超強(qiáng)周期提升產(chǎn)業(yè)集中度 豬價下行拐點已現(xiàn)？

    因供需兩端此消彼長的節(jié)律性波動，生豬養(yǎng)殖行業(yè)長期延續(xù)價格周期性漲跌的趨勢。2018年8月在國內(nèi)發(fā)生的非洲豬瘟疫情，加速了行業(yè)產(chǎn)能清退，在疊加了周期變化后，使得2019年春節(jié)前后至今，國內(nèi)豬期迎來前所未有的高盈利期，行業(yè)格局也隨之生變。

    龍頭格局生變

    盡管國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)以小散養(yǎng)戶為主，但從10家規(guī)模較大的生豬養(yǎng)殖業(yè)上市公司（溫氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份等）公開披露的數(shù)據(jù)顯示，這10家上市公司自2016年以來合計出欄生豬總量的市場占有率提升較快，由2016年的3.84%，提升至2019年的8.54%，產(chǎn)業(yè)集中度提升。

    “雖然當(dāng)前非洲豬瘟疫情相較前期高峰時已經(jīng)減弱，但是各地還有零星疫情的情況，未來一段時間內(nèi)疫情或是常態(tài)化存在的，這對于生產(chǎn)者影響很大，一旦發(fā)病就是巨大打擊。”談及本輪超強(qiáng)周期對行業(yè)格局的改變，一不具名生豬養(yǎng)殖上市公司負(fù)責(zé)人呂航（化名）稱。

    他認(rèn)為，本輪周期下行業(yè)格局改變超出以往。當(dāng)前養(yǎng)豬對生物安全要求很高，養(yǎng)殖防疫的投入門檻散戶很難逾越，因此很多中小養(yǎng)殖企業(yè)由于疫情和周期波動已經(jīng)正常退出，這對于行業(yè)集中度提升無疑是巨大推助作用。

    此前，新希望董事長劉暢也公開表示，在非洲豬瘟肆虐的情況下，整個生豬養(yǎng)殖行業(yè)的趨勢是中小散戶退出或者選擇與大公司合作，全行業(yè)的生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能將越來越集中于一些資源豐富的大公司。

    除行業(yè)優(yōu)勢資源向頭部靠攏外，本輪疫情下龍頭格局也在悄然生變。

    就在5月7日，牧原股份發(fā)布2020年4月生豬銷售簡報顯示，當(dāng)月公司實現(xiàn)銷售收入39.9億元，首度超越了龍頭溫氏股份當(dāng)月37.78億元的收入水平。

    2019年以來，包括牧原、溫氏、正邦、新希望等國內(nèi)生豬養(yǎng)殖龍頭“競賽式”的產(chǎn)能擴(kuò)張比拼，加之阿里、萬科等細(xì)分龍頭跨界養(yǎng)豬消息頻出，讓市場對未來行業(yè)格局變化充滿遐想。

    行業(yè)拐點到來？

    行業(yè)龍頭加速擴(kuò)張的背景下，國內(nèi)生豬供給端的缺口是否有望快速補(bǔ)齊？今年2月中下旬以來的生豬價格下行，是否說明周期下行拐點已現(xiàn)？

    “近期價格下行主要是需求端不振導(dǎo)致，但判斷周期拐點更多還是供給端決定的，取決于能繁母豬的存欄量。”溫氏股份相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受證券時報·e公司記者采訪時指出，雖然前期已有很多大企業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能，產(chǎn)量都在逐步升高，但整體市場供應(yīng)缺口依然存在，預(yù)計供給增量到明年才會較大凸顯，今年內(nèi)預(yù)計不會有大幅價格改變。

    呂航也認(rèn)為，目前說拐點還為時過早，從市場供需結(jié)果看并不能得出這個結(jié)論。

    “價格出現(xiàn)明顯下滑或在明年下半年，甚至后年，而且是逐步下行的過程。”國內(nèi)南方地區(qū)某生豬養(yǎng)殖上市公司負(fù)責(zé)人王洋（化名）認(rèn)為，從投建豬舍到形成產(chǎn)能需要一年半左右的時間，前期龍頭企業(yè)布局的產(chǎn)能需要逐步釋放，目前市場供應(yīng)還遠(yuǎn)未到支撐周期下行的程度。

    唐人神相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，判斷豬價走勢的落腳點還是要看供需。需求方面，隨著新冠肺炎疫情逐步緩解，包括國家各類經(jīng)濟(jì)刺激政策拉動，后期市場需求會逐步回暖。供給方面，生豬養(yǎng)殖要一年左右才能出欄，到明后年這些產(chǎn)能才會形成，短期很難把產(chǎn)能缺口補(bǔ)上來。

    “目前無論大型企業(yè)還是中小養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄積極性都很高，產(chǎn)能有擴(kuò)張。但是這一波周期里已經(jīng)有過半的中小養(yǎng)殖戶遭到淘汰，這部分產(chǎn)能是不會恢復(fù)的。”搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝認(rèn)為，近期豬價的下行走勢并不代表大周期拐點已至。當(dāng)前供給量依然存在缺口，預(yù)計要到今年9月份以后供給緊張情況才會有緩和。

    不過卓創(chuàng)資訊分析師張莉莉認(rèn)為，2月中旬開始國內(nèi)生豬價格就一直下行，從一定程度上看，這輪豬價下跌或已有周期拐點的跡象。

    “豬價跌至10元/斤以內(nèi)才能說明供給端恢復(fù)，生豬市場供需平衡的價格是在7-9元/斤。目前豬價回落速度緩和，說明市場供給的缺口依然是存在的。”她表示，市場產(chǎn)能下半年將開始釋放。