在暫停約半年之后,現(xiàn)代投資(000900)重啟重組,擬以43.2億元的價(jià)格收購(gòu)湖南長(zhǎng)韶婁高速公路有限公司100%股權(quán),以此獲得長(zhǎng)韶婁高速公路路產(chǎn)。
在10月10日的媒體座談會(huì)上,現(xiàn)代投資相關(guān)負(fù)責(zé)人向e公司記者表示,“近年來(lái),現(xiàn)代投資始終在謀求優(yōu)良路產(chǎn),目前已經(jīng)到了不得不推進(jìn)收購(gòu)的時(shí)刻,而且正面臨較好的收購(gòu)機(jī)遇。”
為讓本次重組順利成行,現(xiàn)代投資在最新重組方案中加入“分紅承諾”:若重組完成,上市公司將進(jìn)一步加大現(xiàn)金分紅比例,未來(lái)三年每年現(xiàn)金分紅比例不低于當(dāng)年度實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)的50%。
攬路產(chǎn)解困局
查閱最新修訂版方案,現(xiàn)代投資擬以5.26元/股價(jià)格發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)湘軌控股持有的長(zhǎng)韶婁公司100%股權(quán)。合計(jì)43.2億元交易作價(jià)中,發(fā)行股份支付約19.94億元左右,剩余部分以現(xiàn)金方式補(bǔ)足。
交易完成后,全長(zhǎng)140.77公里的長(zhǎng)韶婁高速將被上市公司收編。由此,現(xiàn)代投資高速公路運(yùn)營(yíng)里程將由347.02公里提升至487.79公里。
方案稱,長(zhǎng)韶婁高速于2014年12月31日正式通車,收費(fèi)經(jīng)營(yíng)期30年,預(yù)計(jì)于2021年以后逐步進(jìn)入成熟期。
根據(jù)湖南國(guó)資部署,現(xiàn)代投資確立了“一體兩翼”的發(fā)展格局,“一體”是以高速公路為主,這同時(shí)是順應(yīng)湖南國(guó)資“主業(yè)歸核”的要求,金融業(yè)和實(shí)業(yè)投資板塊“兩翼”則為輔。
公開資料顯示,現(xiàn)代投資主業(yè)為在運(yùn)營(yíng)的6條高速公路。除溆懷高速、懷芷高速還在培育期外,潭衡高速為公司目前最核心的路產(chǎn),公路里程占比34.10%,2018年通行費(fèi)收入占到公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重的44.27%、毛利潤(rùn)占比達(dá)到48.98%,但該條高速公路的收費(fèi)經(jīng)營(yíng)權(quán)期限即將在2020年12月到期。
同時(shí),衡耒高速、長(zhǎng)永高速的收費(fèi)經(jīng)營(yíng)權(quán)亦將分別于2023年和2024年到期,屆時(shí)上市公司將面臨業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
公司認(rèn)為,通過(guò)本次交易,可有效緩解潭衡高速收費(fèi)權(quán)在2020年到期對(duì)上市公司帶來(lái)的業(yè)績(jī)壓力。
此外,現(xiàn)代投資董秘馬玉國(guó)表示,長(zhǎng)韶婁高速是湖南省境內(nèi)質(zhì)地較為優(yōu)良的路產(chǎn),且目前正處于估值低位,“依靠國(guó)資改革,才有了本次收購(gòu)的好時(shí)機(jī)”。
根據(jù)湖南省國(guó)資委對(duì)湘軌控股的定位及湘軌控股的規(guī)劃,湘軌控股今后將聚焦軌道交通,不再進(jìn)行高速公路投資、運(yùn)營(yíng)相關(guān)業(yè)務(wù),由此不得不轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)韶婁高速。
業(yè)績(jī)承諾提高
對(duì)比前后方案,修訂版方案主要就交易作價(jià)和業(yè)績(jī)承諾部分進(jìn)行了微調(diào)。
交易作價(jià)部分,合計(jì)由43.7億元降至43.2億元左右,較此前調(diào)減5000萬(wàn)元。
據(jù)最新方案,湘軌控股承諾:長(zhǎng)韶婁公司2019~2026年相關(guān)年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)不低于-6066.19萬(wàn)元、-1568.94萬(wàn)元、3178.07萬(wàn)元、6293.10萬(wàn)元、9619.75萬(wàn)元、1.3億元、1.68億元、3.17億元。
對(duì)比前后方案,新版的業(yè)績(jī)承諾總額合計(jì)超7.29億元,遠(yuǎn)高于此前5.55億元左右的業(yè)績(jī)承諾總額;同時(shí),新版業(yè)績(jī)承諾年限跨越8年,多于此前的6年。
目前,湖南省政府正在大力推動(dòng)滬昆高速車輛分流至長(zhǎng)韶婁高速。湖南省于2019年1月發(fā)布《湖南省高速公路差異化收費(fèi)試點(diǎn)實(shí)施方案》,其中對(duì)長(zhǎng)韶婁高速的貨車通行費(fèi)按優(yōu)惠20%收費(fèi),試點(diǎn)期限2年(自2019年2月1日至2021年1月31日)。
“持續(xù)兩年的貨車通行費(fèi)優(yōu)惠政策會(huì)對(duì)長(zhǎng)韶婁高速2019年、2020年業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊?,但有利于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。從今年數(shù)據(jù)來(lái)看,長(zhǎng)韶婁高速的貨車比重正在不斷增加。”馬玉國(guó)表示。
若交易完成,湖南高速持股比例將變更為21.76%,仍為上市公司第一大股東;湘軌控股將持股19.98%,成為上市公司第二大股東。湖南省國(guó)資委仍為現(xiàn)代投資實(shí)際控制人。
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