安世協(xié)同效應(yīng)“加持” 凈利預(yù)增超7倍 聞泰科技高增長之路可否持續(xù)？

    收購安世半導(dǎo)體剩余股權(quán)事宜無條件過會之后一個多月后，聞泰科技發(fā)布了其中報(bào)預(yù)告成績單。

    7月19日，聞泰科技公告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為16億元-18億元，同比增加715.50%-817.44%。

    受此消息提振，20日開盤，聞泰科技股價(jià)在競價(jià)環(huán)節(jié)一度漲停，開盤回落至6%，截至收盤，報(bào)142.94元/股，漲幅6.9%。

    聞泰科技表示，業(yè)績預(yù)增的原因，一方面受益于通訊業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長，另一方面是對安世集團(tuán)根據(jù)持股比例74.45%并表，導(dǎo)致凈利大幅增加。

    其中，聞泰科技對安世集團(tuán)的收購對業(yè)績和股價(jià)影響重大。得益于安世集團(tuán)的并表，其2019年業(yè)績大幅增長；股價(jià)更是自今年以來突破百元后一路上漲，最高觸及171.7元/股，市值也從一年前的200億飆漲到了如今的1600多億。

    今年6月，聞泰科技收購安世集團(tuán)剩余股權(quán)事項(xiàng)獲得證監(jiān)會無條件通過，至此，聞泰科技持有安世98.2%的股權(quán)，成為國內(nèi)最大的半導(dǎo)體上市公司。業(yè)內(nèi)對此項(xiàng)收購案寄予厚望，分析人士普遍認(rèn)為，公司入主安世后，二者在下游市場、產(chǎn)品、技術(shù)等多方面均存在協(xié)同，實(shí)現(xiàn)通訊和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)雙翼齊飛。

    業(yè)績增長超預(yù)期

    根據(jù)業(yè)績預(yù)告，聞泰科技上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤16億-18億元，同比增長715.50%-817.44%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤14億-16億元，同比增長910.43%-1054.78%。

    對于上半年業(yè)績的大增，聞泰科技稱，一方面受益于公司通訊業(yè)務(wù)進(jìn)行國際化布局優(yōu)化了客戶結(jié)構(gòu)，2020年國內(nèi)國際一線品牌客戶出貨量較去年同期實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長；另一方面，去年11月公司已實(shí)現(xiàn)對安世集團(tuán)的控股，安世集團(tuán)在2020半年度的業(yè)績情況已根據(jù)持股比例74.45%納入合并范圍，導(dǎo)致凈利潤大幅增加。

    這份業(yè)績被市場人士大呼“超預(yù)期”。

    “在宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境都不是很景氣的情況下，公司業(yè)績可以說實(shí)現(xiàn)了逆市增長，主要是因?yàn)楣驹陂_拓業(yè)務(wù)、尋找大客戶，特別是拓展海外業(yè)務(wù)上的進(jìn)展。”7月20日，聞泰科技相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

    記者注意到，在完成對安世74.45%股權(quán)的并表之后，2019年年報(bào)顯示，聞泰科技的海外業(yè)務(wù)占比由上年的12.7%上升至53.9%。而在今年海外疫情蔓延的情況下，聞泰科技作為消費(fèi)電子ODM（委托設(shè)計(jì)與制造）龍頭，似乎并沒有受到疫情影響。

    前述負(fù)責(zé)人表示，“雖然疫情在全球范圍內(nèi)造成影響，但公司仍在照常出貨。”

    “業(yè)績恐怕更多來自于國外。此外，安世的利潤很重要，應(yīng)該起了主要貢獻(xiàn)。”深度科技研究院院長、前中信證券高級副總裁兼互聯(lián)網(wǎng)首席分析師張孝榮表示。

    而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于海外疫情的影響，反而帶來了供應(yīng)缺口。天風(fēng)證券研報(bào)指出，由于疫情影響，海外國際半導(dǎo)體器件公司供應(yīng)能力下降，意法半導(dǎo)體、英飛凌和安費(fèi)諾均出現(xiàn)降低開工率的情況，甚至有些工廠出現(xiàn)停工停產(chǎn)。而安世半導(dǎo)體除菲律賓工廠以及馬來西亞工廠存在疫情防控措施下產(chǎn)能受限的情況外，德國漢堡晶圓廠、英國曼徹斯特晶圓廠、中國廣東封測廠均處于正常生產(chǎn)經(jīng)營。

    因此，由于海外半導(dǎo)體器件均出現(xiàn)供應(yīng)能力降低，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)今年半導(dǎo)體器件有望受益缺貨漲價(jià)，看好公司安世半導(dǎo)體部分盈利能力增強(qiáng)。

    協(xié)同效應(yīng)有待增強(qiáng)

    值得注意的是，就在今年6月，聞泰科技收購安世集團(tuán)剩余股權(quán)事項(xiàng)獲得證監(jiān)會無條件通過，聞泰科技持有安世的股權(quán)上升至98.2%。而截至目前，安世并表的股權(quán)比例為74.45%。

    也就是說，隨著之后安世集團(tuán)進(jìn)一步并入聞泰科技報(bào)表，后者業(yè)績還將增厚。

    “詳細(xì)的時間節(jié)點(diǎn)后續(xù)會有公告，最新的進(jìn)展是，最后的交割還沒有完成，一旦完成交割就會將剩余的股權(quán)都納入報(bào)表。”前述聞泰科技相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。

    2019年，聞泰科技以268.54億元完成對安世集團(tuán)79.98%（穿透后）股權(quán)的收購而一戰(zhàn)成名，后者為全球知名半導(dǎo)體公司，在業(yè)內(nèi)居于龍頭地位。此后，聞泰科技再次發(fā)起收購，以63.34億元收購安世剩余股權(quán)，持股比例增至98.2%。

    “龍頭+客戶增多+份額擴(kuò)大+產(chǎn)能提升，都是利好的消息，有利于長期發(fā)展，他們因此還搞了股權(quán)激勵，這個舉措也有利于穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)。”張孝榮說。

    從產(chǎn)業(yè)鏈看，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為收購?fù)瓿珊髮l(fā)揮二者協(xié)同作用。

    資料顯示，安世集團(tuán)在二極管、晶體管、ESD保護(hù)器件、邏輯芯片、MOSFET等細(xì)分領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于手機(jī)、PC、IoT、汽車等領(lǐng)域，客戶包括中游制造商、下游電子品牌客戶。而聞泰科技處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，為全球主流電子品牌客戶提供智能硬件的研發(fā)設(shè)計(jì)和智能制造服務(wù)，上游主要供應(yīng)商包括半導(dǎo)體在內(nèi)的電子元器件。因此聞泰科技與安世處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游。

    “目前安世快速切入國產(chǎn)供應(yīng)鏈，代替海外元器件，主要因聞泰科技現(xiàn)有客戶引導(dǎo)導(dǎo)入以及國產(chǎn)替代所致。安世半導(dǎo)體由于產(chǎn)能緊張，在國內(nèi)外大幅擴(kuò)充產(chǎn)能，產(chǎn)能開出后將顯著提升盈利能力。同時，安世半導(dǎo)體在海外發(fā)展多年，聞泰科技將保證安世獨(dú)立性的同時，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)聞泰科技業(yè)務(wù)版圖的國際化。”天風(fēng)證券研報(bào)指出。

    從業(yè)務(wù)角度來看，完成收購后，聞泰科技的ODM業(yè)務(wù)和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)也將實(shí)現(xiàn)齊頭并進(jìn)。

    “ODM業(yè)務(wù)有望維持高速增長，隨著全球疫情迎來拐點(diǎn)，未來消費(fèi)需求有望持續(xù)回暖。半導(dǎo)體器件方面，由于海外半導(dǎo)體器件廠商產(chǎn)能利用率下降，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)半導(dǎo)體器件供需缺口，迎來漲價(jià)機(jī)會，公司安世半導(dǎo)體業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益。”一位半導(dǎo)體行業(yè)分析人士說。