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并購踩雷效應(yīng)仍在 日出東方上半年扣非凈利延續(xù)虧損

2019-08-21 22:12  來源:證券日報網(wǎng) 曹衛(wèi)新 蘭雪慶

    本報記者 曹衛(wèi)新 見習(xí)記者 蘭雪慶

    繼去年因投資理財虧損、收購帥康電氣遭商譽減值導(dǎo)致去年凈利潤巨虧4.92億元后,日出東方于近日公布了2019年半年度報告。報告顯示,公司上半年實現(xiàn)營收15.21億元,同比增長8.65%;歸屬于上市公司股東凈利潤1543萬元,與上年同期凈利潤-1563萬元相比,實現(xiàn)扭虧為盈。

    記者注意到,受益于政府補助、投資收益等因素,上半年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為正,然而其扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤仍延續(xù)2017年、2018年虧損態(tài)勢,為-468萬元。此前公司寄希望于能提升公司整體盈利能力的帥康電氣其業(yè)績承諾期已過半,經(jīng)營仍未改變虧損態(tài)勢,5個年度累計凈利潤不低于5.11億元的業(yè)績承諾成了一紙空文。

    帥康電氣業(yè)績承諾屢屢爽約

    2012年,日出東方在上交所掛牌上市。公司主要從事太陽能、凈水機、空氣能等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,其知名品牌“太陽雨”、“四季沐歌”廣為人知。然而公司自2012年上市后,業(yè)績便在震蕩中下行,尤其在2017年收購帥康電氣布局廚電業(yè)務(wù)后,其業(yè)績急轉(zhuǎn)直下,2017年歸屬凈利潤5477萬元,跌破億元大關(guān)。

    2017年,日出東方以7.35億元收購了曾經(jīng)知名的廚衛(wèi)品牌資產(chǎn)帥康電氣75%股權(quán),高溢價收購形成了4.98億元商譽。2018年1月,公司再次出資1.62億元收購帥康電氣15%股權(quán),至此,公司合計持有其90%股權(quán)。

    根據(jù)業(yè)績承諾,帥康電氣2016年、2017年、2018年凈利潤分別不低于0.85億元、1.02億元、1.22億元,三年累計凈利潤不低于3.09億元。

    數(shù)據(jù)顯示,2016年,帥康電氣實現(xiàn)凈利潤3287.34萬元,2017年,帥康電氣實現(xiàn)凈利潤2684.51萬元,業(yè)績承諾完成率分別為38.67%、26.32%。2018年,受房地產(chǎn)政策等外部市場環(huán)境影響,廚電業(yè)務(wù)整體遇冷,帥康電氣凈利潤虧損6800萬元。對于凈利虧損的原因,日出東方當(dāng)時給出解釋稱,2018年帥康電氣銷售收入9.18億元,同比增長14%,不過由于基于未來戰(zhàn)略布局,帥康電氣的渠道、廣告、研發(fā)等費用投入較大,導(dǎo)致了階段性經(jīng)營性虧損。2018年,日出東方還對帥康電氣計提了2.41億元商譽減值。

    值得一提的是,帥康電氣業(yè)績下滑早有苗頭。數(shù)據(jù)顯示,帥康電氣2017年全年實現(xiàn)凈利潤2684.51萬元,公司前三季度凈利潤為5129.92萬元,這意味著,2017年第四季度公司整體并未盈利,還吞噬了前三季度的部分利潤。

    并購標(biāo)的業(yè)績已然陷入虧損的狀況下,2018年1月,公司對外宣布將再次出資1.62億元收購帥康電氣15%股權(quán),進一步提高持股比例。與此同時,2018年1月方案調(diào)整了業(yè)績承諾方與業(yè)績承諾——延長業(yè)績承諾期至2020年,2016年至2020年帥康電氣累計凈利潤不低于5.11億元,并將業(yè)績承諾方由帥康集團調(diào)整為太陽雨控股與帥康集團,其中太陽雨控股集團承擔(dān)90%的業(yè)績補償。

    日出東方稱,這種調(diào)整旨在避免業(yè)績承諾方(帥康集團)在業(yè)績承諾期的短期業(yè)績行為和短期透支市場的行為,是冒著承擔(dān)業(yè)績補償?shù)娘L(fēng)險,目的是為帥康電氣的可持續(xù)發(fā)展打開通道,奠定基礎(chǔ)。公司2018年對品牌、渠道、研發(fā)、人員等的一系列投入,預(yù)計對2019年及未來的業(yè)績產(chǎn)生較大的推動作用。

    對于帥康電氣所處的品牌梯隊,有分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示,“目前廚電行業(yè)頭部企業(yè)的有方太電器、老板電器等,二線的有華帝、萬和等,帥康電氣從市場份額和售價來看,不屬于頭部企業(yè),但還是有一定的量。”

    財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,帥康電氣今年上半年實現(xiàn)凈利潤-155.68萬元,仍未扭虧為盈。日出東方則在半年報中表示,廚電業(yè)務(wù)方面,在整體行業(yè)下滑的情況下,公司進一步拓寬銷售渠道,實現(xiàn)銷售收入逆勢增長。上半年新增運營商17家,新增云商84家,整體合作的運營商數(shù)量同比增長79.5%;專賣店上半年凈增長383家,增長率10%,全國門店總數(shù)同比增長28%。

    太陽能熱水器毛利下滑惹關(guān)注

    “綜合來看,目前廚電行業(yè)景氣度較低,頭部企業(yè)具有品牌優(yōu)勢,且有充足現(xiàn)金流。”有不具名分析師告訴記者,三四線企業(yè)的現(xiàn)金流等方面都會受到影響,行業(yè)出清可能會加速。

    采訪中,上述家電行業(yè)分析師告訴記者,“從零售端來看,受房地產(chǎn)政策影響,今年廚電行業(yè)的零售額和零售量都有比較大的負(fù)增長,油煙機、燃?xì)庠畹犬a(chǎn)品的下滑幅度都比較大。在整個行業(yè)需求都比較差的情況下,行業(yè)的競爭加劇,頭部企業(yè)可能會更受益一些。”

    

    記者注意到,除了廚電業(yè)務(wù)陷入困局外,公司傳統(tǒng)的太陽能零售業(yè)務(wù)景氣度也在逐年下降。數(shù)據(jù)顯示,2015年至2018年公司太陽能光熱業(yè)務(wù)毛利率分別為41.08%、41%、35.89%、27.18%,呈逐年下滑態(tài)勢。

    據(jù)了解,公司“太陽雨”、“四季沐歌”兩品牌業(yè)務(wù)市場切入維度不同,太陽雨以“光熱+”多能互補謀求行業(yè)內(nèi)的影響力和競爭優(yōu)勢;四季沐歌則以大熱水戰(zhàn)略為主,持續(xù)建立在渠道和產(chǎn)品上的競爭優(yōu)勢。

    財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,公司子公司四季沐歌科技集團有限公司、孫公司江蘇四季沐歌有限公司和四季沐歌(洛陽)太陽能有限公司分別實現(xiàn)凈利潤365.02萬元、906.35萬元、184.09萬元,均不足千萬元,同時,子公司太陽雨集團有限公司業(yè)績陷虧損,凈利潤為-452.21萬元。在城鎮(zhèn)化進程不斷加快,電熱水器、燃?xì)鉄崴鞑粩嗲治g太陽能熱水器市場的背景下,公司太陽能熱水器占熱水器整體市場的份額仍有進一步下滑的風(fēng)險。

    對于公司的整體業(yè)績表現(xiàn),投資者也較為關(guān)注。有投資者通過互動平臺就公司投資虧損、跨界收購公司陷虧損等事宜向董秘提出質(zhì)疑,對此,公司方面回復(fù)表示“公司致力于熱水、熱能、廚電等主營業(yè)務(wù)的發(fā)展,目前正在積極應(yīng)對各種不利因素,聚焦主業(yè),提升經(jīng)營業(yè)績。”

    對于帥康電氣業(yè)績承諾等問題,日出東方一直未有回應(yīng)。

(編輯 白寶玉)

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