靠“火車拉汽車”的中鐵特貨明年IPO

    中國鐵路總公司（以下簡稱中鐵總）旗下資產(chǎn)證券化步伐再提速。12月17日，《每日經(jīng)濟新聞》記者從上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所獲悉，中鐵總旗下的中鐵特貨運輸有限責任公司（以下簡稱中鐵特貨）總共20%的股權(quán)被掛牌轉(zhuǎn)讓，并將于2019年啟動股份制改革、申報首次公開發(fā)行股票（IPO）。

    這意味著中鐵總旗下資產(chǎn)混改和上市已經(jīng)在作實質(zhì)性籌劃，而中鐵特貨的上市進程相比京滬高鐵更加明確。記者就中鐵特貨上市事宜咨詢中鐵總新聞發(fā)言人，對方稱尚不太清楚，需要了解后再回應。

    中鐵特貨是中鐵總旗下三大專業(yè)運輸公司之一，營業(yè)收入主要來自商品汽車物流業(yè)務，即“火車拉汽車”。同濟大學鐵道與城市軌道交通研究院孫章教授向記者表示，國家近年推動提升鐵路運輸占整體運輸市場的份額，商品汽車適合鐵路運輸，盈利狀況較好。中鐵特貨是中鐵總旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，此前中鐵總已經(jīng)推動了廣深鐵路及大秦鐵路等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上市，此次也是延循推進優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)率先上市的邏輯。

    20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓底價近32億

    掛牌信息顯示，中鐵特貨總共20%的股權(quán)被轉(zhuǎn)讓，每1%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓底價為15769.74萬元。這20個股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目合稱“組合項目”，意向受讓方應在充分了解產(chǎn)權(quán)標的情況下，在信息披露期滿之前提交組合項目中任意項目的意向受讓申請，即可申請受讓1~20個項目（包含1和20）。照此計算，20%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓底價合計約為31.54億元。

    目前，中鐵特貨的股東均為中鐵總成員企業(yè)。其中，中國鐵路投資有限公司持有中鐵特貨91.79%的股權(quán)，9家地方鐵路局持有中鐵特貨0.5%到1.01%不等的股權(quán)。對于意向受讓方的條件，中鐵特貨并沒有特別的限制。

    值得注意的是，股權(quán)被轉(zhuǎn)讓的同時，中鐵特貨按股份制改革和上市要求，正在履行減資程序，預計于2019年1月完成。減資程序?qū)嵤┩戤吅?，中鐵特貨的注冊資本將減少至40億元。減資前后，中鐵特貨的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益總額及各股東的出資比例均保持不變。

    公告顯示，中鐵特貨組建時，已明確將鄭州、柳州、廣州機保段的全部資產(chǎn)、業(yè)務和人員劃入標的企業(yè)。目前，土地權(quán)屬仍在相關(guān)鐵路局，其中鄭州機保段為授權(quán)經(jīng)營土地，廣州和柳州機保段土地為劃撥土地。股份制改革后，三個機保段土地將在授權(quán)經(jīng)營后一并通過作價出資方式配置到標的企業(yè)，并相應調(diào)整中國鐵路投資有限公司持股比例。未來IPO募集資金將規(guī)劃用于收購三十多塊物流場站等，擴大公司經(jīng)營規(guī)模。

    12月17日下午，就中鐵特貨此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓前是否已經(jīng)有意向方在接觸，以及此次轉(zhuǎn)讓為何比較“突然”等問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電中鐵特貨辦公室，相關(guān)工作人員稱，這些問題會轉(zhuǎn)給公司股改辦，然后再回復。17日晚，上述工作人員回應稱，中鐵總會在最近統(tǒng)一回復。

    中鐵特貨此次掛牌，使得外界再次聚焦中鐵總證券化進展。在孫章看來，京滬高速鐵路股份有限公司（以下簡稱京滬高鐵）、中鐵特貨及中鐵快運股份有限公司（以下簡稱中鐵快運）均為中鐵總的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，會實現(xiàn)率先上市。據(jù)《財新》報道，今年11月，中鐵總?cè)耸客嘎?，京滬高鐵上市已選定券商，由多家券商負責。但尚未確定上市的方向是滬市還是深市，也無法明確上市的具體時間表。

    “火車拉汽車”更賺錢

    中鐵特貨是中鐵總運輸板塊的三大企業(yè)之一。中鐵總旗下共計三家專業(yè)運輸公司，分別是中鐵特貨、中鐵集裝箱運輸有限責任公司（以下簡稱中鐵集運）和中鐵快運。

    其中，中鐵集運是上市公司鐵龍物流（600125，SH）的第一大股東。中鐵快運早在2006年就曾傳出“擇機上市”的消息。當時，《中華工商時報》報道稱，中鐵快運時任董事長、總經(jīng)理許海峰表示已經(jīng)完成了上市輔導期。

    不過，時至今日中鐵快運仍未能完成上市。2018年4月，《中國經(jīng)營報》報道稱，中鐵快運人士透露2018年以來公司在主營業(yè)務上遇到了前所未有的困難，兩項主打業(yè)務收入全線下降，盼與順豐京東加強合作“救場”。12月17日，《每日經(jīng)濟新聞》記者向順豐方面求證與中鐵快運的合作事宜，但截至發(fā)稿尚未獲得回應。

    此次，中鐵特貨明確披露將在2019年啟動股份制改革以及IPO，這與其盈利能力不無關(guān)聯(lián)。截至今年6月底，中鐵特貨總資產(chǎn)為156.2億元，總負債9.14億元，凈資產(chǎn)147.06億元，而此次轉(zhuǎn)讓，中鐵特貨的凈資產(chǎn)評估值約為157.7億元。中鐵特貨去年營收62.97億元，凈利潤5.82億元；今年截至9月底，營收56.57億元，凈利潤4.38億元。

    中鐵特貨主要從事商品汽車、大件貨物、冷藏貨物的鐵路運輸，已經(jīng)建立了覆蓋全國的鐵路特貨運輸網(wǎng)。作為國內(nèi)十余家大型汽車物流企業(yè)之一，中鐵特貨與國內(nèi)主流汽車制造企業(yè)形成了較穩(wěn)定的合作關(guān)系。

    中鐵特貨方面向記者確認，商品汽車的運輸是其主要收入來源。掛牌公告顯示，中鐵特貨未來還將持續(xù)加碼商品汽車物流。

    孫章介紹，我國物流成本居高不下，提升鐵路物流的市場份額有助于降低物流成本，商品汽車等貨物更適宜鐵路運輸。

    此外，鐵路貨運價格已經(jīng)開始嘗試由政府指導價向運輸企業(yè)市場化自主定價轉(zhuǎn)變。2017年底，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于深化鐵路貨運價格市場化改革等有關(guān)問題的通知》，決定擴大鐵路貨運價格市場調(diào)節(jié)范圍，簡化運價結(jié)構(gòu)、完善運價體系。中鐵總和下屬的鐵路局在經(jīng)營上有了更大的自主權(quán)，貨運價格在逐步朝市場化靠攏。