瑞科生物沖刺IPO 或成港股HPV疫苗第一股

    本報(bào)記者 許潔

    見習(xí)記者 張安

    1月21日晚，江蘇瑞科生物技術(shù)有限公司（以下簡稱“瑞科生物”）向港交所遞交招股書，摩根士丹利、招銀國際、中信證券為其聯(lián)席保薦人。

    若瑞科生物成功登陸港股，將會(huì)成為港股疫苗板塊中為數(shù)不多的標(biāo)的，同時(shí)也將獲得“港股HPV疫苗第一股”的稱號(hào)。

    核心產(chǎn)品未上市

    公司連年虧損

    瑞科生物成立于2012年，從事創(chuàng)新型疫苗的生產(chǎn)制造，擁有新型佐劑開發(fā)、蛋白工程和免疫評(píng)價(jià)三個(gè)技術(shù)平臺(tái)，是為數(shù)不多可以自主開發(fā)新型佐劑的公司。同時(shí)，公司共有12條疫苗管線，包括HPV疫苗、新冠疫苗、成人結(jié)核病疫苗、手足口病疫苗、流感疫苗等。

    據(jù)此次招股書顯示，瑞科生物產(chǎn)品線中進(jìn)展最快的是HPV疫苗和新冠疫苗。

    目前瑞科生物的九價(jià)HPV疫苗處于III期臨床階段，預(yù)計(jì)2025年提交上市申請。據(jù)悉，國內(nèi)同處此階段的企業(yè)還有博唯生物、康樂衛(wèi)視、萬泰生物等，但綜合來看，市場競爭激烈度不大。

    同時(shí)，公司的重組蛋白新冠疫苗ReCOV和mRNA新冠疫苗R520A也已進(jìn)入關(guān)鍵研發(fā)階段，預(yù)計(jì)2022年提交緊急使用授權(quán)申請。2022年1月14日，瑞科生物宣布，菲律賓已批準(zhǔn)新冠疫苗ReCOV開展II/III期臨床研究。

    一位醫(yī)療行業(yè)從業(yè)者對《證券日報(bào)》記者表示，瑞科生物的新冠疫苗R520A對奧密克戎毒株有效性明顯，且作為凍干劑型mRNA疫苗，更易于儲(chǔ)存和運(yùn)輸，這也成為其獨(dú)有的競爭優(yōu)勢。

    雖然公司看似占據(jù)了領(lǐng)先優(yōu)勢，但瑞科生物目前并沒有進(jìn)入批準(zhǔn)商業(yè)化的產(chǎn)品，且在盈利方面表現(xiàn)欠佳。數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年以及2021年前9個(gè)月，公司虧損總額分別為1.38億元、1.79億元及5.2億元；同期研發(fā)成本分別為6330萬元、1.31億元及3.72億元。

    紅杉資本等

    多家知名機(jī)構(gòu)投資

    作為可以有效預(yù)防癌癥的疫苗，HPV疫苗的市場需求極其旺盛，且獲得政策層面的大力鼓勵(lì)。據(jù)了解，目前全球已上市的HPV疫苗分別是二價(jià)、四價(jià)和九價(jià)疫苗。據(jù)東北證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年，HPV九價(jià)疫苗的市場規(guī)模達(dá)131億元，預(yù)計(jì)該規(guī)模到2030年將達(dá)到690億元。

    目前，國內(nèi)獲批上市的HPV疫苗僅有萬泰生物的二價(jià)疫苗、葛蘭素史克的二價(jià)疫苗以及默沙東的四價(jià)疫苗和九價(jià)疫苗。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年期間，默沙東四價(jià)疫苗及九價(jià)疫苗在國內(nèi)的總批簽發(fā)量分別為1690萬支及960萬支。而相對于中國總?cè)丝诙?，HPV疫苗的接種率還不到1%。

    即使考慮到HPV疫苗的接種率的預(yù)期增長，到2025年，中國仍將有2.34億9歲至45歲女性未接種HPV疫苗，假設(shè)每人接種三劑，則可能需要7.02億劑。另外，國家統(tǒng)計(jì)局早前數(shù)據(jù)顯示，僅九價(jià)HPV疫苗的適齡人群（16歲-26歲）就有約1.2億。

    同時(shí)，在政策方面，國家也正在大力響應(yīng)世界衛(wèi)生組織《加速消除宮頸癌全球戰(zhàn)略》計(jì)劃。截至目前，內(nèi)蒙古、福建、山東、廣東等多個(gè)省市地區(qū)均已開始推出免費(fèi)接種HPV疫苗相關(guān)政策。

    基于巨大的預(yù)期市場體量，以及政策鼓勵(lì)，資本市場對相關(guān)疫苗公司青睞有加。

    以瑞科生物為例，據(jù)招股書顯示，公司曾于2019年3月份至2021年6月份共完成4輪融資，累計(jì)融資額達(dá)23.51億元。投資方包括紅杉資本、君聯(lián)資本以及淡馬錫等知名投資機(jī)構(gòu)。截至2021年6月份公司C輪融資完成時(shí)，其估值已攀升至89.65億元。

    上述醫(yī)療行業(yè)從業(yè)者對《證券日報(bào)》記者表示，智飛生物依靠代理默沙東的HPV疫苗，市值已超過千億元水平；萬泰生物憑借二價(jià)HPV疫苗及在研九價(jià)HPV疫苗，市值同樣超過千億元。此次瑞科生物選擇登陸港股，看重的是其對醫(yī)療領(lǐng)域的一貫偏愛，預(yù)期瑞科生物也會(huì)取得不錯(cuò)估值。

    談及未來發(fā)展，瑞科生物表示，IPO募資將會(huì)用于多款疫苗產(chǎn)品的臨床試驗(yàn)以及注冊等，包括重組HPV二價(jià)候選疫苗REC601、REC602，伴佐劑二代HPV候選疫苗REC604a、REC604b，以及新冠肺炎疫苗ReCOV。