道氏技術回復深交所 解釋產(chǎn)能規(guī)劃合理性

    7月26日，道氏技術（300409，SZ；昨日收盤價26.66元）發(fā)布了《關于對深圳證券交易所關注函的回復（修訂稿）》，針對此前未詳細說明的“公司三元前驅(qū)體產(chǎn)能增長速度超過行業(yè)平均水平的合理性”等問題進行了解釋。

    在關注函中，深交所主要對道氏技術此前發(fā)布的《五年（2021~2025）發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（一）》（以下簡稱《戰(zhàn)略規(guī)劃》）中的一些目標提出了質(zhì)疑，包括“公司預計在2025年實現(xiàn)50萬噸三元前驅(qū)體總產(chǎn)能”等。

    如果這一規(guī)劃實現(xiàn)，意味著道氏技術將躋身三元前驅(qū)體行業(yè)第一梯隊，甚至成為行業(yè)“頭號玩家”。深交所質(zhì)疑的正是這一規(guī)劃的合理性。

    在此前7月13日道氏技術發(fā)布的回復函中，并未對這一規(guī)劃的合理性進行詳細解釋。7月26日的修訂稿中，道氏技術對此進行了補充解釋。

    產(chǎn)能規(guī)劃引質(zhì)疑

    道氏技術，此前是陶瓷材料龍頭，近年來開始向鋰電材料積極轉(zhuǎn)型。2018年，道氏技術通過對廣東佳納能源科技有限公司（以下簡稱“佳納能源”）的并購，完成了在三元前驅(qū)體和鈷等領域的布局，進軍新能源材料行業(yè)。

    根據(jù)道氏技術2020年財報，公司新能源材料業(yè)務營收20.17億元，占總營收比重為60.86%，公司陶瓷釉面材料業(yè)務營收8.5億元，占總營收25.64%。可以看出，新能源材料產(chǎn)品已成為道氏技術的主要營收來源。

    7月5日，道氏技術發(fā)布了《關于制定五年（2021~2025）發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（一）的公告》，提到公司三元前驅(qū)體總產(chǎn)能要在2021年達到5萬噸、2022年達到15萬噸、2023年達到25萬噸、2024年達到35萬噸，隨著產(chǎn)能建設穩(wěn)步推進，最終于2025年實現(xiàn)50萬噸總產(chǎn)能，并形成配套的鈷鎳產(chǎn)能。這一目標引來了深交所的質(zhì)疑。在問詢函中，深交所提到，根據(jù)長江證券的測算，2025年全球三元前驅(qū)體需求量有望達到124萬~169萬噸，較2020年復合增長24%~32%。

    如果按照道氏技術的規(guī)劃，2025年實現(xiàn)50萬噸總產(chǎn)能，意味著它將占據(jù)全球29.59%~40.32%市場份額，成為三元前驅(qū)體行業(yè)的“頭號玩家”之一。

    據(jù)ICC鑫欏資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年我國三元前驅(qū)體企業(yè)產(chǎn)量大于7萬噸的只有中偉股份（300919，SZ；昨日收盤價147.01元）一家，產(chǎn)能在3萬~7萬噸的有4家。而道氏技術全資子公司佳納能源產(chǎn)量僅有1萬~3萬噸。

    《戰(zhàn)略規(guī)劃》是否靠譜？深交所在問詢函中要求道氏技術補充說明三元前驅(qū)體與配套鈷鎳2021年~2025年產(chǎn)能規(guī)劃的具體依據(jù)，說明公司三元前驅(qū)體產(chǎn)能增長速度超過行業(yè)平均水平的合理性。

    目前位于第二梯隊

    據(jù)道氏技術的回復，目前公司在三元前驅(qū)體行業(yè)處于第二梯隊，而第一梯隊的中偉股份預計在2025年實現(xiàn)超50萬噸產(chǎn)能，格林美（002340，SZ；昨日收盤價11.45元）的目標是在2025年實現(xiàn)超40萬噸/年的產(chǎn)銷規(guī)模。公司規(guī)劃2025年三元前驅(qū)體的產(chǎn)能規(guī)模為50萬噸，與上述企業(yè)的規(guī)劃目標基本相當。

    從“第二梯隊”躋身“第一梯隊”，道氏技術有何倚仗？道氏技術表示，公司在三元前驅(qū)體方面主要有三大優(yōu)勢：一方面是技術優(yōu)勢，公司全資子公司佳納能源于2012年實現(xiàn)三元前驅(qū)體批量生產(chǎn)，掌握了高比容量前驅(qū)體的摻雜和包覆技術等生產(chǎn)技術，積累豐富。

    另一方面，佳納能源建立了一套包括原材料采購、濕法冶煉、鈷鹽及三元前驅(qū)體的生產(chǎn)和銷售在內(nèi)的完整鈷產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈。鈷鹽正是三元前驅(qū)體的重要原材料。最后佳納能源覆蓋了廈門鎢業(yè)股份有限公司、貴州振華新材料有限公司等企業(yè)，具有客戶優(yōu)勢。

    同時，道氏技術還認為“公司三元前驅(qū)體產(chǎn)能增長速度超過行業(yè)平均水平”具有合理性。除了上述提到的技術優(yōu)勢之外，道氏技術還指出“公司現(xiàn)有產(chǎn)能基數(shù)低，低基數(shù)時的高增長率是正常的”。

    道氏技術還稱，公司未來市場需求增長率高，制定的產(chǎn)能規(guī)劃主要依照市場未來的需求計劃確定的，相關規(guī)劃合理。

    據(jù)了解，2019~2020年及2021年第一季度，道氏技術三元前驅(qū)體產(chǎn)品收入分別為7.9億元、8.65億元以及3.26億元。

    道氏技術在回復函中解釋稱，2019年三元前驅(qū)體業(yè)務收入下滑，主要是由于鈷價下跌及新能源汽車補貼政策退坡的影響。2020年營收增長緩慢主要是受新冠疫情影響。

    為了解更詳細情況，《每日經(jīng)濟新聞》記者多次致電道氏技術證券部，但截至發(fā)稿依舊無人接聽。