兩只債券率先通過重組表決 融創(chuàng)中國境內債務重組邁入關鍵階段

    本報記者 陳瀟

    房企化債再迎新進展。12月10日，融創(chuàng)房地產集團有限公司宣布，“H6融地01”和“H0融創(chuàng)03”兩只債券已率先通過重組表決，另外8只債券還有兩周投票時間，將于12月23日最終迎來10只債券整體重組投票結果。

    今年11月27日，融創(chuàng)房地產集團有限公司的香港上市主體融創(chuàng)中國控股有限公司（以下簡稱“融創(chuàng)中國”）公布了一份境內債務重組方案，總額約為154億元，方案有現(xiàn)金要約收購、債轉股、以資抵債、留債展期等4種方式。

    其中，現(xiàn)金收購提供了高于二級市場的價格，允許持有人快速退出，獲得頭部流動性，并且，融創(chuàng)中國在現(xiàn)金要約部分的收購價從最初15%調至20%，留債展期部分更早做選項的債權人可以拿到1%本金及對應利息；債轉股將債券轉為股票經濟收益權，今年以來，融創(chuàng)中國股價持續(xù)回升，亦為債權人提供了股價上漲獲得收益的機會；以資抵債提供了非房企信用和相對隔離的資產；留債展期則有利于對保本要求比較高的債權人。

    “融創(chuàng)中國的境內債權人數(shù)量多、結構復雜。7個工作日內，有2只境內債重組獲通過，體現(xiàn)出債權人對方案的認可。”接近融創(chuàng)中國人士向《證券日報》記者表示。

    “融創(chuàng)中國此次重組方案最大的特點是可供債權方選擇的重組方式多樣，債權方可根據自己資金特點選擇合適的方式。”中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水向《證券日報》記者表示，該方案能夠削減債務規(guī)模，且能夠極大延長債務償還期，有利于修復公司資產負債表，為公司經營基本面好轉創(chuàng)造條件。

    據了解，融創(chuàng)中國是業(yè)內率先提出境內債整體解決方案的房企之一，在這之前，行業(yè)曾經歷債務展期、債務重組、逆向混改、破產重整等一系列的化債探索，其中債務展期曾是多數(shù)房企化債的首選。

    “以展期為核心的境內債處置，雖然將償債時間延后，以爭取到市場復蘇的時間，但房企尚未長期性地解決債務問題，因此融創(chuàng)中國此次債務重組備受市場關注。”上海易居房地產研究院副院長嚴躍進對《證券日報》記者表示。

    “如果方案正式落地，將有望大幅壓降融創(chuàng)中國超過50%的境內公司債務，緩解房企現(xiàn)金流壓力，同時多元化又務實性的選項，也將在最大程度上滿足債權人的不同訴求，方案具有一定的時效性和行業(yè)借鑒意義。”嚴躍進如是說。

    據了解，區(qū)別于境外債務重組可以通過SchemeofArrangement（協(xié)議安排）整體打包談判，境內債重組只能逐筆談、逐筆投票。因而，相比于境外債，境內公開債整體重組的難度更大、流程更復雜。

    “整體重組可消除債券到期下的流動性壓力，重構可持續(xù)的資本結構，為公司隨行業(yè)和市場復蘇，逐步恢復自身的穩(wěn)定經營奠定基礎。”嚴躍進表示，隨著公司經營發(fā)展轉入正循環(huán)，反過來也將作用到融創(chuàng)中國股價，對未來更好的償債形成更有力保障。