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貴州茅臺市值站上1.5萬億 三季報凈利增23%

2019-10-16 06:05  來源:證券時報

    10月15日,在市場普遍預(yù)期貴州茅臺三季報業(yè)績大增的情況下,貴州茅臺股價一路上揚(yáng),股價站上1200元,市值突破1.5萬億,并帶領(lǐng)白酒股逆勢上揚(yáng)。

    但是晚間貴州茅臺公布的三季報卻有點(diǎn)涼,三季報一出便有長期投資關(guān)注貴州茅臺的投資者對證券時報·e公司記者表示“低于預(yù)期”,還有投資者在網(wǎng)上表示“有點(diǎn)涼”。另外,從貴州茅臺股東變化情況來看,已經(jīng)投資貴州茅臺近6年的易方達(dá)資產(chǎn)香港資金在三季度或已清倉減持,6年間獲利或近百億。

    對于貴州茅臺三季報的業(yè)績,正如某位分析人士指出的,“不是這份報表有啥大問題,問題在于目前市場的預(yù)期給高了”。在三季度貴州茅臺放量又“加價”頻繁動作形成的預(yù)期下,市場普遍看好貴州茅臺三季報業(yè)績,提前放量、增加直銷甚至成為部分券商推薦茅臺的理由。

    反差下的“低于預(yù)期”

    10月15日,貴州茅臺逆勢收漲2.63%,收盤價成功站上1200元,盤中最高漲超3%,公司總市值也達(dá)到15213億元。在茅臺的帶領(lǐng)下,A股白酒股也逆勢上揚(yáng),山西汾酒漲逾8%,舍得酒業(yè)漲5.41%、金種子酒漲3.23%。

    茅臺股價的上漲和三季報的良好預(yù)期不無關(guān)系。在三季報正式發(fā)布之前,有茅臺股東對記者表示:“三季度的增長穩(wěn)了。”對于茅臺股價創(chuàng)新高,茅臺股東張先生直言:“大家都預(yù)計到了,三季報已經(jīng)是明牌了。”

    但結(jié)果往往出人意料,根據(jù)最新的三季報,貴州茅臺2019年前三季度營業(yè)總收入635.09億元,同比增長15.53%;凈利潤304.55億元,同比增長23.13%。

    雖然仍是日進(jìn)斗金,但上述股東表示:“低于預(yù)期,明天大跌。”雪球也有投資者表示“有點(diǎn)涼啊”。具體來看,貴州茅臺15.53%的營業(yè)總收入增長是2015年以來三季報增速最低;而凈利潤23.13%的增長也低于2017年和2018年前三季度。

    在茅臺三季報出爐后,一直關(guān)注并投資茅臺的但斌第一時間也轉(zhuǎn)發(fā)了該業(yè)績,但是未直接評論,而是在隨后轉(zhuǎn)發(fā)其他微博時評論稱“每年能有20%、15%的增長,拉長地看,已經(jīng)很滿意!”

    另外,某長期關(guān)注茅臺的券商分析師對證券時報記者表示:“從客觀評價來看這個三季報算是中性,并不是茅臺的需求關(guān)系發(fā)生了根本性逆轉(zhuǎn),只是茅臺之前希望有一個強(qiáng)烈的預(yù)期引導(dǎo)讓批價、零售價能夠下來,表達(dá)‘我要投放市場’,在一些平價銷售茅臺渠道擴(kuò)張上也是給了很強(qiáng)的信號釋放,包括開市客、天貓、蘇寧等,一天賣幾萬瓶,所以就形成了巨大預(yù)期的反差,大家認(rèn)為一定超預(yù)期,會很高。”

    從貴州茅臺單季度數(shù)據(jù)來看,2019年單三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入223.36億,相較2018年同期增長13.28%;凈利潤100.04億元,相較于2018年同期增長17.11%。

    這樣的單季增速也是不盡如人意的,尤其是在營業(yè)總收入增速超過今年二季度的情況下,凈利潤增長卻低于第二季度,而且今年第二季度時貴州茅臺的增速已經(jīng)有所放緩。

    2019年一季度,貴州茅臺實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入216.44億元,同比增長23.92%;凈利112.21億元,同比增長31.91%。當(dāng)時市場給出的分析是超預(yù)期,不過到二季度時茅臺的增長有所放緩,甚至有市場人士表示“低于預(yù)期”,單二季度貴州茅臺營業(yè)總收入186.92億元,同比增長10.89%;凈利潤87.30億元,同比增長20.29%。

    根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計,近半年時間(4月份~9月份),對于茅臺三季報,券商幾乎一致看好,共有38家券商發(fā)布107篇研報推薦貴州茅臺。

    持股6年機(jī)構(gòu)或已清倉

    另外,從股東變化上看,一些機(jī)構(gòu)客戶已經(jīng)在悄悄減持貴州茅臺。在2013年四季度和2014年一季度分別增持516萬股和632萬股貴州茅臺,成為第三大股東的易方達(dá)資產(chǎn)管理(香港)有限公司—客戶資金,而今年三季報中從前十大股東之列消失,上述資金在今年三季度至少減持了359萬股貴州茅臺股票,結(jié)合其二季度減持力度來看,該資金很有可能撤離了貴州茅臺。

    易方達(dá)資產(chǎn)香港資金在今年二季度時已經(jīng)開始大幅減持貴州茅臺股票,二季度減持約536萬股貴州茅臺股票,從原本的第四大股東變?yōu)榈诹蠊蓶|。而在此之前,上述資金雖然也有減持貴州茅臺行為,但基本為小規(guī)模變動。

    2013年末2014年初時正值貴州茅臺股價在100元左右(前復(fù)權(quán))的低位,以上述易方達(dá)資金2014年一季度末持股1148.27萬股計算,其持股成本約在11.5億元左右,如果上述資金已經(jīng)清倉減持的話,6年時間利潤或接近100億元。

    另外,工銀上證50開放式指數(shù)基金也在三季度小幅減持貴州茅臺,共計減持58.75萬股,持股數(shù)量從二季度末的434.86萬股減少至376.11萬股。

    第三季度,香港中央結(jié)算有限公司(陸股通)減持了552萬股,持股比例由二季度末的8.45%下降至三季度末的8.01%。不過進(jìn)入10月份以來滬股通資金在貴州茅臺上以買入為主,僅10月8日為凈流出,其余5個交易日均為凈買入,其中10月15日凈買入2.72億元貴州茅臺。

    此外,中國人壽保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品新進(jìn)前十大股東,期末持股數(shù)量330.93萬股,持股比例為0.26%,為貴州茅臺第十大股東,但不能判斷是第三季度新買入還是被動遞進(jìn)進(jìn)入。

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