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再融資價格與股價倒掛 重慶建工定增“泡湯”

2021-07-30 01:53  來源:證券日報 王鶴 馮雨瑤

    本報記者 王鶴

    見習記者 馮雨瑤

    7月28日晚間,重慶建工發(fā)布公告稱,公司綜合考慮資本市場環(huán)境以及內部實際情況、融資時機判斷等諸多因素,并與相關各方充分溝通及審慎論證,決定終止本次非公開發(fā)行A股股票事項,并向中國證監(jiān)會申請撤回相關申請文件。

    其實,宣告定增終止的上市公司不止重慶建工一家,據同花順iFind數據統(tǒng)計,自去年2月14日再融資新規(guī)實施以來,已有包括重慶建工在內的257家上市公司按下定增“終止鍵”,涉及擬募資金額超2296億元,從定增終止的原因看,有因定增價格和股價倒掛而放棄的,也有面對監(jiān)管“刨根問底”式問詢而主動退場的。

    重慶建工定增計劃折戟

    今年2月5日晚間,重慶建工曾發(fā)布非公開發(fā)行股票預案:擬向不超過35名特定投資者發(fā)行不超過5.44億股,募集資金總額不超過20.63億元,扣除發(fā)行費用后擬投資于北京至雄安新區(qū)高速公路河北段主體工程施工SG2段項目、重慶市公共衛(wèi)生醫(yī)療救治中心應急醫(yī)院項目、奉節(jié)縣高鐵站換乘中心工程項目以及償還有息負債和補充流動資金。

    作為一家深耕建筑施工行業(yè)的上市公司,重慶建工在公告中表示,結合當前建筑施工業(yè)可觀的市場前景以及行業(yè)具有的資金密集型特點考慮,此次定增募資具有一定的必要性;此外,從公司的業(yè)務模式來看,公司主要以工程建設投入貫穿于整個業(yè)務運營周期,即從工程投標階段就開始投入資金,到工程質保期結束才能全部收回,在建設與投資業(yè)務的各環(huán)節(jié)也都需大量資金作支撐。

    重慶建工進一步強調,本次募集資金的到位和投入使用,可以提升公司的盈利能力,優(yōu)化公司的資本結構,為后續(xù)業(yè)務發(fā)展提供保障。

    定增募資對重慶建工的重要性不言而喻,但最終卻沒能逃過“終止實施”的命運。“拋開公司內部實際情況,重慶建工終止定增具備合理性。”中南財經政法大學數字經濟研究院執(zhí)行院長盤和林告訴《證券日報》記者,“重慶建工定增價格目標在3.79元/股,如今其最新股價保持在3.29元/股,定增已經失去了意義。”

    “投資人可以從市場上買入其更便宜的股票,因此,重慶建工定增失去了價格優(yōu)勢,雖然重慶建工撤回增發(fā)是多因素的結果,但當前最重要的因素還是來自二級資本市場。”盤和林說。

    重慶建工定增方案最初發(fā)布的2月5日,其股價當日報收3.20元/股,定增方案終止的7月28日,其股價報收3.30元/股。

    “這次定增終止也有可能跟他們的房地產業(yè)務有一定關系,房地產最近一直處在政策高壓下,相關板塊的上市公司融資可能會受影響。”透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    年報信息顯示,重慶建工以房屋建筑工程、基礎設施建設與投資等業(yè)務為主業(yè),2020年公司實現營業(yè)收入553億元,同比增長6.08%;歸母凈利潤2.67億元,同比下降41.91%。

    上市公司再融資頻失敗

    去年2月14日,監(jiān)管層發(fā)布再融資新規(guī),對上市公司再融資條件全面“松綁”,包括對非公開發(fā)行的股票定價、定價基準日、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行對象數量、鎖定期安排等條款進行了重大調整。

    新政出臺后,上市公司的再融資熱情迅速被激發(fā),市場上一度涌現出一波定增潮。據同花順iFind數據統(tǒng)計顯示,再融資新規(guī)實施以來,上市公司發(fā)布包括已實施和未實施的定增公告有1430條。

    不過也有多家上市公司和重慶建工一樣,因存在多方因素制約,從而定增以終止實施折戟。

    過往案例顯示,有一家上市公司在去年10月份發(fā)布定增預案,擬發(fā)行股份募集資金19.1億元,發(fā)行價格為8.19元/股。然而,定增方案披露后,公司股價從14.44元/股的區(qū)間高點一路跌至宣布終止定增當日的6.26元/股,股價腰斬。也有上市公司則直言不諱地稱:“公司非公開發(fā)行股票事項經股東大會審議通過后,公司股價持續(xù)下跌導致募集資金總額減少,公司設定的募資方案已無法實施。”

    除定增價格與股價倒掛因素外,在部分定增無果的公司中,有的是在經歷監(jiān)管層多輪詳細“盤問”后主動退場。據悉,有上市公司在定增審核中,在回復監(jiān)管層的兩輪問詢后不到一個月時間,迅速宣布終止定增;也有上市公司在定增審核中,面對監(jiān)管層刨根問底式的大篇幅問詢,在還未披露第二次反饋意見回復的情況下,提前選擇終止定增。

    對此,盤和林向《證券日報》記者坦言:“再融資是上市公司持續(xù)獲得資金支持,實現自我發(fā)展的一種融資方式。由于股權不用歸還,不會增加上市公司的還款壓力,可以為上市公司長期長期發(fā)展提供資金支持。”

    “不過,資本市場對于再融資是有一定要求的,需要上市公司具備一定的成長性,企業(yè)應該多考慮打造自身的實力。”盤和林進一步強調。

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