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龍湖集團(tuán)管理層稱地產(chǎn)行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn) 重構(gòu)業(yè)務(wù)尋求“增肌不增重”

2023-03-20 19:16  來源:證券日報(bào)網(wǎng) 

    本報(bào)記者 王麗新

    “我們判斷居民和消費(fèi)的信心還需要一段時(shí)間去恢復(fù),并非所有的城市都在同步回暖。一線城市和高能級二線城市市場比較穩(wěn)定,一些能級相對弱的城市還是繼續(xù)在承壓。”近日,在2022年業(yè)績說明會上,龍湖集團(tuán)董事會主席兼首席執(zhí)行官陳序平向《證券日報(bào)》等媒體如是表示。此外,他在2022年財(cái)報(bào)中還直言,“地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了深度調(diào)整,拐點(diǎn)已現(xiàn)。”

    從交出的年度大考成績單來看,龍湖集團(tuán)(以下簡稱龍湖)兌現(xiàn)了收入、盈利增長的承諾。截至2022年底,龍湖集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2505.7億元,同比增長12.2%,歸屬于股東的凈利潤243.6億元,同比小幅增長2.1%。

    值得一提的是,在同行普遍業(yè)績預(yù)虧與計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的情況下,龍湖集團(tuán)執(zhí)行董事兼首席財(cái)務(wù)官趙軼指出,“目前龍湖不存在減值準(zhǔn)備,處理空間比較大。”而對于2023年的業(yè)績指引與銷售目標(biāo),趙軼表示,2023年將持續(xù)根據(jù)市場情況隨時(shí)保持彈性調(diào)整,順勢而為,不一味追求簽約規(guī)模和排名。

    同時(shí),對于2023年的供貨安排,龍湖集團(tuán)執(zhí)行董事、高級副總裁兼地產(chǎn)航道總經(jīng)理張旭忠表示,還是會采用一個(gè)相對彈性的供貨策略,根據(jù)市場變化不斷調(diào)整,采取“一城一策”的方法平衡好量價(jià)關(guān)系,做好貨值管理。

    如何“增肌不增重”?

    “過去這個(gè)行業(yè)在高歌猛進(jìn)的時(shí)候,幾乎所有開發(fā)商都是資產(chǎn)和負(fù)債同步增長,以此驅(qū)動公司的利潤和收入增長。這個(gè)邏輯在2021年下半年以來,已經(jīng)變得非常危險(xiǎn)。”陳序平表示,“負(fù)債是無差異無差別的,但是資產(chǎn)有非常大的差別,所以我們在經(jīng)營上更重視資產(chǎn)質(zhì)量,同時(shí)在負(fù)債端,我們在過往控負(fù)債率的情況下,讓有息負(fù)債總額也保持一個(gè)持平的規(guī)模,同時(shí)提升公司的周轉(zhuǎn)和運(yùn)營效率,去驅(qū)動公司的增長。”

    不難看出,正式掌舵龍湖集團(tuán)第一年,對行業(yè)發(fā)展及公司未來經(jīng)營目標(biāo),陳序平作出了如上判斷和規(guī)劃。

    “這一兩年我們選擇了管理層會更加辛苦的一條路,在控負(fù)債總額的情況下要實(shí)現(xiàn)利潤的穩(wěn)中有增,同時(shí)還要優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量。”陳序平表示,“打個(gè)比方,你要增肌,但是體重不能增加,這就意味著作為管理層需要更加自律,更加提高經(jīng)營的水平,這是一條非常有挑戰(zhàn),也需要額外付出的路。”

    對此,易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)向《證券日報(bào)》記者表示,陳序平所言的“辛苦”,一方面來自于地產(chǎn)增速放緩的經(jīng)營環(huán)境,另一方面則是行業(yè)當(dāng)下處于深度調(diào)整期,由此帶來的毛利率下行壓力很大。

    截至2022年底,龍湖集團(tuán)毛利額為530.4億元,毛利率為21.2%,其中,開發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)算毛利率為17.9%,受行業(yè)整體影響有所下滑。

    “這兩年毛利率整體可能為20%左右,新房銷售會在15%-20%的階段過渡。”趙軼表示,“隨著新拿土地逐步進(jìn)入結(jié)算軌道,相信會回到25%左右的階段,我們覺得這個(gè)毛利率是健康的。因?yàn)楝F(xiàn)在整個(gè)行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)脫離了過去高歌猛進(jìn)式的高毛利、高地價(jià)、高杠桿階段,進(jìn)入持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的階段。”

    至于如何在優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量前提下尋到毛利率增長之路,則需要運(yùn)營與服務(wù)板塊來輔助推進(jìn)。2022年,龍湖運(yùn)營及服務(wù)業(yè)務(wù)收入均已超過百億元,已成為與房地產(chǎn)開發(fā)并行的第二條和第三條增長曲線,面向未來的陣勢已經(jīng)拉開。

    重構(gòu)業(yè)務(wù)航道

    談到近一兩年龍湖的變與不變,陳序平直言,“不變的是龍湖的底色,包括空間即服務(wù)的經(jīng)營戰(zhàn)略、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)策略、企業(yè)文化等。變的則是根據(jù)內(nèi)外部形勢,對業(yè)務(wù)航道做出重構(gòu)等調(diào)整,變成‘1+2+2‘模式,即一個(gè)開發(fā)航道,兩個(gè)運(yùn)營航道、兩個(gè)服務(wù)航道。”

    在業(yè)內(nèi)看來,未來龍湖的利潤賬本是由三大板塊構(gòu)成的,開發(fā)航道仍作為支撐底盤毛利率力爭維持在20%水平線;運(yùn)營航道以重資產(chǎn)為主,包括商業(yè)投資和長租公寓,綜合毛利率超過75%,將更重視同店同比的增長以及經(jīng)營現(xiàn)金流整體回正;服務(wù)航道包括輕資產(chǎn)的物業(yè)管理“龍湖智創(chuàng)生活”和智慧營造品牌“龍湖龍智造”,有望每年保持40%-50%的增長,給集團(tuán)穿越周期帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流保障。而作為第二和第三增長曲線的運(yùn)營及服務(wù)航道,高成長性以及較高的毛利率是拉動整體盈利提升的驅(qū)動力。

    “龍湖并沒有拆開各項(xiàng)業(yè)務(wù),而是各航道之間加強(qiáng)協(xié)同,這是比較特別的。”陳序平表示,運(yùn)營及服務(wù)這兩個(gè)業(yè)務(wù)航道,在2022年利潤占比是27%,預(yù)計(jì)在未來五年以內(nèi),非地產(chǎn)開發(fā)利潤占比有望達(dá)到50%以上,這應(yīng)該是行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)中為數(shù)不多的,可以令龍湖整個(gè)利潤盤面更加健康。

    從當(dāng)下龍湖對業(yè)務(wù)調(diào)整以及利潤增長目標(biāo)的頂層設(shè)計(jì)來看,“開發(fā)、運(yùn)營及服務(wù)是未來收入增長三大曲線,也是三大利潤賬本,但后兩者是提升毛利率的關(guān)鍵業(yè)務(wù)賽道。”嚴(yán)躍進(jìn)表示,想要在地產(chǎn)下行周期實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)并不容易,但卻是走向未來難而正確的路。

    至于龍湖智創(chuàng)生活的上市進(jìn)程,趙軼回應(yīng)《證券日報(bào)》記者稱,目前市場情緒有一些復(fù)蘇,但是龍湖不著急,順勢而為,不會為了謀求上市資格而上市。截至2022年底,龍湖智創(chuàng)生活在管物業(yè)面積已達(dá)3.2億平方米,已極具規(guī)模。“龍湖智創(chuàng)生活將繼續(xù)苦練內(nèi)功,提升行活能力和收入,同時(shí)對低效的收并購保持警惕,一如既往的做好準(zhǔn)備,靜待花開。”

    “我們始終堅(jiān)定看好這個(gè)10萬億元量級的支柱產(chǎn)業(yè)。”陳序平表示,龍湖接下來要做的,將回歸重點(diǎn)城市、核心區(qū)域;提升周轉(zhuǎn)去化、優(yōu)化存貨結(jié)構(gòu),修復(fù)盈利水平;相較于規(guī)模,更加注重交付品質(zhì)、回款質(zhì)量及利潤率。

(編輯 袁元)

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