■本報記者 何文英
在市場開始對醫(yī)藥零售市場增速心存懷疑時,益豐藥房“身騎白馬”翩翩而來。
8月19日晚間,益豐藥房公布2019年半年報。報告期內,公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.48億元,同比增長68.65%;歸母凈利潤3.08億元,同比增長36.78%。
公司董秘王付國在接受《證券日報》記者采訪時表示:“公司繼續(xù)堅持‘區(qū)域聚焦、穩(wěn)健擴張’的發(fā)展戰(zhàn)略,在發(fā)揮區(qū)域優(yōu)勢的同時,日益增長的規(guī)模效應也提升了公司的議價能力、降低了物流及管控成本,確保了公司盈利能力的持續(xù)增長。”
“內生外延” 業(yè)績增長雙引擎
自成立以來,益豐藥房一直以“內生外延”的方式,以“鞏固中南華東,拓展全國市場”為發(fā)展目標,立足于中南華東華北市場。公司在上述區(qū)域密集開店,形成旗艦店、區(qū)域中心店、中型社區(qū)店和小型社區(qū)店的多層次門店網(wǎng)絡布局,深度耕耘區(qū)域市場。
截至2019年6月30日,公司在湖南等九省市共開設了4127家連鎖門店(含加盟店256家)。其中,在3871家直營連鎖門店中已取得各類“醫(yī)療保險定點零售藥店”資格的藥店2923家,占公司門店總數(shù)比例為75.51%。
相較于之前的快速擴張,益豐藥房的外延步伐似乎有所趨緩。報告期內,公司共發(fā)生了6起同行業(yè)的并購投資業(yè)務,其中,完成并購交割項目5起,交割進行中的項目1起。
王付國表示:“業(yè)績增長的主要原因是老店的內生式增長以及新開門店、收購門店的外延式增長以及管理效益的提升。同時,公司對新的中小型并購項目,也在按年度計劃逐步推進。”
某券商分析師認為:“從以往的經(jīng)驗來看,并購有利于公司規(guī)模的快速擴張,但并購門店的盈利能力弱于新開店??梢钥闯觯驹跀U張中兼顧規(guī)模和門店的盈利能力,對于產生較高商譽的并購擴張方式開始持謹慎態(tài)度。”
可轉債重磅加碼新建門店
值得注意的是,益豐藥房在公布半年報的同時還拋出了一份可轉債預案。
預案顯示,公司擬發(fā)行可轉債募集資金總額不超過15.81億元,扣除發(fā)行費用后,將分別用于江蘇益豐醫(yī)藥產品分揀加工一期項目等建設項目以及補充流動資金。
其中,新建連鎖藥店項目擬投入募集資金6.81億元,是上述項目中擬投入資金最多的。據(jù)可轉債可行性報告顯示,新建連鎖門店項目主要是在湖南、上海等七省市合計新建連鎖門店1500家。
王付國坦言:“過去兩年,隨著資本市場紛紛涌入零售醫(yī)藥行業(yè),并購市場火熱,一些中小連鎖藥房的市場溢價水漲船高。此時,新建相對于并購有利于降低成本。”
“未來,估值會逐步回歸到理性狀態(tài),連鎖藥店的并購步伐依然會保持較快的節(jié)奏。”王付國補充道。
上述券商分析師認為:“公司發(fā)行可轉債在江蘇、上海、江西地區(qū)建立分揀中心和產業(yè)園,符合公司的戰(zhàn)略布局,也符合行業(yè)趨勢。”
此外,投資者普遍關注的是,益豐藥房的營收凈利多年來一直保持雙高增長,在資本群雄逐鹿醫(yī)藥零售行業(yè)的趨勢下,公司未來是否仍能一路高歌?
對此,王付國認為:“近年來,國家先后出臺了相關政策支持鼓勵藥品零售連鎖企業(yè)做大做強,隨著醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的不斷深入,‘兩票制’、‘互聯(lián)網(wǎng)+’、‘處方外流’等改革措施也為我國藥品流通行業(yè)帶來了良好的發(fā)展勢頭。”
智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國零售藥店行業(yè)競爭現(xiàn)狀及投資戰(zhàn)略研究報告》顯示,藥店渠道是目前國家在推進醫(yī)藥分開背景下重點鼓勵支持的子行業(yè),未來藥店行業(yè)將長期景氣。
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