安達維爾：2020年歸母凈利潤同比增長30.53% 助飛中國航空夢想

    4月19日晚，安達維爾（300719.SZ）發(fā)布2020年年度報告。公告稱，公司2020年全年實現(xiàn)營收6.1億元，同比增加10.36%；歸母凈利潤為9547.85萬元，同比增加30.53%；基本EPS達到0.38元；加權平均ROE達到9.4%；分紅預案為10派2。

    安達維爾表示2020年業(yè)績增長的主要原因是，報告期內(nèi)公司積極克服疫情困難，按計劃有序開展經(jīng)營活動。銷售上，公司積極對外拓展客戶，保障了重大商機的獲取和落實；研發(fā)上，公司加速推進科研生產(chǎn)進度，全力保障產(chǎn)品交付及重大科研項目進展；內(nèi)部管理上，公司加強績效管理并優(yōu)化組織結構，疊加國家社保優(yōu)惠政策使公司期間費率降低，實現(xiàn)降本增效的目標。年末公司順利完成既定戰(zhàn)略及年度經(jīng)營計劃，銷售收入與利潤穩(wěn)步增長。

    航空發(fā)展趨勢不改

    擁抱行業(yè)紅利快速增長

    航空航天領域是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，目前中國的民用航空運輸市場空間僅次于美國，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2019年中國航空裝備產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到934.10億元，保持13.5%的快速增長，其中航空零部件的產(chǎn)業(yè)規(guī)模為268.09億元，增速達到16.3%。另外，國際環(huán)境愈發(fā)復雜，區(qū)域沖突、外部威脅頻繁發(fā)生，軍工行業(yè)有望保持高景氣狀態(tài)。2021年中國國防支出為13553.43億元，同比增長6.8%，為航空事業(yè)發(fā)展提供了堅實的基礎。

    安達維爾成立于2001年，是一家集航空機載設備研制、航空維修、測控設備研制和信息技術開發(fā)為一體的航空技術解決方案綜合提供商。公司于2017年在創(chuàng)業(yè)板上市，隨后借助資本市場力量，持續(xù)在航空航天與防務領域鉆研，堅持成為“以航空為主業(yè)的高瞻遠矚公司”。

    公司不僅是機載設備制造商，也是維修服務商。2020年航空機載設備研制占營收比例的58.96%、航空機載設備維修占24.55%、測控設備研制占12.2%、航材貿(mào)易和技術服務共占4.29%。公司主要產(chǎn)品包括航空座椅、客艙設備、防護裝甲和導航設備等機載設備以及地面保障設備、仿真測控設備等。其中，直升機抗墜毀座椅占國內(nèi)防務領域80%以上的市場份額。同時，公司對航空公司、航空維修企業(yè)提供航空部件維修、飛機加改裝服務、科研管理信息系統(tǒng)等信息技術服務。機載設備和維修業(yè)務已在細分領域占據(jù)領先地位，成為相關客戶的首選供應商。

    2020年公司克服疫情阻撓，積極拓展業(yè)務并勤修內(nèi)功。機載設備板塊上，公司先后中標直升機和運輸機多型號座椅的競爭性采購項目、三個型號的飛機盥洗室項目，以及一個重要型號飛機的整機內(nèi)飾、廚房、盥洗室和氧氣系統(tǒng)，業(yè)績將在未來逐步釋放。無線電導航設備完成在某新型機的首秀，填補了該產(chǎn)品在大型固定翼飛機市場的空白；直升機仿真訓練系統(tǒng)入圍多個機型，市場空間逐步打開，未來增長值得期待。

    航空維修板塊上，公司民航電子維修先后取得AS9110航空維修體系認證，完成顯示單元（DU）與空中交通防撞與告警系統(tǒng)（TCAS）等項目的開發(fā)取證；民航機械維修引進微米級三坐標測量裝備，夯實了公司的品質(zhì)控制能力，在后續(xù)能為客戶提供更高質(zhì)量標準的維修服務。

    智能制造板塊上，公司緊抓智能制造、信息化發(fā)展趨勢，將自動化部門與智能、信息公司合并為智能事業(yè)部，作為公司培育智能制造解決方案的孵化平臺，未來將為客戶提供更加智能化的新興技術產(chǎn)品，形成差異化競爭，提升公司的核心競爭力。報告期內(nèi)，公司中標了某型號裝備的仿真操作訓練項目、某電子元器件智能倉儲立體庫項目，并開始批量交付基于RFID物聯(lián)網(wǎng)技術的智能工具柜。

    值得一提的是，公司憑借多元化的業(yè)務布局以及高質(zhì)量技術標準的機載設備取得國內(nèi)外飛機制造商和航空公司認可，成功進入民用機載設備市場。據(jù)年報，公司的廚房插件已在ARJ21機型完成了隨機取證，2021年將完成CTSO取證；航電產(chǎn)品的適航取證也取得關鍵性進展。隨著公司在民航領域的進一步突破，市場更加寬廣的民航市場將為公司帶來嶄新的利潤增長點。據(jù)《中國商飛公司市場年報（2020-2039）》預測，中國未來二十年將接受8725架新客機，中國占全球客機機隊數(shù)的比例也將由2019年的16.2%增長到2039年的21.7%。公司作為國內(nèi)航空產(chǎn)業(yè)鏈主要的航空座椅、客艙設備與內(nèi)飾供應商，將與中國航空攜手并進，共同發(fā)展。

    2018-2020年，公司分別實現(xiàn)營收4.99億元、5.52億元、6.10億元，營收年均增速保持在10.56%左右；同期凈利潤分別為0.55億元、0.73億元、0.95億元，平均增速約為31.43%，營收和利潤均呈穩(wěn)定增長態(tài)勢。

    2018-2020年公司的銷售毛利率為50.22%、53.77%、50.85%，凈利率為11.1%、13.24%、15.66%。原材料價格上漲導致公司成本略微上升，但由于公司內(nèi)部統(tǒng)籌規(guī)劃合理、內(nèi)部結構優(yōu)化效果顯著，積極對標、降本增效，凈利率持續(xù)增長，夯實公司的盈利能力。

    公司一直以技術研發(fā)為核心驅(qū)動，2018-2020年研發(fā)投入分別達到0.58億元、0.7億元、0.84億元，分別占營收比例的11.62%、12.58%、13.72%，研發(fā)投入逐年增長。2020年公司相繼完成了多功能集成測試系統(tǒng)、圖示導航系統(tǒng)、智能工具管理系統(tǒng)、超越2.0集成產(chǎn)品研發(fā)管理系統(tǒng)等多個產(chǎn)品的研發(fā)，為公司的機載產(chǎn)品、地面測試設備、智能化解決方案、信息化軟件開發(fā)等多個產(chǎn)品線打下了堅實基礎。同年，作為AG600飛機座椅配套廠家，承擔了AG600飛機配套三型座椅（ZY-19型駕駛員座椅、ZY-20型機械師座椅和KKY-10型雙聯(lián)座椅）的研制任務；航空座椅減重項目和預研的裝甲減重項目皆取得重大突破，為公司帶來市場競爭優(yōu)勢的同時對未來產(chǎn)業(yè)拓展提供助益。

    股權激勵彰顯長期信心

    公司在2021年初發(fā)布限制性股票激勵計劃，擬授予限制性股票1205萬股，約占公司總股本4.74%。其中，首次授予限制性股票1005萬股，約占公司3.96%，激勵對象77人均為公司高管、中層及技術骨干。首次授予價格為19.21元/股（高于該激勵計劃考核年度為2023-2026年，公司業(yè)績考核目標依次為2.0億元、2.4億元、2.8億元和3.2億元凈利潤值得注意的是，公司2019年凈利潤為0.73億元，2019-2023年間，凈利潤復合增速達28.66%；2019-2026年間，凈利潤復合增速至少達23.51%，未來業(yè)績值得期待。2018-2020年公司ROE分別達到5.86%、7.47%、9.08%，股權回報率逐漸增加再為投資者注入強烈信心。

    關于未來的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，公司表示未來將依靠自身品質(zhì)、性能差異化的產(chǎn)品持續(xù)與產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)進行深度合作。采取以內(nèi)生有機增長為主、對外投資并購為輔的發(fā)展方針，擴大公司在行業(yè)的影響力，提升公司知名度。同時，橫向拓寬自身業(yè)務范圍，聚焦多個細分領域，打造多元化業(yè)務的“共用技術平臺化發(fā)展”，從而形成規(guī)模效應，增強公司利潤空間。公告中，公司披露在經(jīng)營狀況良好的情況下，2021年銷售收入的戰(zhàn)略目標有望達到7億-8億元人民幣（非預測）。

    2020年，中國民航享受國家疫情防控紅利在全球率先復蘇，加上空客、波音和商飛在中國建立的民機總裝線和完工線，產(chǎn)業(yè)鏈上下游全線受益。安達維爾有望在國產(chǎn)替代和全球民用航空產(chǎn)業(yè)鏈轉移的背景下，充分發(fā)揮多元產(chǎn)品優(yōu)勢，優(yōu)先享受行業(yè)紅利，獲取更多市場份額，豐厚自身利潤。