邏輯很清晰,豬肉太貴了,人們改吃雞了。
8月20日晚,民和股份發(fā)布了半年報,數(shù)據(jù)十分驚人。
業(yè)績井噴
上半年,公司實現(xiàn)營收15.63億元,同比增長133.31%;凈利潤8.69億元,同比增長4618.23%。
要知道,民和股份歷史高點的2018年凈利潤尚不過3.81億元,如今僅用了半年便刷新了最好成績。
歷史數(shù)據(jù)可以看出,公司二季度盈利能力繼續(xù)提升,單季度盈利從3.86億元增長至4.83億元。
對此公司將其歸結(jié)為,報告期公司主營產(chǎn)品商品代雞苗售價大幅上漲,收入增加,毛利上升。
實際上,整個白羽肉雞行業(yè)引種緊缺情況未得到根本改變,數(shù)年以來的低引種使得供給劇烈收縮,且短時間內(nèi)供需難以恢復(fù)。種雞存欄下降,商品代雞苗供應(yīng)緊張,推動雞苗價大幅上漲。
今年1至5月,雞苗銷售價格一路上揚(yáng),價格突破10元每羽。
進(jìn)入6月,由于農(nóng)忙、酷熱天氣(商品雞出欄時)養(yǎng)殖難度較大及價格下降時恐慌性心理等因素影響,雞苗價格一度出現(xiàn)較大下跌。但是,行業(yè)基本面并未發(fā)生根本性變動,價格長期低位不具有可持續(xù)性,苗價在6月底開始逐步回升,已恢復(fù)至較好水平。
這反饋到財務(wù)數(shù)據(jù)上,讓人震驚。
二師兄身價大漲成就雛雞暴利
上半年,民和股份雛雞毛利率達(dá)到74.4%,毛利率較上年同期增長43.83%,同期雞肉制品毛利率提升22.07%至27.88%。
受益于雞苗價格的大漲,民和股份上半年整體毛利率同步出現(xiàn)了44.21個百分點的提升。這一幅度,A股僅見。
另一方面,非洲豬瘟則間接為肉雞產(chǎn)業(yè)提供了助攻。
卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示,7月末時,全國外三元出欄均價已攀升至19.48元/公斤,“傷亡”最為嚴(yán)重的廣西地區(qū)均價更是達(dá)到22.40元/公斤。
進(jìn)入8月后,豬價上行仍未止步。來自農(nóng)博網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示,8月20日,廣西南寧、柳州等地生豬報價每公斤報價普遍在28元以上。
雖然豬肉與雞肉替代性并非很強(qiáng),但是有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,當(dāng)豬肉價格上漲至一個臨界點時,雞肉的替代效應(yīng)會直線上升。
民和股份亦表示,疫情致使國內(nèi)生豬供應(yīng)下降,預(yù)期未來豬肉供應(yīng)存在一定缺口,對雞肉等肉類的需求將進(jìn)一步提升。
僅就下半年來看,豬肉漲價,帶動雞肉上行的趨勢尚難逆轉(zhuǎn)。
對此天風(fēng)證券更是認(rèn)為,非洲豬瘟帶來的豬肉供需缺口將逐漸顯現(xiàn),作為豬肉消費的主要替代品,禽肉消費將快速增長,助推禽鏈景氣持續(xù)。
甚至,該農(nóng)業(yè)團(tuán)隊直言,此輪禽鏈景氣向上時間和程度都將超歷史周期,預(yù)計上市公司盈利改善明顯。
需要指出的是,民和股份上半年的業(yè)績表現(xiàn)已經(jīng)超出了賣方預(yù)期。
一致性預(yù)測結(jié)果顯示,民和股份2019年歸母凈利潤為9.21億元,EPS為3.05元。
然而,從半年報來看,凈利潤和EPS已經(jīng)達(dá)到8.69億元和2.88元,全年有望大概率超過前述3.05元的預(yù)測值。
保守估計,若公司全年EPS可以達(dá)到5元,當(dāng)前估值水平還未超過8倍。
更難能可貴的是,目前肉雞行業(yè)的幾只標(biāo)的漲幅并不算太大,二季度至今漲幅最高的民和股份尚不過50.64%,圣農(nóng)發(fā)展則不到20%。
后者半年報顯示,公司雞肉產(chǎn)品營收為44.21億元,占當(dāng)期總營收的67.5%。
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