瀚訊信息去年?duì)I收3.9億應(yīng)收賬款5億 凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)打架

    編者按：上海瀚訊信息技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“瀚訊信息”）日前在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股說明書，公司擬在深交所公開發(fā)行不超過3336萬(wàn)股，且同時(shí)不少于發(fā)行后總股本的25%，保薦人為長(zhǎng)城證券，聯(lián)席主承銷商為長(zhǎng)城證券和中金公司。

    瀚訊信息主要從事行業(yè)寬帶移動(dòng)通信設(shè)備的研發(fā)、制造、銷售及工程實(shí)施，結(jié)合業(yè)務(wù)應(yīng)用軟件、指揮調(diào)度軟件等配套產(chǎn)品，向軍方客戶和鐵路等行業(yè)客戶提供行業(yè)寬帶移動(dòng)通信系統(tǒng)的整體解決方案。

    根據(jù)招股說明書，瀚訊信息此次募集資金擬投入總金額為6.51億元，其中場(chǎng)地購(gòu)置及裝修費(fèi)用共計(jì)1.17億元，占募集資金總額18.02%。對(duì)于瀚訊信息擬使用募集資金購(gòu)置場(chǎng)地及裝修，證監(jiān)會(huì)提出質(zhì)疑，并要求該公司說明合理性。

    瀚訊信息回應(yīng)稱，公司近幾年業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大，管理及研發(fā)人員快速增加，辦公環(huán)境已顯擁擠，同時(shí)將需要較大面積的場(chǎng)地用于研發(fā)設(shè)備、測(cè)試與演示設(shè)備的安放，并進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)的開展。

    瀚訊信息在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)共披露了兩版招股書，分別報(bào)送于2017年9月21日和2018年3月23日。兩版招股書中，該公司2015年和2016年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)不一致。第一版招股書中，該公司2015年和2016年歸母凈利潤(rùn)為2315.22萬(wàn)元和4，469.62萬(wàn)元，第二版這一數(shù)據(jù)分別變?yōu)?287.60萬(wàn)元、3，713.04萬(wàn)元，較前一版招股書披露的數(shù)據(jù)分別減少27.62萬(wàn)元和757.26萬(wàn)元。

    2015年、2016年和2017年，瀚訊信息營(yíng)業(yè)收入分別為1.38億元、3.68億元和3.86億元，應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.27億元、3.24億元和4.95億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為92.15%、87.98%和128.34%。報(bào)告期內(nèi)，該公司應(yīng)收賬款賬面余額逐年攀升，且去年應(yīng)收賬款賬面余額已經(jīng)高出當(dāng)年?duì)I業(yè)收入逾1億元。

    針對(duì)上述問題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪瀚訊信息董秘辦，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

    兩版招股書凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)打架

    瀚訊信息在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)共披露了兩版招股書，分別報(bào)送于2017年9月21日和2018年3月23日。而兩版招股書中，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)打架。

    2017年9月21日?qǐng)?bào)送的招股書顯示，2014-2016年度，瀚訊信息分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8，823.05萬(wàn)元、1.38億元和3.68億元；公司凈利潤(rùn)分別為169.77萬(wàn)元、2315.22萬(wàn)元和4，469.62萬(wàn)元。

    2018年3月23日?qǐng)?bào)送的招股書顯示，2015年至2017年度，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.38億元、3.68億元和3.86億元；公司凈利潤(rùn)分別為2287.60萬(wàn)元、3，713.04萬(wàn)元和7056.75萬(wàn)元。

    也就是說，第二版招股書中披露的歸母凈利潤(rùn)較第一版中披露的數(shù)據(jù)分別減少27.62萬(wàn)元和757.26萬(wàn)元。

    應(yīng)收賬款逐年上升周轉(zhuǎn)率逐年下滑質(zhì)押應(yīng)收賬款向銀行借款

    2015年末、2016年末和2017年末，瀚訊信息應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.23億元、3.05億元和4.59億元，占總資產(chǎn)的比例分別為46.29%、48.34%和59.40%。此外，公司應(yīng)收賬款的客戶分布較為集中，最近三年末應(yīng)收賬款賬面余額前五名合計(jì)占比分別為89.21%、84.92%和80.55%。

    報(bào)告期內(nèi)，瀚訊信息的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)快速增長(zhǎng)，因此各期末的應(yīng)收賬款余額也呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。其中，2016年末該公司的應(yīng)收賬款余額同比增加1.97億元，主要系2016年“L項(xiàng)目”產(chǎn)品完成定型，年內(nèi)訂單實(shí)現(xiàn)交付驗(yàn)收，確認(rèn)銷售收入1.84億元，由于下游軍方客戶付款審批流程未完成，年內(nèi)回款較少，導(dǎo)致2016年末的應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)。

    瀚訊信息解釋稱，2017年寬帶移動(dòng)通信設(shè)備銷售收入較上年增加1.09億元，增長(zhǎng)41.61%，同時(shí)由于公司提供的寬帶通信裝備大部分屬于新定型裝備，相較于定型時(shí)間已久的老裝備重復(fù)采購(gòu)，軍方需要在完成相關(guān)部署、驗(yàn)收、培訓(xùn)等后才能進(jìn)行結(jié)算，從而拉長(zhǎng)了結(jié)算周期；再者，公司向A軍等供應(yīng)的寬帶通信裝備，軍方采購(gòu)流程是通過各級(jí)總體單位向公司采購(gòu)?fù)ㄐ叛b備并完成整體裝配后，再由軍方進(jìn)行整體驗(yàn)收，且相關(guān)項(xiàng)目總規(guī)模達(dá)數(shù)十億元以上，整體流程更復(fù)雜，審批層次更多，也拉長(zhǎng)了付款周期，從而導(dǎo)致2017年末公司的應(yīng)收賬款余額較上年末增加1.71億元。

    2015年至2017年，瀚訊信息應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.40、1.63、0.94，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度較慢。瀚訊信息在招股書中表示，“如未來公司應(yīng)收賬款增長(zhǎng)速度過快或主要客戶付款政策發(fā)行變化，公司資金周轉(zhuǎn)將進(jìn)一步受到影響，并可能需要計(jì)提更多的壞賬準(zhǔn)備，對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊?rdquo;。

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解到，報(bào)告期內(nèi)，瀚訊信息曾經(jīng)三次質(zhì)押應(yīng)收賬款以向銀行借款，質(zhì)押物均為全部應(yīng)收賬款，質(zhì)押期限分別為2014年7月24日-2016年1月14日、2015年12月1日-2017年5月10日、2017年5月9日-2018年11月8日，借款金額分別為2000萬(wàn)元、2000萬(wàn)元和900萬(wàn)元。

    2017年應(yīng)收賬款超營(yíng)業(yè)收入一年以上應(yīng)收賬款1.49億元

    2015-2017年末，瀚訊信息應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.27億元、3.24億元和4.95億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為92.15%、87.98%和128.34%。

    對(duì)此，瀚訊信息解釋稱，應(yīng)收賬款占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重較高是由公司行業(yè)特點(diǎn)、客戶類型及結(jié)算方式等決定的。

    根據(jù)招股書，行業(yè)特點(diǎn)、客戶類型方面，瀚訊信息主要客戶為部隊(duì)及軍隊(duì)總部單位、基層部隊(duì)、軍工科研院所及其他軍工企業(yè)；受預(yù)算管理體制影響、客戶集中采購(gòu)等影響，造成軍方合同執(zhí)行集中在下半年，并且主要在第四季度，造成四季度或年底驗(yàn)收較多，公司期末應(yīng)收賬款規(guī)模較大。

    結(jié)算方式上，瀚訊信息大部分合同沒有預(yù)收賬款條款，通常是驗(yàn)收后收取款項(xiàng)，但由于客戶單位付款審批流程較長(zhǎng)，回款周期長(zhǎng)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款較高。

    截至2017年12月31日，瀚訊信息應(yīng)收賬款賬面余額為4.95億元，其中1年以內(nèi)（含1年）的應(yīng)收賬款賬面余額為3.46億元，經(jīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者計(jì)算，該公司一年期以上應(yīng)收賬款為1.49億元。

    經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~三年為負(fù)

    報(bào)告期內(nèi)，瀚訊信息經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2581.12萬(wàn)元、-7753.99萬(wàn)元和-4703.73萬(wàn)元，連續(xù)三年均為負(fù)值；同期凈利潤(rùn)分別為2287.60萬(wàn)元、3713.04萬(wàn)元和7056.75萬(wàn)元。

    經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~具有一定波動(dòng)，并與當(dāng)年的凈利潤(rùn)存在差異，主要系公司技術(shù)開發(fā)投入較大及存貨對(duì)資金占用所致。具體來看，主要有三個(gè)原因。

    一是“公司為維持核心競(jìng)爭(zhēng)力、長(zhǎng)期持續(xù)獲取訂單，集中力量在新一代寬帶移動(dòng)通信設(shè)備領(lǐng)域的研發(fā)上持續(xù)投入，2015-2017年度技術(shù)開發(fā)費(fèi)用支出5641.96萬(wàn)元、1.14億元和1.21億元，研發(fā)投入較大且逐年增長(zhǎng)，且研發(fā)投入的時(shí)間通常早于其能夠形成業(yè)務(wù)及收入的時(shí)間。”

    二是“公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng)，由2015年度的1.38億元，增長(zhǎng)到2017年度的3.86億元，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率較高，并且公司業(yè)務(wù)以軍品銷售為主，受軍工企業(yè)回款周期較長(zhǎng)影響，導(dǎo)致銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占營(yíng)業(yè)收入比重較低；同時(shí)，公司為實(shí)現(xiàn)全年的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃以及滿足大幅增長(zhǎng)的交貨要求，在原材料采購(gòu)方面需要大量現(xiàn)金流出；此外，隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的發(fā)展，在支付職工薪酬和各項(xiàng)稅費(fèi)方面現(xiàn)金流出也相應(yīng)增加。”

    三是“公司A軍列裝銷售項(xiàng)目“L項(xiàng)目”2016、2017年度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.84億元、2.06億元，該項(xiàng)目客戶相較于其他項(xiàng)目客戶，以票據(jù)方式結(jié)算貨款的情況相對(duì)更多，2015-2017年客戶以票據(jù)方式結(jié)算貨款金額分別為34.00萬(wàn)元、480.00萬(wàn)元和8，598.38萬(wàn)元，2015-2017年年末應(yīng)收票據(jù)余額分別為34.00萬(wàn)元、480.00萬(wàn)元和4838.38萬(wàn)元，這也是降低公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的因素之一。”

    過億募集資金購(gòu)置場(chǎng)地及裝修遭質(zhì)疑

    根據(jù)招股說明書，瀚訊信息此次募集資金擬投入總金額為6.51億元，其中場(chǎng)地購(gòu)置及裝修費(fèi)用共計(jì)1.17億元，占募集資金總額18.02%。

    對(duì)此，證監(jiān)會(huì)在反饋意見中提出質(zhì)疑，并要求該公司補(bǔ)充披露，（1）上述場(chǎng)地購(gòu)置及裝修事項(xiàng)是否已達(dá)成相關(guān)意向，簽訂相關(guān)合同；固定資產(chǎn)出讓方與發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高管是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，與發(fā)行人主要客戶、供應(yīng)商之間是否存在業(yè)務(wù)往來或關(guān)聯(lián)關(guān)系。（2）結(jié)合同行業(yè)上市公司募集資金投資項(xiàng)目情況，披露上述場(chǎng)地購(gòu)置及裝修投入對(duì)發(fā)行主營(yíng)業(yè)務(wù)的必要性、關(guān)聯(lián)性；結(jié)合發(fā)行人目前房產(chǎn)及使用情況，披露計(jì)劃投入較高比例場(chǎng)地購(gòu)置及裝修費(fèi)用的原因、必要性、合理性。

    瀚訊信息在2018年3月23日更新的招股書中表示，公司近幾年業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大，管理及研發(fā)人員快速增加，技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)不斷壯大。截至2017年12月31日，公司已有員工316名，其中研發(fā)團(tuán)隊(duì)167名，占公司員工總數(shù)的52.85%。管理與技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)基本于公司在上海市長(zhǎng)寧區(qū)金鐘路999號(hào)4幢第六層辦公，辦公環(huán)境已顯擁擠。隨著公司業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展，公司總部員工人數(shù)將繼續(xù)增加，公司辦公地點(diǎn)將不敷使用，辦公環(huán)境的舒適性和便利性將進(jìn)一步下降。特別是公司將增加實(shí)施通信技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目和測(cè)試演示平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，這都將需要較大面積的場(chǎng)地用于研發(fā)設(shè)備、測(cè)試與演示設(shè)備的安放，并進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)的開展。

    瀚訊信息稱，目前，公司總部辦公地點(diǎn)位于上海市長(zhǎng)寧區(qū)金鐘路999號(hào)4幢第六層，建筑面積1408.99平方米，該場(chǎng)地位于地鐵2號(hào)線淞虹路附近，交通便利。租賃的辦公場(chǎng)所商業(yè)租金逐年提升，且房屋資源有限，如果公司繼續(xù)擴(kuò)大租賃面積，將給公司帶來較大的成本支出壓力。因此，公司經(jīng)慎重研究后計(jì)劃在上海市嘉定區(qū)購(gòu)置5800平方米辦公樓作為公司總部辦公場(chǎng)所。此外，上海市嘉定區(qū)辦公樓出售房源充足，不存在供給緊張的問題。

    對(duì)于募集資金部分用于購(gòu)置房產(chǎn)及裝修的必要性，瀚訊信息表示，當(dāng)前，公司總部的辦公場(chǎng)所是以租賃方式取得使用。如果所租賃的房產(chǎn)到期或公司擴(kuò)大人員規(guī)模，則需另行租賃房產(chǎn)。公司為軍工企業(yè)，如果辦公場(chǎng)所搬遷，公司將面臨研發(fā)實(shí)驗(yàn)室和測(cè)試環(huán)境重新搭建的問題，同時(shí)，作為軍工企業(yè)，公司的辦公場(chǎng)所還需通過軍方保密審查等程序。此外，公司搬遷所引發(fā)的人員離職也不利于團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，給公司運(yùn)營(yíng)造成不利影響。隨著軍用通信技術(shù)產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)和更新改進(jìn)的需要，公司將進(jìn)一步加大產(chǎn)品升級(jí)與新產(chǎn)品開發(fā)相關(guān)的研發(fā)投入，在擴(kuò)建研發(fā)團(tuán)隊(duì)的同時(shí)，建設(shè)研發(fā)實(shí)驗(yàn)室和測(cè)試環(huán)境，提升公司整體研發(fā)水平。

    該公司還解釋稱，“公司自成立至今，一直采用輕資產(chǎn)模式，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中主要以流動(dòng)資產(chǎn)為主。截止2017年12月31日公司流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例高達(dá)95.33%。公司近年來為了提高資金使用效率、減少經(jīng)營(yíng)所需的資本性支出，公司主要辦公場(chǎng)所均為租賃取得。通過本項(xiàng)目的建設(shè)，公司將持有上海市的優(yōu)質(zhì)物業(yè)資產(chǎn)，公司非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例將會(huì)得到很大提高，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化。”

    軍方規(guī)?；少?gòu)公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)

    瀚訊信息定位軍工通信行業(yè)，主要向軍方客戶和鐵路等行業(yè)客戶提供行業(yè)寬帶移動(dòng)通信系統(tǒng)的整體解決方案。公司是在聚焦國(guó)家4G/5G長(zhǎng)期技術(shù)發(fā)展及軍隊(duì)信息化升級(jí)背景下展起來的，并參與研制了軍用4G系統(tǒng)。

    當(dāng)前我國(guó)軍隊(duì)正處于信息化建設(shè)的初步階段，相關(guān)軍費(fèi)采購(gòu)迅速增長(zhǎng)，整體市場(chǎng)需求量也在不斷增加。反映在瀚訊信息招股書上，公司在2015-2017報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.38億元、3.68億元、3.86億元，凈利潤(rùn)分別為2288萬(wàn)元、3717萬(wàn)元和7057萬(wàn)元。

    瀚訊信息方面表示，由于通過前期較長(zhǎng)時(shí)間的研發(fā)、試制，到產(chǎn)品逐步完成定型后，進(jìn)入軍方規(guī)模列裝采購(gòu)階段，規(guī)?；牟少?gòu)需求讓公司實(shí)現(xiàn)增速盈利。但這類銷售模式同樣有利有弊，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)更迭速度加快，若軍方采購(gòu)計(jì)劃發(fā)生變化，公司的產(chǎn)品銷售也將受到較大影響，營(yíng)業(yè)收入有一定的不確定性。

    公司無實(shí)際控制人

    在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，瀚訊信息較為分散，不存在控股股東和實(shí)際控制人，公司第一大股東為上海雙由，持有該公司29.77%的股份。

    據(jù)了解，瀚訊信息2015年至今無股東持股超過50%，上海雙由的持股比例呈持續(xù)降低趨勢(shì)，2016年3月至今，上海雙由的持股比例未超過30%。

    瀚訊信息表示，歷次股東大會(huì)中，股東在進(jìn)行表決前均沒有一致行動(dòng)的協(xié)議或意向，亦不存在任何股東的表決權(quán)受到其他股東控制或影響的情形。