盈康生命“高性價比”收購 蘇州廣慈上半年業(yè)績超預(yù)期

    本報記者 矯月

    7月22日，盈康生命發(fā)布公告，公司第五屆董事會第十次（臨時）會議審計通過了《關(guān)于<盈康生命科技股份有限公司重大資產(chǎn)購買暨關(guān)聯(lián)交易報告書（草案）（二次修訂稿）>及其摘要的議案》。更新后的草案顯示，蘇州廣慈今年上半年住院收入和門診收入年化超過業(yè)績預(yù)測，同時公司主動調(diào)整交易的支付節(jié)奏，對價的40%將直接關(guān)聯(lián)未來4年的承諾業(yè)績。

    盈康生命擬收購蘇州廣慈100%股權(quán)，這是2019年海爾集團公司收購盈康生命并出具減少或避免同業(yè)競爭承諾后，首次將旗下相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司。

    本次交易蘇州廣慈最終的評估值為6.3億元，針對監(jiān)管問詢關(guān)注的估值問題，盈康生命在問詢函回復(fù)中將蘇州廣慈的估值與同行業(yè)可比并購案例進行了對比，表示蘇州廣慈凈資產(chǎn)增值率較高主要系其采取輕資產(chǎn)經(jīng)營方式和盈利能力較強所致。

    對于凈資產(chǎn)增值率較高的問題，券商在研報中的觀點是估值具有合理性，并有券商評價此次交易為“高性價比”。確實，如果從資產(chǎn)運營效率和盈利能力兩個角度看，蘇州廣慈相較于可比并購案例有一定的優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，2020年蘇州廣慈的凈資產(chǎn)收益率為72.64%，高于可比案例在被收購前一年的均值30.34%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為3.17，也高于可比案例在被收購前一年的均值0.96。值得注意的是，此前盈康醫(yī)管自愿將業(yè)績承諾期延長為4年，超過市場普遍的3年承諾期。在更新后的草案中，盈康生命又對支付節(jié)奏進行了調(diào)整，交易完成后僅支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓對價的60%，剩余40%將與未來四年的業(yè)績承諾直接關(guān)聯(lián)，一一對應(yīng)，由交易對方盈康醫(yī)管承擔(dān)蘇州廣慈未來業(yè)績增長不確定性風(fēng)險。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，這樣的安排更有利于保障上市公司及中小股東的利益。

    資料顯示，蘇州廣慈地處江蘇省蘇州市，蘇州當(dāng)?shù)啬[瘤診療需求較大，但腫瘤診療資源較為缺乏，無法滿足相關(guān)需求。蘇州廣慈作為當(dāng)?shù)匚ㄒ坏哪[瘤?？漆t(yī)院，經(jīng)過多年的發(fā)展和積淀，已經(jīng)在當(dāng)?shù)亟⒘肆己玫目诒椭取?jù)悉，2018年底被盈康醫(yī)管收購后，蘇州廣慈就未來經(jīng)營提升制定了更具體可實施的戰(zhàn)略及規(guī)劃，致力于打造具有腫瘤診治、康復(fù)特色的腫瘤專科醫(yī)院，并全面提升各主要科室的服務(wù)能力。之后，蘇州廣慈各項業(yè)務(wù)指標(biāo)持續(xù)改善，迎來“質(zhì)變”。

    草案最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年蘇州廣慈整體表現(xiàn)超越預(yù)期，部分數(shù)據(jù)指標(biāo)已顯著超出預(yù)測值，預(yù)計蘇州廣慈2021年全年住院收入和門診收入及其對應(yīng)的相關(guān)業(yè)務(wù)指標(biāo)、財務(wù)數(shù)據(jù)可達到2021年度預(yù)測值。2021年上半年，蘇州廣慈床位使用率已達到98%，達到2023年預(yù)測數(shù)；床位周轉(zhuǎn)天數(shù)優(yōu)化至7.51天，接近2022年預(yù)測數(shù)；住院患者量約11，319人次，年化超過2022年預(yù)測數(shù)；2021年上半年住院收入約1.92億元，門診收入4，380.27萬元，年化超過2021年預(yù)測數(shù)。

（編輯 張明富）