10月17日晚,酒鬼酒發(fā)布三季報,整體來看公司前三季度依然達到近30%的增速,但第三季度凈利潤僅為2818萬元,下降近四成,有投資者直呼“爆雷”,還有行業(yè)人士感嘆“小品牌越來越難做了”。
單季凈利潤下降四成
根據(jù)三季報,酒鬼酒前三季度營收為9.68億元,同比增長27.34%;凈利潤為1.84億元,同比增長14.27%。其中,第三季度酒鬼酒凈利潤為2818萬元,同比下降39.5%。
公告稱,業(yè)績下降原因主要是本季銷售費用對比去年同期大幅增長。合并報表顯示,公司今年第三季度銷售費用為9719.61萬元,去年同期為6464.53萬元;1~9月,公司銷售費用為2.79億元,去年同期為2.03億元。從核心數(shù)據(jù)指標來看,第三季度收入同比增長9.75%,而銷售費用率同比增長37.45%,是凈利潤下滑的重要原因。
此前,亮麗的半年報發(fā)布之后,市場對酒鬼酒有了較高的期待。2019年上半年,酒鬼酒實現(xiàn)營業(yè)收入7.09億元,同比增長35.41%;凈利潤1.56億元,同比增長36.13%。今年以來酒鬼酒股價翻倍,特別是在其發(fā)布半年報后,公司股價在9月份快速上漲,并在9月18日漲停,9月24日大漲9.92%,股價創(chuàng)下七年來新高42.87元。不過當時盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示,部分機構客戶在高位出貨。
從三季報股東情況來看,第三季度,北上資金香港中央結算有限公司在第三季度繼續(xù)增持了酒鬼酒,其持股數(shù)增持至544.85萬股,持股比例1.68%,名列十大股東第三。證券時報·e公司記者注意到,香港中央結算有限公司曾在第二季度退出公司前十大股東,今年一季度其持有公司股票164.4萬股,為公司第九大股東。公開數(shù)據(jù)來看,深股通資金在三季度之后又進一步增持了酒鬼酒,截至10月16日,香港中央結算有限公司持股689.08萬,占比達2.12%
此外中國銀行托管的三只基金曾在上半年進入公司前十大股東。但在第三季度,此三只基金亦有調(diào)倉,曾持股289.15萬股的第三大股東,中國銀行華夏穩(wěn)盛靈活配置混合型證券投資基金已從前十股東中退出;中國銀行招商中證白酒指數(shù)分級證券投資基金則增持至585.13萬股,仍為公司第二大股東。
停貨控貨致盈利波動
酒鬼酒相關人士向證券時報·e公司記者表示,第三季度凈利潤同比下降更多與公司的市場戰(zhàn)略調(diào)整有關,因為需要維護市場,公司進行了必要的停貨控貨,導致了盈利波動。此外,上述人士表示,第三季度是酒類銷售的傳統(tǒng)淡季,體量小就會放大波動,實際波動幅度都在正常范圍之內(nèi),并非是營銷受到阻礙,公司全年規(guī)劃也不會受到影響。
值得一提的是,酒鬼酒半年報顯示,公司下半年將繼續(xù)加強價格管控,整治市場秩序。加大市場督導、督察力度,統(tǒng)一產(chǎn)品政策,清晰市場分級,明確產(chǎn)品價格,嚴控價格倒掛。
近年來,消費升級已經(jīng)成為白酒領域的大事,各大白酒公司爭相擴展高端市場,并衍生出白酒市場的提價潮。此前半年報顯示,酒鬼酒高增長主要動力來自于“內(nèi)參”酒成立專營公司,高端大幅放量驅動,在經(jīng)營戰(zhàn)略中,酒鬼酒也重點穩(wěn)步推進“內(nèi)參”酒穩(wěn)價增量、“酒鬼”酒量價齊升、“湘泉”酒增品增量的三大核心策略,進一步梳理優(yōu)化產(chǎn)品線,構建清晰、合理的產(chǎn)品體系,繼續(xù)聚焦“52度500mL內(nèi)參酒”、“52度500mL紅壇酒鬼酒”、“52度500mL傳承酒鬼酒”三大戰(zhàn)略單品。
而“內(nèi)參”、“酒鬼”系列中高端酒正式酒鬼酒的主打產(chǎn)品,在半年報的分產(chǎn)品經(jīng)營情況中也可以看出,兩大系列酒今年上半年合計銷售收入約6.29億元,占其酒類銷售7.07億元的絕大部分??梢哉f白酒消費升級以及產(chǎn)品提價是酒鬼酒在近兩年業(yè)績增長迅速的重要原因。
但綜合全國高端白酒市場來看,區(qū)域性白酒、小型白酒公司在高端白酒領域受到的擠壓越來越嚴重。一位長期跟蹤白酒行業(yè)的投資人士告訴證券時報·e公司記者,“白酒的消費下沉是非常明顯的,之前一線城市和部分二線省會城市是茅臺的消費主力,現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)在一些三四線小城市辦事喝茅臺也越來越普遍。”在這種趨勢之下,白酒公司的業(yè)績分化愈加明顯。
以今年上半年數(shù)據(jù)情況威力,有四家白酒公司業(yè)績同比下降,而且其中三家營收也同比下降。金種子酒今年上半年營收5.06億元,同比下滑7.8%;凈利潤虧損3178.34萬元,同比下滑629.21%,是上市白酒公司中今年上半年除了*ST皇臺外,又一家虧損企業(yè),而且業(yè)績降幅最大。另外,今年上半年,青稞酒凈利潤2244.94萬元,同比下降74.51%;伊力特凈利潤2.02億元,同比下降6.38%;金徽酒凈利潤1.35億元,同比下降14.37%。相比于2018年上半年僅有青青稞酒業(yè)績下滑的狀況,白酒企業(yè)分化趨勢已經(jīng)清晰可見。
另外,在部分白酒公司業(yè)績增速下滑的同時,頭部酒企則繼續(xù)保持較高增長,在今年中報中這種現(xiàn)象較為明顯。三季報中雖然貴州茅臺第三季度凈利潤增速同樣出現(xiàn)下滑,但依然達到17%,而且上述跟蹤白酒行業(yè)的投資人士告訴證券時報·e公司記者:“茅臺的三季報屬于中規(guī)中矩,在沒有特別放量的情況下,能保持這個增速已經(jīng)不錯了。”而眾多券商也依然看好茅臺,并認為被市場賦予較高預期的茅臺直銷業(yè)務較大量將在四季度兌現(xiàn)。
對于第三季度的業(yè)績下滑,酒鬼酒相關人士向證券時報·e公司記者表示,第三季度凈利潤同比下降更多與公司的戰(zhàn)略調(diào)整有關,因為需要維護市場,公司進行了必要的停貨、控貨,導致了盈利波動。根據(jù)公開消息,在今年7月份,酒鬼酒確實下發(fā)了《酒鬼系列產(chǎn)品停貨通知》,湖南市場酒鬼系列產(chǎn)品暫停供貨,停貨期間不再接受訂單及辦理發(fā)貨事宜。不得不說酒鬼酒的停貨、控貨與茅臺的排隊購買一瓶難求形成鮮明對比。
他還表示,“第三季度是酒類銷售的傳統(tǒng)淡季,體量小就會放大波動,實際波動幅度都在正常范圍之內(nèi),并非是營銷受到阻礙,公司全年規(guī)劃也不會受到影響。”
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