無論是否主動(dòng)而為,大股東越來越愿意參與上市公司定增。
7月28日,航宇科技發(fā)布定增預(yù)案,向?qū)嵖厝藦埲A發(fā)行不超過346.82萬股股份,募集不超過1.5億元資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。航宇科技僅是近期諸多大股東參與定增的案例之一。據(jù)上海證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì),7月以來,已有42家公司發(fā)布定增募資計(jì)劃,其中17家的定增認(rèn)購對(duì)象名單中出現(xiàn)了大股東的身影,大股東參與比例約為40.48%,高于過去幾個(gè)月約30%的平均水平。
與此前相比,近期大股東參與定增的公司呈現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn):國資背景的案例增多、相關(guān)公司市值普遍不高、大股東不執(zhí)著于包攬定增。對(duì)此,有投行人士表示,應(yīng)從供求兩端來看這一現(xiàn)象,除了大股東希望通過定增鞏固控制權(quán)外,不少小市值公司定增受關(guān)注程度不高,為了吸引外部資金捧場(chǎng),也為了給上市公司提供更多支持,大股東需要“親自”下場(chǎng)。
三大特點(diǎn)凸顯:
國資增、市值小、少包攬
“按照現(xiàn)行規(guī)則,大股東如果包攬定增,可以選擇鎖價(jià)方式,從而提前確定發(fā)行價(jià)格,降低買入成本。因此,之前大股東參與定增,往往喜歡包攬,而不是跟其他機(jī)構(gòu)一起參與定增。梳理近期案例,大股東包攬定增的比例明顯下降。”滬上某私募人士告訴記者。
從數(shù)據(jù)來看,17份獲得大股東參與的定增方案中,有10份為鎖定定增,占比為58.82%,與6月的比例相當(dāng),但遠(yuǎn)低于定增案例較多的5月,5月這一數(shù)據(jù)約為75%。
例如,飛龍股份7月26日發(fā)布定增預(yù)案,擬定增募集不超過7.8億元資金,用于年產(chǎn)600萬只新能源電子水泵項(xiàng)目、年產(chǎn)560萬只新能源熱管理部件系列產(chǎn)品項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司控股股東宛西控股及其一致行動(dòng)人孫耀忠宣布參與認(rèn)購,認(rèn)購比例分別為5%及1%。由于該方案為市價(jià)定增,所以宛西控股、孫耀忠將按照市價(jià)參與定增。
大股東包攬熱情降低僅是近期定增案例的特點(diǎn)之一,另一個(gè)比較鮮明的特點(diǎn)是國資背景的控股股東更愿意參與定增了。17家大股東宣布參與定增的公司中,有5家為國資上市公司。這一數(shù)據(jù)占比與6月相當(dāng),但較此前幾個(gè)月有所增加。
秦川機(jī)床7月6日發(fā)布定增方案,擬定增募資不超過12.3億元,用于秦創(chuàng)原·秦川集團(tuán)高檔工業(yè)母機(jī)創(chuàng)新基地(一期)、新能源汽車領(lǐng)域滾動(dòng)功能部件研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化建設(shè)等項(xiàng)目,并補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中,公司控股股東法士特集團(tuán)擬以現(xiàn)金方式認(rèn)購此次定增數(shù)量的35.19%。資料顯示,法士特集團(tuán)是國有控股公司,實(shí)際控制人是陜西省國資委。
大股東參與定增的公司市值普遍較小,則是延續(xù)今年以來的特點(diǎn)。17家大股東宣布參與定增的公司中,僅北汽藍(lán)谷、錦龍股份的市值超過百億元。不過,除了個(gè)別公司市值低于30億元外,大部分公司市值為50億至100億元。
兩大原因主導(dǎo):
鞏固持股比例“輸血”上市公司
為何大股東對(duì)定增的態(tài)度有了變化?答案或許需要分兩個(gè)角度來看。
一方面,上市公司通過定增募資會(huì)引入新的股東,進(jìn)而導(dǎo)致原有的股東持股比例被稀釋。大股東通過參與定增,可以在一定程度上減少股權(quán)稀釋程度或保持持股比例不變,如果采取包攬定增的辦法,大股東還可以鞏固其實(shí)際控制權(quán)。
記者注意到,有部分公司大股東在宣布參與定增時(shí),將承諾認(rèn)購的股份占定增總數(shù)的比例,與自身持股比例保持一致。穗恒運(yùn)A日前發(fā)布定增預(yù)案,公司擬定增募資不超過15億元,用于潮南隴田400MW漁光互補(bǔ)光伏發(fā)電項(xiàng)目和潮陽和平150MW“漁光互補(bǔ)”光伏發(fā)電項(xiàng)目。其中,控股股東能源集團(tuán)承諾,認(rèn)購比例不低于發(fā)行數(shù)量上限的39.59%,且不高于發(fā)行數(shù)量上限的60%。39.59%正是能源集團(tuán)目前的持股比例。
上述私募人士認(rèn)為,大部分啟動(dòng)定增的公司往往股價(jià)不會(huì)太高,大股東不愿自己所持的股份在低位過度稀釋,勢(shì)必盡量參與。至于采取鎖價(jià)方式包攬定增,往往是大股東主動(dòng)而為,為了提升股權(quán)比例,鞏固控制權(quán)或?yàn)楹罄m(xù)動(dòng)作做鋪墊。
另一方面,大股東更多地參與定增,也表明了其對(duì)上市公司發(fā)展的信心,并能夠?yàn)楣咎峁┮欢ǖ馁Y金支持。
上述投行人士表示,今年定增市場(chǎng)熱度不高,不少公司拿到批文難以募到錢。“公司發(fā)展需要資金,這種情況下,只能由大股東出面,通過參與定增向上市公司提供資金支持。如果定增項(xiàng)目進(jìn)展良好,上市公司得到了發(fā)展,大股東定增所獲股權(quán)也升值了,是雙贏的事情。即便大股東不包攬,參與定增也表明其愿意加碼。”
例如,同德化工7月9日發(fā)布定增預(yù)案,擬以6.03元/股的價(jià)格,向控股股東張?jiān)粕l(fā)行不低于1000萬股且不超過5500萬股股份,募集不低于6030萬元且不超過3.32億元資金,用于償還銀行借款。就在當(dāng)天,公司宣布終止前一次定增方案。根據(jù)公告,終止的定增方案是面向市場(chǎng)投資者,而非控股股東。
一個(gè)關(guān)鍵仍在:
還需定增項(xiàng)目順利見效
“對(duì)上市公司而言,大股東參與定增肯定是好事情。路演時(shí),說大股東已經(jīng)決定參加了,底氣就更足。”一位上市公司董秘告訴記者。除了路演效果更好,大股東參與定增甚至包攬定增,將大幅降低募資的時(shí)間成本,無論是用募資減少公司資金壓力,還是投向有前景的項(xiàng)目,都是很有幫助的。
記者注意到,不少公司的定增募投項(xiàng)目屬于當(dāng)下熱門賽道,而熱門賽道的特點(diǎn)就是景氣度高,對(duì)投資節(jié)奏把控要求高。例如,北汽藍(lán)谷7月16日發(fā)布定增預(yù)案,擬定增募資不超過80億元,用于面向場(chǎng)景化產(chǎn)品的滑板平臺(tái)開發(fā)、整車產(chǎn)品升級(jí)開發(fā)、研發(fā)與核心能力建設(shè)項(xiàng)目,并補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中,公司控股股東北汽集團(tuán)控制的北京汽車、渤海汽車將參與認(rèn)購。在定增方案中,公司表示,新能源汽車已進(jìn)入市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)階段,為把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇,公司資金需求量也在增加。
現(xiàn)階段順風(fēng)順?biāo)?,并不意味著大股東參與定增沒有風(fēng)險(xiǎn)。有投行負(fù)責(zé)人告訴記者,上市公司資金較為緊張時(shí),大股東的手頭也往往不太寬裕。在此情況下,大股東要支持上市公司定增,勢(shì)必需要質(zhì)押部分股權(quán),或使用其他融資渠道。如果定增項(xiàng)目效果不佳,很可能拖累上市公司股價(jià),從而進(jìn)一步令大股東自身的資金鏈承壓。
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