星期六30億元定增加碼“網(wǎng)紅經(jīng)濟”遭問詢 專家表示募投項目效益有待觀察

    本報記者 王小康

    近日，星期六披露一季度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計一季度凈利潤虧損3700萬元至5500萬元，同比下降273.04%至357.22%。這給原本就在下行的公司股價帶來了進一步壓力。自業(yè)績預(yù)告發(fā)布截至2020年4月21日收盤，5個交易日，星期六股價跌幅達到6.03%，報收21.19元/股。

    而和虧損的業(yè)績一起受市場關(guān)注的，則是星期六此前拋出的一份募集資金超過公司去年總營收的定增預(yù)案。而在定增預(yù)案披露的第二日，深交所就向公司下發(fā)關(guān)注函，要求公司就多個事項進行自查并補充披露。

    對此，星期六在4月17日公告的回復(fù)函中稱，公司在互聯(lián)網(wǎng)營銷領(lǐng)域已建立了較好的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和競爭優(yōu)勢，募投項目的實施能夠進一步提高公司的抗風(fēng)險能力和行業(yè)競爭力，此次募投項目建設(shè)具有必要性和合理性。

    《證券日報》記者就定增投向的影響以及未來主業(yè)發(fā)展采訪星期六，其內(nèi)部工作人員表示，“公司已披露了相關(guān)公告，請以其中內(nèi)容為準(zhǔn)。”

    募集資金超過去年全年營收

    2020年4月8日，星期六公布了一則非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬向不超過35名特定對象非公開發(fā)行不超過2.22億股股份，募資總額不超過29.72億元。

    根據(jù)預(yù)案，星期六此次定增募集的資金主要用于YOWANT數(shù)字營銷云平臺建設(shè)、社交電商生態(tài)圈建設(shè)以及創(chuàng)新技術(shù)研究院建設(shè)等三個項目，建設(shè)周期均為2年，分別擬使用募資9.06億元、7.91億元、3.85億元，通過新建數(shù)據(jù)中心大樓、購置和租賃場地、建設(shè)和裝修研發(fā)辦公場地、軟硬件設(shè)施搭建等措施實現(xiàn)平臺建設(shè)、網(wǎng)紅孵化以及產(chǎn)品研發(fā)。

    對于募投項目，星期六在公告中表示均圍繞公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)進行，符合國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策及公司戰(zhàn)略發(fā)展方向，具有良好的市場發(fā)展前景和經(jīng)濟效益。項目建成投產(chǎn)后，能夠進一步提升公司的經(jīng)營管理和盈利水平，增強公司核心競爭力和抗風(fēng)險能力。

    實際上，近30億元的定增募資，在公司歷史上可以說是頭一份。數(shù)據(jù)顯示，自上市以來，星期六共實施了3次定增，合計募資19.67億元，加上2009年9月上市時IPO募資9.9億元，累計從市場中募資29.57億元。也就是說，今次募資已超過前四次募資總額。

    此外，根據(jù)星期六此前披露的2019年業(yè)績快報，其去年營業(yè)總收入為22.74億元，截至2019年底的總資產(chǎn)則為54.69億元。此次募資總額不光超過營收，且超過去年底總資產(chǎn)的一半。

    金額巨大，加上募投項目不涉及公司女鞋主業(yè)，反而加碼最近炒作頗為火熱的“網(wǎng)紅經(jīng)濟”。公司的這次定增不光引發(fā)了部分投資者的質(zhì)疑，也引起了監(jiān)管層的擔(dān)憂。

    2020年4月9日，深交所下發(fā)問詢函，要求星期六就多個事項進行自查并補充披露，包括詳細(xì)論述此次募投項目建設(shè)的必要性及合理性，進一步論證本次募投項目投資額的合理性并充分提示募投項目可能存在的風(fēng)險等。

    在項目投資額及合理性上，星期六回復(fù)深交所表示，YOWANT數(shù)字營銷云平臺建設(shè)項目總投資金額為10.63億元，其中：建設(shè)投資9.19億元，鋪底流動資金1.44億元，擬使用募集資金金額9.06億元。這一項目建設(shè)期為兩年，第三年開始投產(chǎn)。經(jīng)測算，該項目投產(chǎn)后5年內(nèi)預(yù)計實現(xiàn)年均收入12.99億元，財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）16.51%，投資回收期（所得稅后）6.14年。

    針對社交電商生態(tài)圈建設(shè)項目、創(chuàng)新技術(shù)研究院建設(shè)項目，星期六也在回復(fù)函中披露了行業(yè)及募投項目可能存在的風(fēng)險，包括互聯(lián)網(wǎng)營銷行業(yè)政策風(fēng)險、MCN行業(yè)政策風(fēng)險、行業(yè)發(fā)展不成熟導(dǎo)致用戶流失的風(fēng)險、募集資金投資項目未能實現(xiàn)預(yù)期效益風(fēng)險等。

    法國SKEMA商學(xué)院（蘇州校區(qū)）客座教授于寶山對《證券日報》記者表示，“‘網(wǎng)紅經(jīng)濟’是新興行業(yè)，進入其中的企業(yè)想要成功沒有不需要砸錢的，問題在于投入是否能夠有相應(yīng)的回報。從目前來看，星期六原本的主營業(yè)務(wù)和現(xiàn)在想要做的項目是南轅北撤的，也就是說公司不管在技術(shù)還是在經(jīng)驗上，都沒有相關(guān)累積。未來投入的成果如何保證，在快速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)時代，建成后的項目產(chǎn)品是否能跟上潮流？有待商榷。”

    未來資金壓力不容樂觀

    值得注意的是，除了上述三個項目，星期六擬將此次募集資金的30%，也就是8.9億元，用于補充流動資金和償還銀行貸款。這讓本已廣受質(zhì)疑的定增更具爭議。

    事實上，據(jù)2019年三季報顯示，星期六負(fù)債合計為20.55億元；同期，實現(xiàn)的營收僅為13.69億元。同時，上述三個項目需要投資的金額合計28.83億元，此次募資投入20.82億元，將出現(xiàn)8.01億元的資金缺口，也將對星期六產(chǎn)生不小的資金壓力。這大概也是星期六將此次近三分之一的募資資金用于補充流動資金和償還銀行借款的原因所在。

    公司也在對深交所的回復(fù)函中表示，截至2019年9月30日，公司貨幣資金余額為2.44億元，未分配利潤余額為1.82億元，滾存利潤主要用于公司日常生產(chǎn)經(jīng)營，但是隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，公司仍存在較大的資金缺口。考慮到公司業(yè)務(wù)量日益增長且銷售收入回款周期較長，公司需保留足夠多的貨幣資金余額。且此舉還可以降低資產(chǎn)負(fù)債率，補充流動資金以及降低財務(wù)費用等。

    此外，據(jù)星期六此前披露的2020年一季報業(yè)績預(yù)告顯示，公司今年一季度凈利潤預(yù)計虧損3700萬元至5500萬元，上年為盈利2138.27萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

    星期六表示，受疫情影響，公司實體店鋪銷售額同比大幅下滑。另一方面，疫情對公司互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)及線上銷售業(yè)務(wù)的正常開展也帶來一定影響。同時，2月份以來，公司聯(lián)合控股子公司遙望網(wǎng)絡(luò)共同開拓新業(yè)務(wù)，使得管理費用、銷售費用、財務(wù)費用中剛性費用較大，因此造成公司一季度出現(xiàn)經(jīng)營虧損。

    由于成功搭上“網(wǎng)紅經(jīng)濟”的快車，星期六曾在短時間內(nèi)實現(xiàn)了市值業(yè)績雙雙翻倍的“壯舉”。今年年初，網(wǎng)紅經(jīng)濟概念股頻頻引發(fā)市場騷動，作為概念股中的龍頭股，星期六也迎來猛漲。不過，3月初的一次“炸板”，也讓市場對于星期六是否轉(zhuǎn)型純“網(wǎng)紅”公司有了擔(dān)憂。曾經(jīng)的“女鞋王”真的將成為歷史嗎？

    “過去的3年女鞋行業(yè)本來就不景氣，特別是時尚高跟鞋這個品類，市場整體在萎縮。疫情當(dāng)下，不管是品牌商還是上游供應(yīng)鏈，面臨的都是現(xiàn)金流緊張甚至于枯竭。上市企業(yè)可能希望從市場上拿到一些資金以解燃眉之急。”北京內(nèi)聯(lián)升鞋業(yè)有限公司副總經(jīng)理程旭對《證券日報》記者表示，“至于能不能真正發(fā)揮作用，還是說只是短期續(xù)命，就要看整個行業(yè)的未來發(fā)展走向了。目前的情況是國內(nèi)國外服飾市場都處在冰點，渠道越多的，租金人員成本越高，有可能死得也越快。現(xiàn)在大家拼的是誰家底厚，存款多，成本低，誰就能活得越久。”

（編輯 李波 才山丹）