瀘州老窖上半年利潤(rùn)勁增四成 毛利率繼續(xù)走高

    貴州茅臺(tái)股價(jià)屢創(chuàng)新高之際，8月28日，同為高端白酒企業(yè)的瀘州老窖（000568）也表現(xiàn)搶眼，其股價(jià)一度突破90元大關(guān)，創(chuàng)歷史新高。當(dāng)天晚間，瀘州老窖公布2019半年報(bào)，今年上半年?duì)I收、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。其中，凈利潤(rùn)同比增四成，達(dá)到27.5億元。

    高端酒毛利率達(dá)92%

    瀘州老窖2019年半年報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)，該上市公司共完成營(yíng)業(yè)收入80.13億元，相較去年同期的64.2億元同比增長(zhǎng)24.81%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27.5億元，相較去年同期的19.7億元，同比增長(zhǎng)39.8%。

    瀘州老窖主營(yíng)“國(guó)窖1573”等系列白酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品系列有國(guó)窖1573系列酒、百年瀘州老窖窖齡系列酒、瀘州老窖特曲、頭曲、二曲等系列酒等，產(chǎn)品品類涵蓋高、中、低檔。2019半年報(bào)顯示，瀘州老窖高檔酒類完成營(yíng)業(yè)收入43.13億元，占總營(yíng)收額比例超過(guò)50%，毛利率91.61%；中檔酒類共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.24億元，毛利率82.57%；低檔酒類實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.85億元，毛利率僅為38.85%。高中低檔酒的毛利率均較去年同期有所提高，整體毛利率達(dá)到79.85%，同比增加5.07%。

    值得一提的是，2019年以來(lái)，瀘州老窖已多次對(duì)旗下產(chǎn)品提價(jià)，這或許也是上市公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大增的原因之一。據(jù)公開(kāi)信息，年初瀘州老窖頭曲經(jīng)銷商陸續(xù)發(fā)文稱，瀘州老窖頭曲產(chǎn)品線全線上調(diào)價(jià)格，自2019年7月1日起執(zhí)行。調(diào)整后，瀘州老窖精品頭曲酒D9消費(fèi)者成交價(jià)調(diào)整為160元；六年窖頭曲酒鐵盒和精品頭曲D6的消費(fèi)者成交價(jià)都將調(diào)至120元；頭曲酒成交價(jià)調(diào)整為70元。7月18日，瀘州老窖再次宣布對(duì)旗下另外兩款低度產(chǎn)品43度、46度國(guó)窖1573進(jìn)行停貨與提價(jià)。8月2日，瀘州老窖再發(fā)通知稱，即日起，52度、38度國(guó)窖1573酒計(jì)劃外價(jià)格提升30元每瓶；鑒于國(guó)窖1573產(chǎn)能呈現(xiàn)飽和，2019年8-9月52及38度國(guó)窖經(jīng)典裝產(chǎn)品配額按扣減30%執(zhí)行。至此，國(guó)窖1573經(jīng)典裝已實(shí)現(xiàn)全系提價(jià)。

    股價(jià)年內(nèi)已翻倍

    在白酒行業(yè)整體需求向好，高端白酒提價(jià)預(yù)期等驅(qū)動(dòng)下，2019年以來(lái)白酒行業(yè)股多數(shù)走出了一波史詩(shī)般的上漲行情。

    上周，貴州茅臺(tái)股價(jià)站上1100元再創(chuàng)歷史新高，在其帶動(dòng)下，五糧液（000858）、瀘州老窖、順鑫農(nóng)業(yè)（000860）等白酒股也紛紛創(chuàng)出歷史新高。截至8月28日收盤，貴州茅臺(tái)股價(jià)仍站穩(wěn)1100元，為1100.11元/股，市值高達(dá)13820億。在此背景之下，8月28日，瀘州老窖股價(jià)也再創(chuàng)歷史新高，盤中一度突破90元大關(guān)，達(dá)90.97元/股，報(bào)收88.85元/股，總市值達(dá)1301億元。

    據(jù)東方財(cái)富Chioce統(tǒng)計(jì)，年初至今，瀘州老窖股價(jià)已翻倍，漲幅高達(dá)122.50%。分析人士指出，當(dāng)前白酒行業(yè)正呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化調(diào)整趨勢(shì)，行業(yè)分化加劇，消費(fèi)升級(jí)和集中度正向行業(yè)頭部企業(yè)集中，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)分化將加劇，而龍頭則將盡享溢價(jià)。

    至于白酒漲價(jià)，瀘州老窖近期在接受多家機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，一方面，中國(guó)消費(fèi)者的人均消費(fèi)能力還有很大的提升空間，這是高端白酒存在提價(jià)可能的基礎(chǔ)；另一方面，各大酒企的高端酒生產(chǎn)能力持續(xù)增長(zhǎng)的可能性不大，這將促使以后高端酒的價(jià)格上漲；第三，未來(lái)的高端酒在于創(chuàng)新，包括對(duì)歷史文化的挖掘、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的重新制定等，可能會(huì)導(dǎo)致高端白酒價(jià)格體系重新劃分。

    瀘州老窖表示，白酒是周期性行業(yè)，其發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有較強(qiáng)的相關(guān)性，公司將加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和行業(yè)趨勢(shì)的研究，適應(yīng)外部環(huán)境變化；同時(shí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致行業(yè)有整體銷售費(fèi)用增加的風(fēng)險(xiǎn)。