(jīng)超過(guò)50%，這意味著行業(yè)集中度越來(lái)越高，競(jìng)爭(zhēng)也趨于白熱化。

    “這對(duì)于醫(yī)藥零售行業(yè)的龍頭企業(yè)是好事。一方面，市場(chǎng)、人才資源進(jìn)一步向頭部企業(yè)傾斜，形成強(qiáng)者愈強(qiáng)的局面；另一方面，隨著行業(yè)集中度的提高，一些中小零售藥店遭遇的生存困境將給行業(yè)龍頭帶來(lái)低價(jià)整合的市場(chǎng)機(jī)遇。”上述分析師說(shuō)道。

    事實(shí)上，老百姓近年來(lái)的發(fā)展數(shù)據(jù)也側(cè)面印證了上述說(shuō)法。數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年，老百姓營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到27%，凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率為22%。

    2015年，老百姓上市當(dāng)年，其門(mén)店數(shù)量為1483家。上市后，老百姓通過(guò)“自建+并購(gòu)”方式進(jìn)行門(mén)店網(wǎng)點(diǎn)布局。截至2018年年底，老百姓門(mén)店已達(dá)到3864家。

    上述分析師認(rèn)為：“綜合來(lái)看，無(wú)論從基本面還是行業(yè)，老百姓的后續(xù)投資價(jià)值仍然值得關(guān)注。澤星投資應(yīng)該已經(jīng)是找好了下家，如果有更具實(shí)力的戰(zhàn)略投資者接盤(pán)，對(duì)老百姓來(lái)說(shuō)未嘗不是好事。”