超過70%中概股已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià) 國(guó)內(nèi)最牛芯片公司“回歸”科創(chuàng)板

    5月5日晚間，國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的集成電路制造企業(yè)集團(tuán)——中芯國(guó)際宣布，將謀求上海科創(chuàng)板上市。此前，中芯國(guó)際已經(jīng)在美國(guó)和中國(guó)香港兩大市場(chǎng)上市融資，2019年，中芯國(guó)際宣布從紐交所退市，轉(zhuǎn)為柜臺(tái)交易。若順利回A，中芯國(guó)際將成為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體板塊“A+H”第一股。

    近年中國(guó)內(nèi)地落地一系列資本市場(chǎng)改革措施，為中概股創(chuàng)造了回歸條件。加上今年4月初，瑞幸咖啡的資本神話一夜之間成為泡影，眾多中概股遭受池魚之殃，中概股的“回歸風(fēng)潮”正在醞釀。

    打響新政后“第一槍”

    根據(jù)公告，中芯國(guó)際已向上證交易所遞交申請(qǐng)書，擬募資不超過16.86億股股份，沖刺科創(chuàng)板IPO。募資金額約40%資金用于12英寸芯片SN1項(xiàng)目，約20%用作為公司先進(jìn)及成熟工藝研發(fā)項(xiàng)目的儲(chǔ)備資金，剩余約40%作為補(bǔ)充流動(dòng)資金。據(jù)投行測(cè)算，若按照中芯國(guó)際港股5日收盤價(jià)15.26港元計(jì)算，增發(fā)16.86億股，至少能夠融資234億人民幣，若溢價(jià)發(fā)行，融資金額將會(huì)更高。

    中芯國(guó)際來頭不小。公開資料顯示，中芯國(guó)際是中國(guó)內(nèi)地的集成電路晶圓代工企業(yè)，是中國(guó)首家提供移動(dòng)計(jì)算應(yīng)用28nm晶圓制程技術(shù)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的純代工廠。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)拓墣產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，2020年一季度全球十大晶圓代工廠營(yíng)收排名中，中芯國(guó)際排名第五，占總市場(chǎng)份額4.5%。

    數(shù)據(jù)顯示，中芯國(guó)際近年來實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)處于波動(dòng)態(tài)勢(shì)，其中2015-2019年實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)分別約為11.24億元、24.04億元、8.35億元、4.2億元、-12.5億元。

    《金證券》記者注意到，該消息發(fā)布后，資本市場(chǎng)立即掀起巨浪。5月6日，中芯國(guó)際港股開盤大漲超5%以上，盤中漲幅一度超過12%，股價(jià)最高觸及17.10港元，市值猛升94億港元。隨后股價(jià)有所回落，但仍收漲10.75%，報(bào)16.9港元。

    A股相關(guān)概念股同樣出現(xiàn)異動(dòng)、漲聲一片。數(shù)據(jù)顯示，昨日集成電路概念板塊大漲5.32%，半導(dǎo)體及元件板塊亦高漲4.92%，滬硅產(chǎn)業(yè)、安集科技、聚辰股份漲幅為兩成，晶晨股份、神工股份、華興源創(chuàng)等個(gè)股的漲幅也超過10%。

    “回歸”已成市場(chǎng)熱潮

    毫無疑問，中芯國(guó)際選擇回歸A股，與利好政策落地有關(guān)。4月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》，相較于此前的標(biāo)準(zhǔn)，大幅降低了中概股回歸的門檻。除原有的“市值不低于2000億元人民幣”標(biāo)準(zhǔn)之外，新增了“市值200億元人民幣以上，且擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)，科技創(chuàng)新能力較強(qiáng)，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位”這一標(biāo)準(zhǔn)。

    這無疑為廣大在海外上市的VIE架構(gòu)企業(yè)創(chuàng)造了回歸條件?！督鹱C券》記者注意到，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)證券市場(chǎng)中超2000億元人民幣市值的中概股只有12只，而市值在200億元人民幣以上的中概股共有37只。這也不難理解，就在4月30日，中芯國(guó)際董事會(huì)審議通過境內(nèi)上市議案。

    值得一提的是，“回歸”已成市場(chǎng)熱潮，目前在美上市的京東、網(wǎng)易都被傳出已經(jīng)在港股提交上市申請(qǐng)。而在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著4月30日證監(jiān)會(huì)下調(diào)紅籌企業(yè)回歸的門檻，回A吸引力大增，中芯國(guó)際已經(jīng)釋放出強(qiáng)烈信號(hào)，A股或?qū)⒂瓉碇懈殴傻幕貧w潮。

    促使結(jié)構(gòu)更為合理

    事實(shí)上，今年4月初，瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件爆發(fā)，中概股遭到空頭放大鏡式狙擊。更為雪上加霜的是，美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）在4月23日發(fā)出公告，指“中國(guó)在內(nèi)的許多新興市場(chǎng)，信息披露不完全或具有誤導(dǎo)性的風(fēng)險(xiǎn)要大得多”，并建議“不要將資金投入在美國(guó)上市的中國(guó)公司股票”，讓中概股的信任危機(jī)進(jìn)一步蔓延。

    受此影響，近期中概股回調(diào)明顯。目前在美國(guó)上市的中概股有200多家，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月全月共有99只中概股出現(xiàn)下跌，占比40%。其中跌幅在20%以上的共有18只。需要關(guān)注的是，超過70%股價(jià)已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià)。

    《金證券》記者注意到，海通策略荀玉根團(tuán)隊(duì)指出，在海外投資者帶上“有色眼鏡”的情況下，海外市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)的中概股可能也將面臨被“錯(cuò)殺”的風(fēng)險(xiǎn)，估值承壓。這將倒逼優(yōu)質(zhì)中概股公司借助政策改革的東風(fēng)回歸A股。由于2016年以來A股IPO排隊(duì)時(shí)間明顯縮短，以及科創(chuàng)板注冊(cè)制的落地，更多優(yōu)質(zhì)中概股選擇直接IPO的方式回歸A股。

    在其看來，由于許多中國(guó)市值大、盈利好的公司在中國(guó)香港或美國(guó)上市，中國(guó)A股并沒有全面代表中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是新經(jīng)濟(jì)的代表性不強(qiáng)。未來中概股回歸將使得A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更加合理，科技類行業(yè)IPO數(shù)量和市值占比將在A股市場(chǎng)逐漸升高，A股的成份將會(huì)發(fā)生很大變化。