方星海嚇壞次新股：兩股天地板 新股不敗神話將破滅？

    上周五次新股爆發(fā)，新疆交建六連板，中鋁國際、湖南鹽業(yè)、金力永磁等近20股漲停。不過，正當(dāng)人們認(rèn)為次新股要起一波行情的時候，次新股周一就立刻“翻臉”，令人大跌眼鏡。

    市場熱點散亂次新股受到追捧

    近期大盤出現(xiàn)震蕩，個股表現(xiàn)還比較活躍，但熱點相對散亂。在5G、特高壓等被超高后，沒有新低板塊出來接力。在市場沒有新的熱點可炒的時候，人們自然想起了次新股。

    次新股股性活躍，歷來是資金重點關(guān)注的對象；特別是在市況不是很好的情況下，次新股沒有套牢盤因而拋壓相對較小，拉起來也更容易。此外，市場資金總是偏好新興產(chǎn)業(yè)和熱門題材，次新股概念多、題材新，自然更受青睞。次新股中大多數(shù)是屬于新興成長股，具備稀缺性，符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的牛市主線。次新股往往能提振市場信心，尤其是在市場走勢低迷時，部分主力資金將它們視為避風(fēng)港。

    此前，龍頭新疆交建截至周四出現(xiàn)5連板，周五再度開盤漲停。它的強(qiáng)勢或許激活了次新股，板塊內(nèi)其余個股在周五出現(xiàn)爆發(fā)，近20股出現(xiàn)漲停，成為平淡市場中的一個亮點。

    次新股領(lǐng)跌兩市新疆交建、愛朋醫(yī)療天地板

    次新股上周五還出現(xiàn)漲停潮，但周一就領(lǐng)跌兩市了，板塊中13股跌幅超過7%，新農(nóng)股份、西菱動力等6股跌停。

    其中比較極端的是新疆交建、愛朋醫(yī)療兩股，出現(xiàn)了罕見的“天地板”走勢。此前已經(jīng)6連板的次新股龍頭新疆交建早盤漲停開盤，但隨后再是開盤后快速下挫，午后跌停。愛朋醫(yī)療早盤一度高開高走觸及漲停，但此后則是直線跳水，午后封住跌停。

    方星海：應(yīng)研究取消新股首日漲停板限制

    1月12日，中國證監(jiān)會副主席方星海在第二十三屆中國資本市場論壇上表示：“首日漲停板這個事情要研究，我個人覺得應(yīng)該取消。”

    方星海認(rèn)為，新股上市首日有44%的漲停板限制，第一天價格漲了44%，沒有交易量，“沒有交易量的價格是虛幻的、不準(zhǔn)確的價格”。人為限制導(dǎo)致價格不合理，而且前幾天都沒有交易量，非常不合理。

    此前，對股票上市首日的漲跌幅進(jìn)行限制的初衷是打擊新股發(fā)行過程中的過度投機(jī)行為，降低IPO溢價率，但是否達(dá)到了效果，市場上一直有爭論。

    魚和熊掌不可兼得新股設(shè)漲停限制存在弊端

    2012年底之前，新股上市首日不設(shè)漲跌停限制，上市首日波幅巨大，容易大漲，甚至翻好幾倍，一日游嚴(yán)重透支后市上漲空間，透支業(yè)績。很多股票形成了上市首日形成階段最高價，隨后開始下跌甚至跌停向下的“圈錢”行情。

    在市場活躍度極低的“熊市”階段，很多新股上市首日就跌破發(fā)行價，導(dǎo)致認(rèn)購新股沒有錢賺，因為打新不賺錢很多投資者中簽后放棄認(rèn)購新股，導(dǎo)致很多公司IPO融資大大不及預(yù)期。為了解決新股上市后不賺錢IPO融資難，2012年底停止新股發(fā)行一年，修改了部分新股發(fā)行的制度。

    2013年底，重新放開IPO前，修正上市規(guī)定，確定了新股發(fā)行市盈率不能超過23倍，新股發(fā)行市盈率不超過同行業(yè)平均市盈率。確定了新股上市首日44%的漲停板限制。新股上市的發(fā)行市盈低，低于行業(yè)平均水平，企業(yè)上市融資有了發(fā)展資金后，市場普遍愿意給與“加速成長的預(yù)期”，奠定了新股上市后“必漲”的基調(diào)。而上市首日漲停板限制，決定了資金操縱股價拉升非常方便，只要在新股上市集合競價和連續(xù)競價掛單封漲停，后面不斷封漲停就可以實現(xiàn)新股上市后連續(xù)漲停向上大漲，耗費的資金量非常小。

    整體來看，新股上市首日設(shè)置44%漲停限制后，新股上市后的上漲空間比之前有了大幅提高，打新中簽必賺，中簽后收益率很高也就大大促進(jìn)了新股上市融資。但這種上市制度也存在三大弊端：一是降低了市場的有效性，新股上市后一波連續(xù)上漲對股價上漲空間透支更厲害。二是降低了市場的流動性，上市前幾個幾十個交易日多為連續(xù)漲停，幾乎有沒成交量。三是漲跌停板制度容易被操縱，資金拉升耗費的代價很小。

    “新股不敗”神話或?qū)⑵茰?/strong>

    新股上市取消漲停板限制，有很大的可能是為科創(chuàng)板注冊制做鋪墊。一旦取消漲停限制，新股中簽后賺錢效應(yīng)將會大大降低，并且有可能會出現(xiàn)上市當(dāng)天下跌的情況，這一點在以前A股市場以及現(xiàn)在的港股美股很常見，打破“新股必賺的不敗神話”。

    另一方面因為前期新股上市后連續(xù)一字漲停向上，透支業(yè)績和上漲空間，目前很多次新股無論從估值還是股價相對位置而言都處在相對高位，一旦取消上市首日漲停板限制，新上市新股上市后上漲的空間將會大大降低，意味著目前的很多次新股還是處在被高估的狀態(tài)。此外，隨著IPO常態(tài)化的持續(xù)進(jìn)行，新股稀缺性降低，新股稀缺性溢價將不斷走低。方星海主席的言論或預(yù)示次新股政策將要發(fā)生變化，從市場的反應(yīng)來看，可以算是“用腳投票了”。接下來一段時間，投資者還是要注意一下次新股的風(fēng)險。