富士康OR藥明康德 誰才是獨(dú)角獸A股上市樣本？

    中新經(jīng)緯客戶端5月17日電（閆淑鑫）眾人矚目的富士康A(chǔ)股上市一事有了新的進(jìn)展。

    5月14日，富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司梳理發(fā)現(xiàn)，相比此前藥明康德的“折價(jià)上市”，富士康的募資金額依舊高達(dá)272.53億元，并未遭遇縮水。不過，富士康在此次發(fā)行中進(jìn)行大規(guī)模“鎖股”，按照它的發(fā)行方案，大量IPO新股至少一年后才能上市流通。

    業(yè)內(nèi)人士向中新經(jīng)緯客戶端分析，富士康的“鎖股發(fā)行”，可減緩巨額融資對二級市場帶來的沖擊，從而起到保護(hù)中小投資者的利益，與藥明康德的“折價(jià)上市”具有異曲同工之處。

    一邊是“鎖股發(fā)行”，一邊是“折價(jià)上市”，富士康與藥明康德，究竟誰才是獨(dú)角獸們的上市樣本？

    富士康“鎖股發(fā)行”在即

    富士康5月14日披露的招股說明書顯示，公司擬發(fā)行約19.7億股，占發(fā)行后總股本的10%，全部為公開發(fā)行新股，不設(shè)老股轉(zhuǎn)讓，中金公司擔(dān)任發(fā)行保薦人，股票簡稱為“工業(yè)富聯(lián)”，股票代碼為“601138.SH”。

    據(jù)了解，富士康此次融資金額為272.53億元，與此前披露的金額相比，未遭遇縮水，但在發(fā)行方式、鎖定期設(shè)置等方面卻發(fā)生了一些重要變化，不僅引入了戰(zhàn)略配售（向戰(zhàn)略投資者定向配售）的發(fā)行方式，還對新股發(fā)行份額進(jìn)行大規(guī)模鎖定。

    公告顯示，富士康本次發(fā)行采用戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下發(fā)行、網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合的方式進(jìn)行，其中初始戰(zhàn)略配售股份約占發(fā)行總數(shù)量的30%。

    具體來看，初始戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量約為5.9億股，最終戰(zhàn)略配售數(shù)量與初始戰(zhàn)略配售數(shù)量的差額將根據(jù)“回?fù)軝C(jī)制”的原則進(jìn)行回?fù)?。回?fù)軝C(jī)制啟動前，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量約為9.65億股，占扣除初始戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的70%；網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量約為4.14億股，約占扣除初始戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的30%。

    本次戰(zhàn)略投資者獲配的股票中，50%的股份鎖定期為12個(gè)月，50%的股份鎖定期為18個(gè)月。其中，為體現(xiàn)與公司的戰(zhàn)略合作意向，部分投資者可自愿延長其全部股份鎖定期至不低于36個(gè)月。

    此外，網(wǎng)下發(fā)行中，每個(gè)配售對象獲配的股票，30%的股份無鎖定期，70%的股份鎖定期為12個(gè)月。也就是說，富士康大量IPO新股至少一年后才能上市。

    “富士康‘戰(zhàn)略配售+大規(guī)模鎖股’的發(fā)行方式，可以說是一種創(chuàng)新。由于富士康融資金額較大，采用這樣的發(fā)行方式可減緩對二級市場的沖擊，從而起到保護(hù)投資者利益的作用。”清暉智庫創(chuàng)始人、經(jīng)濟(jì)學(xué)者宋清輝接受中新經(jīng)緯客戶端采訪時(shí)如是說。

    東北證券研究總監(jiān)付立春也認(rèn)為，富士康采用“鎖股發(fā)行”的方式，一定程度上可以降低對二級市場的沖擊，同時(shí)也能減少新股上市后公司股價(jià)的波動。

    不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，富士康大規(guī)模“鎖股”將可能造成股票供不應(yīng)求的預(yù)期，會給本就估值偏高的A股市場帶來更強(qiáng)的投機(jī)性，富士康上市后的估值可能會存在過度泡沫化的炒作風(fēng)險(xiǎn)。

    誰才是獨(dú)角獸上市樣本？

    事實(shí)上，富士康并不是首只登陸A股的獨(dú)角獸。在此之前，有著“醫(yī)藥界華為”之稱的藥明康德已經(jīng)于5月8日正式在上交所掛牌上市，截至5月17日收盤，報(bào)60.60元/股，總市值631億元，連續(xù)收獲8個(gè)漲停。

    不同于富士康，藥明康德的融資金額遭遇了大幅縮水。根據(jù)招股書，藥明康德本來是計(jì)劃發(fā)行1.04億股，融資57.41億元，計(jì)算下來約合55.20元/股。然而，最終的發(fā)行結(jié)果卻顯示，其首發(fā)價(jià)格被定為21.60元/股，但發(fā)行數(shù)量保持不變，融資金額縮水60%至22.46億元。

    那么問題來了，富士康與藥明康德，究竟誰才是獨(dú)角獸們的上市樣本？

    “總體來看，藥明康德和富士康都有可能成為獨(dú)角獸們登陸A股樣本。但在當(dāng)前A股修復(fù)行情仍未結(jié)束的背景下，藥明康德的‘折價(jià)上市’可能更具有現(xiàn)實(shí)意義。從市場角度來說，如果最后富士康能夠按照272.53億元的募資規(guī)模成功募資的話，必將會產(chǎn)生較為明顯的‘抽血’效應(yīng)，可能會影響市場的整體穩(wěn)定。”宋清輝表示。

    財(cái)經(jīng)專欄作家朱邦凌也認(rèn)為，藥明康德“折價(jià)發(fā)行”為后續(xù)獨(dú)角獸企業(yè)的上市確立了一個(gè)標(biāo)桿。

    而中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳慶則指出，富士康所采取的戰(zhàn)略配售等方式，對于一些急需補(bǔ)充資本金的，同時(shí)還處在上升期的獨(dú)角獸企業(yè)來說，可能會是一個(gè)很大的借鑒。

    不過，在中國社會科學(xué)院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立看來，現(xiàn)在說借鑒與否還為之尚早。“監(jiān)管部門可能也需要通過第一批獨(dú)角獸企業(yè)的上市，觀察二級市場的反應(yīng)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，才會考慮在其他公司上進(jìn)行推廣。”尹中立接受中新社國是直通車記者采訪時(shí)表示。

    國開證券首席投資顧問李世彤向中新經(jīng)緯客戶端分析，富士康與藥明康德實(shí)際上分別代表了兩類不同的獨(dú)角獸企業(yè)，一類是體量大、已具規(guī)模，但成長性較低的重資產(chǎn)企業(yè)；另一類是未來成長空間較大的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)。

    “對于前者來說，比如富士康，IPO首發(fā)價(jià)格很重要，因?yàn)槌砷L性低會使得他們再融資的難度增大。而對于后者來說，比如藥明康德，首發(fā)融資金額可能沒那么多，但他們在上市后可以進(jìn)行再融資，由于這類企業(yè)業(yè)績增長快、成長性較好，他們再融資的發(fā)行價(jià)可能會更高，而且投資者也會認(rèn)可。”李世彤如是說。（中新經(jīng)緯APP）