中國(guó)電信混改加碼 子公司翼支付二度引進(jìn)戰(zhàn)投

    本報(bào)記者 李喬宇

    電信行業(yè)的國(guó)企混改持續(xù)推進(jìn)。日前，中國(guó)電信翼支付宣布第二次引進(jìn)戰(zhàn)略投資者（簡(jiǎn)稱(chēng)“引進(jìn)戰(zhàn)投”），擬新增不超過(guò)10家投資人，新增注冊(cè)資本不超過(guò)3.45億元。

    翼支付第二輪引進(jìn)戰(zhàn)投，被視為中國(guó)電信集團(tuán)推進(jìn)混改的一個(gè)標(biāo)志性事件。通信專(zhuān)家項(xiàng)立剛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“這意味著中國(guó)電信邁出了混改進(jìn)程中的重要一步。”

    第二次引進(jìn)戰(zhàn)投推進(jìn)混改

    這并非翼支付首次“引進(jìn)戰(zhàn)投”。早在2019年1月份，翼支付就進(jìn)行了首輪引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。公開(kāi)信息顯示，翼支付當(dāng)時(shí)引入的4家戰(zhàn)略投資者均出自金融行業(yè)，分別是前海母基金、中信建投、東興證券以及中廣核資本。首輪引入戰(zhàn)投后，中國(guó)電信集團(tuán)對(duì)翼支付的持股比例由100%降至78.74%。

    第二次引進(jìn)戰(zhàn)投后，中國(guó)電信集團(tuán)對(duì)翼支付的持股比例將進(jìn)一步降至51%。公開(kāi)信息顯示，增資完成后，原股東出資比例不低于64.7741%，其中中國(guó)電信股份有限公司出資比例不低于51%；參與此次增資的投資人以及核心員工參與股權(quán)激勵(lì)的出資比例合計(jì)不超過(guò)35.2259%，其中核心員工參與股權(quán)激勵(lì)的出資比例不超過(guò)3%。

    在此次引進(jìn)戰(zhàn)投中，翼支付為戰(zhàn)略投資人明確了退出機(jī)制，標(biāo)明“引入的戰(zhàn)略投資人所持股權(quán)鎖定期不少于三年”，支持增資人未來(lái)通過(guò)股改和IPO上市等資本運(yùn)作的形式退出。

    公開(kāi)資料顯示，此次募集資金將用于補(bǔ)充翼支付營(yíng)運(yùn)資金、科技研發(fā)投入及專(zhuān)業(yè)子公司的資本運(yùn)作，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)在金融科技領(lǐng)域的多元化發(fā)展，助力中國(guó)電信的金融科技生態(tài)建設(shè)全面升級(jí)。

    “疫情期間，無(wú)接觸支付為移動(dòng)支付帶來(lái)了新的市場(chǎng)。”獨(dú)立電信分析師付亮在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，這為翼支付帶來(lái)了新的機(jī)會(huì)。能否在當(dāng)前抓住機(jī)會(huì)，突破支付寶、微信以及銀聯(lián)支付構(gòu)成的競(jìng)爭(zhēng)格局，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，對(duì)翼支付而言至關(guān)重要。

    在付亮看來(lái)，如果翼支付能夠借此機(jī)會(huì)成功擠入移動(dòng)支付市場(chǎng)的主賽道，并如愿實(shí)現(xiàn)IPO，無(wú)論是對(duì)翼支付而言，還是對(duì)中國(guó)電信集團(tuán)而言，都將面臨業(yè)務(wù)能力和競(jìng)爭(zhēng)力的整體提升。

    子公司獨(dú)立運(yùn)營(yíng)是混改趨勢(shì)

    自2017年中國(guó)聯(lián)通作為混改先鋒啟動(dòng)混改以來(lái)，通過(guò)引入騰訊、百度、阿里巴巴等戰(zhàn)略投資者，積極推動(dòng)了電信業(yè)務(wù)的創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)。于是，關(guān)于其他兩家運(yùn)營(yíng)商如何進(jìn)行混改的討論就不絕于耳。

    在項(xiàng)立剛看來(lái)，翼支付第二輪引進(jìn)戰(zhàn)投，意味著中國(guó)電信的局部混改又向前邁了一步。

    項(xiàng)立剛認(rèn)為，翼支付引進(jìn)戰(zhàn)略投資者后，公司在管理機(jī)制上將進(jìn)一步獨(dú)立于中國(guó)電信集團(tuán)。

    付亮也認(rèn)為，相對(duì)于過(guò)去的集團(tuán)化運(yùn)作，各大運(yùn)營(yíng)商旗下子公司逐漸獨(dú)立經(jīng)營(yíng)將是大勢(shì)所趨。付亮對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹稱(chēng)，“翼支付原來(lái)被認(rèn)為是中國(guó)電信的支付工具，未來(lái)將以獨(dú)立的形式運(yùn)作，通信運(yùn)營(yíng)商旗下的其他子公司也一定會(huì)走‘獨(dú)立運(yùn)營(yíng)’這條路。”

    “中國(guó)電信未來(lái)肯定會(huì)分拆其他子公司單獨(dú)上市。”通信行業(yè)資深觀(guān)察專(zhuān)家王征南對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。在王征南看來(lái)，翼支付引進(jìn)戰(zhàn)投，此舉并非傳統(tǒng)意義上的混改，更像是電信企業(yè)對(duì)金融板塊部分業(yè)務(wù)進(jìn)行的一次創(chuàng)新運(yùn)作。從目前來(lái)看，翼支付已經(jīng)是一個(gè)較為合格的互聯(lián)網(wǎng)金融公司了，更適合市場(chǎng)化發(fā)展模式。

    談及混改思路，付亮介紹稱(chēng)，中國(guó)電信一方面本身不缺資金，能夠獨(dú)立解決集團(tuán)運(yùn)營(yíng)發(fā)展的資金問(wèn)題。另一方面，通過(guò)局部混改引入戰(zhàn)略伙伴，能夠激活子公司的活力，提升子公司的市場(chǎng)地位，還能提升中國(guó)電信集團(tuán)本身的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。因此，對(duì)于中國(guó)電信集團(tuán)而言，局部混改是一個(gè)很好的操作模式。

    “出于公司體量的考慮，中國(guó)移動(dòng)未來(lái)也會(huì)傾向于局部混改。”王征南認(rèn)為，“中國(guó)移動(dòng)旗下子公司獨(dú)立IPO的案例也會(huì)出現(xiàn)，極有可能會(huì)由中國(guó)移動(dòng)咪咕公司打響移動(dòng)子公司上市的第一槍。”在王征南看來(lái)，視頻彩鈴會(huì)是一個(gè)重要發(fā)展方向，這將為咪咕公司的市場(chǎng)前景帶來(lái)較大想象空間。

    “幾大電信運(yùn)營(yíng)商未來(lái)一定會(huì)采取更積極的資本運(yùn)作。”付亮認(rèn)為，除了引入戰(zhàn)略投資者外，電信運(yùn)營(yíng)商混改的路徑本來(lái)就有很多選擇。“引入資本，能提升公司競(jìng)爭(zhēng)力、拓展公司業(yè)務(wù)范圍；局部混改，能讓子公司獲得新的發(fā)展機(jī)會(huì)；運(yùn)營(yíng)商還能通過(guò)對(duì)外投資，成為有上市潛力公司的戰(zhàn)略投資者。”