先進(jìn)制造大基金加碼碳化硅賽道 構(gòu)建新能源汽車朋友圈

    斯達(dá)半導(dǎo)（603290）最新披露的35億元非公開發(fā)行結(jié)果顯示，最終發(fā)行對象確定為14家，其中，先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金二期“跨界”參與了認(rèn)購。證券時(shí)報(bào)記者通過梳理投資標(biāo)的發(fā)現(xiàn)，先進(jìn)制造大基金投資涉獵廣泛，但近期圍繞新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈加強(qiáng)了縱深布局。

    先進(jìn)制造大基金布局

    今年3月份，斯達(dá)半導(dǎo)披露非公開發(fā)行預(yù)案，計(jì)劃募資35億元，直至本次披露最終認(rèn)購結(jié)果，公司以330元/股發(fā)行價(jià)格，合計(jì)發(fā)行股數(shù)1060.61萬股。截至11月16日收盤，斯達(dá)半導(dǎo)收盤價(jià)微漲報(bào)收449.30元/股。

    Wind顯示，斯達(dá)半導(dǎo)的發(fā)行價(jià)格相對于最新收盤價(jià)約七折，在今年定增市場中屬于第二高價(jià)股，僅次于千億市值卓勝微的定增發(fā)行價(jià)，而公司最新市盈率PE（TTM）高達(dá)245倍，幾乎是卓勝微的5倍。但從發(fā)行結(jié)果來看，斯達(dá)半導(dǎo)定增依舊獲火熱認(rèn)購。其中，潤暉投資管理香港有限公司獲配金額最高約6億元，成為第六大股東；神秘牛散郭偉松斥資認(rèn)購約2.5億元；除了海外投資機(jī)構(gòu)與國內(nèi)公募外，先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金二期露面，獲配約3億元。

    天眼查顯示，先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金，即國投先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金，成立于2015年，由國投創(chuàng)新投資管理有限公司與國家開發(fā)投資公司共同發(fā)起設(shè)立，由國投創(chuàng)新投資管理有限公司負(fù)責(zé)管理，重點(diǎn)投資先進(jìn)制造業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)布局的重大項(xiàng)目，首期規(guī)模200億元，二期募集規(guī)模500億元，對外投資涉及47家公司。

    相比國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金專注于投資半導(dǎo)體領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)，先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金的投資涉獵行業(yè)范圍更廣，覆蓋高端醫(yī)療器械和藥品、智能制造、工業(yè)機(jī)器人、新能源汽車、新材料等領(lǐng)域；而按照申萬行業(yè)劃分，斯達(dá)半導(dǎo)屬于半導(dǎo)體分立器件，本次定增卻獲先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金“跨界”投資。

    對此，證券時(shí)報(bào)記者從接近公司人士處了解到，本輪定增認(rèn)購前，先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金和國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金都與公司有接觸，但最終先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金參與認(rèn)購，預(yù)計(jì)背后考慮公司的半導(dǎo)體屬性外，還考慮公司作為汽車核心零部件廠商的角色。

    積極布局碳化硅賽道

    斯達(dá)半導(dǎo)主營業(yè)務(wù)是以IGBT（絕緣柵雙極型晶體管）為主的功率半導(dǎo)體芯片和模塊的設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，也是IGBT行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。根據(jù)IHS在2020年報(bào)告，斯達(dá)半導(dǎo)在2019年全球IGBT模塊市場排名第七（并列），市場占有率2.5%，是唯一進(jìn)入前十的中國企業(yè)。

    同時(shí)，斯達(dá)半導(dǎo)也在積極布局碳化硅賽道。據(jù)介紹，由于碳化硅功率器件具有降低損耗，減小模塊體積重量的特點(diǎn)，隨著新能源汽車市場迅速發(fā)展，碳化硅功率器件在高端新能源汽車控制器中大批量應(yīng)用。據(jù)IHS預(yù)測，2027年碳化硅功率器件的市場規(guī)模將超過100億美元，2018~2027年的復(fù)合增速接近40%。

    本次斯達(dá)半導(dǎo)的募投金額中，近六成資金投向了高壓特色工藝功率芯片和碳化硅芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將形成年產(chǎn)36萬片功率半導(dǎo)體芯片的生產(chǎn)能力。

    作為IGBT頭部企業(yè)，斯達(dá)半導(dǎo)在持續(xù)加碼碳化硅賽道。去年12月，斯達(dá)半導(dǎo)披露斥資2.29億元投資建設(shè)全碳化硅功率模組產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，建設(shè)年產(chǎn)8萬顆車規(guī)級全碳化硅功率模組生產(chǎn)線和研發(fā)測試中心。

    今年上半年，斯達(dá)半導(dǎo)來自新能源行業(yè)的營業(yè)收入達(dá)到1.84億元元，較上年同期增長1.63倍。西部證券分析指出，因海外廠商供應(yīng)受阻，光伏IGBT國產(chǎn)替代加速，斯達(dá)半導(dǎo)在光伏客戶中陸續(xù)完成批量驗(yàn)證，旺盛需求保障業(yè)務(wù)增長動能充沛；另外，公司車規(guī)級碳化硅模塊已獲多家客戶定點(diǎn)，目前在手訂單約3.5億元。對此，公司方面也向記者確認(rèn)了該筆訂單，不過婉拒透露具體客戶情況。

    另外，LED芯片龍頭三安光總投資160億元的湖南三安半導(dǎo)體基地一期項(xiàng)目已經(jīng)在6月點(diǎn)火，該項(xiàng)目打造國內(nèi)首條、全球第三條碳化硅垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)從原材料到器件封裝的全面把控，月產(chǎn)3萬片6英寸碳化硅晶圓。

    今年上半年，三安光電碳化硅二極管已有2款產(chǎn)品通過車載認(rèn)證并送樣行業(yè)標(biāo)桿客戶，處于小批量生產(chǎn)階段。碳化硅MOSFET工業(yè)級產(chǎn)品已送樣客戶驗(yàn)證，車規(guī)級產(chǎn)品正配合多家車企做流片設(shè)計(jì)及測試。

    作為國內(nèi)功率器件龍頭，華潤微電子CEO李虹日前在參加集成電路制造年會上介紹，公司在第三代半導(dǎo)體也在積極布局，去年已經(jīng)發(fā)布了第三代半導(dǎo)體的GBS，下個(gè)月會發(fā)布第三代半導(dǎo)體的MOSFET。公司會對標(biāo)英飛凌，愿景是成為世界領(lǐng)先的工業(yè)半導(dǎo)體和智能傳感器供應(yīng)商。

    據(jù)介紹，隨著新能源、碳達(dá)峰的需求，功率半導(dǎo)體市場有著顯著上升空間。以汽車為例，傳統(tǒng)的燃油車，它的芯片價(jià)值大概是300多美元，功率半導(dǎo)體只占了21%；在新能源車，芯片的價(jià)值達(dá)到了700多美元，其中，功率半導(dǎo)體的價(jià)值超過了55%。

    業(yè)內(nèi)人士介紹，目前碳化硅的市場推廣主要面臨成本更貴的問題，但是新能源汽車廠商投入使用的積極性比較高，在車載充電機(jī)、主驅(qū)以及轉(zhuǎn)換器等領(lǐng)域均有引入使用碳化硅功率器件；預(yù)計(jì)未來碳化硅與IGBT共存的模式會比較普遍。

    壯大汽車朋友圈

    在上市公司投資層面，目前先進(jìn)制造基金位居6家上市公司前十大股東。Wind顯示，截至三季末先進(jìn)制造基金持倉規(guī)模合計(jì)64億元。

    從投資進(jìn)程來看，先進(jìn)制造基金已經(jīng)著手減持多家醫(yī)藥企業(yè)，其中，對重倉的康希諾-U在三季期末持股降至3.56%，另外先進(jìn)制造基金在10月份披露計(jì)劃未來6個(gè)月內(nèi)減持博瑞醫(yī)藥不超過總股本的2%。相比減持醫(yī)藥股，今年來先進(jìn)制造基金在加碼新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

    除了本次認(rèn)購斯達(dá)半導(dǎo)定增，先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金還投資了另一家IBGT巨頭、擬上市公司比亞迪半導(dǎo)體，位居第三大股東，發(fā)行后將持股2.21%；公司IPO募投項(xiàng)目中，擬投資約3億元用于新型功率半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)化及升級項(xiàng)目；項(xiàng)目建成后，公司將擁有月產(chǎn)2萬片SiC功率半導(dǎo)體晶圓制造產(chǎn)能。

    作為斯達(dá)半導(dǎo)的客戶之一、從事工業(yè)自動化業(yè)務(wù)的英威騰，旗下子公司深圳市英威騰交通技術(shù)有限公司在2016年也獲先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金投資入股，截至今年6月份持股比例11%。

    另外，在汽車零部件領(lǐng)域，均勝電子也引入了先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)基金。11月12日公告顯示，為了提升在新能源汽車以及智能駕駛領(lǐng)域的市場份額，均勝電子擬為汽車安全事業(yè)部主體安徽均勝控股引入先進(jìn)制造業(yè)基金二期、合肥建恒新能源和肥西產(chǎn)業(yè)投資控股有限公司作為戰(zhàn)略投資者，其中，先進(jìn)制造業(yè)基金二期出資15億元。

    本次引入前，先進(jìn)制造業(yè)基金持有均勝安全控股13.13%股權(quán)，本次交易后，先進(jìn)制造業(yè)基金與先進(jìn)制造業(yè)基金二期、合肥建恒新能源和肥西產(chǎn)投預(yù)計(jì)將合計(jì)持有安徽均勝控股約30%的股權(quán)。