2024年險企投資收益率顯著回暖 56家非上市險企財務(wù)投資收益率超4%

    受去年資本市場回暖和切換會計準(zhǔn)則等因素影響，險企去年投資收益率整體有所上升。

    綜合投資收益率方面，94家險企的綜合投資收益率高于4%，占已披露投資收益率的非上市險企數(shù)量的67%。

    與非上市財險公司和再保險公司相比，2024年，人身險公司整體收益率更高，同時，其綜合投資收益率與財務(wù)投資收益率的差額較大。

    本報記者 冷翠華

    見習(xí)記者 楊笑寒

    近日，非上市險企陸續(xù)披露2024年四季度償付能力報告，其投資收益率也隨之揭曉。

    據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，2024年，已披露投資收益率的140家非上市險企（包括人身險公司、財險公司和再保險公司）平均財務(wù)投資收益率為3.57%，平均綜合投資收益率為5.93%，相較2023年的表現(xiàn)有所回暖。其中，56家險企的財務(wù)投資收益率高于4%。

    受訪專家表示，去年，險企投資收益率上升主要受資本市場表現(xiàn)回暖、會計準(zhǔn)則切換，以及利率下行帶來的長期債券估值變動等因素影響。

    資本市場回暖等因素推動

    受去年資本市場回暖和切換會計準(zhǔn)則等因素影響，險企去年投資收益率整體有所上升。

    財務(wù)投資收益率方面，有56家險企的財務(wù)投資收益率高于4%，占已披露投資收益率的非上市險企數(shù)量的40%；綜合投資收益率方面，94家險企的綜合投資收益率高于4%，占已披露投資收益率的非上市險企數(shù)量的67%。140家非上市險企平均財務(wù)投資收益率為3.57%，平均綜合投資收益率為5.93%。

    國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年，保險業(yè)資金的年化財務(wù)收益率為2.23%，年化綜合投資收益率為3.22%。整體對比來看，相較于2023年，2024年非上市險企的投資收益率表現(xiàn)顯著回暖。

    對此，普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，受益于去年股票市場的回暖以及利率下行帶來長期債券的估值變動，行業(yè)整體的投資收益率呈現(xiàn)大幅回升的態(tài)勢。此外，去年部分險企切換會計準(zhǔn)則，其中影響資產(chǎn)端的新金融工具會計準(zhǔn)則（IFRS9）要求更多資產(chǎn)采用公允價值計量，在去年的市場環(huán)境下，股票和債券在新會計準(zhǔn)則的核算方法下均呈現(xiàn)出更高的浮盈水平。這也是拉高行業(yè)投資收益率的一個重要因素。

    人身險公司投資收益更佳

    與非上市財險公司和再保險公司相比，2024年，人身險公司整體收益率更高，同時，其綜合投資收益率與財務(wù)投資收益率的差額較大。

    財務(wù)投資收益率與綜合投資收益率的區(qū)別在于，財務(wù)投資收益率主要反映了直接影響險企當(dāng)期利潤的投資部分，綜合投資收益率則在財務(wù)投資收益率的基礎(chǔ)上進(jìn)一步考慮了“可供出售金融資產(chǎn)的公允價值變動凈額”，從而涵蓋了不直接影響利潤的浮盈、浮虧等部分的投資收益，對市場變動更為敏感。

    數(shù)據(jù)顯示，59家披露2024年投資收益率的非上市人身險公司平均財務(wù)投資收益率為4.30%，平均綜合投資收益率為8.82%。其中，39家非上市人身險公司的財務(wù)投資收益率高于4%，小康人壽保險有限責(zé)任公司以8.86%的財務(wù)投資收益率暫居首位；57家非上市人身險公司綜合投資收益率高于4%，同方全球人壽保險有限公司以17.93%的綜合投資收益率暫居首位。

    同時，81家披露2024年投資收益率的非上市財險公司和再保險公司的平均財務(wù)投資收益率為3.04%，平均綜合投資收益率為3.83%。其中，廣東能源財產(chǎn)保險自保有限公司和鑫安汽車保險股份有限公司分別以6.07%和8.70%居于財務(wù)投資收益率和綜合投資收益率首位。

    對此，周瑾分析認(rèn)為，這是由于人身險公司的債券配置比例較財險公司更高，期限也更長，利率下行帶來的估值浮動幅度更大；同時，人身險公司的權(quán)益類資產(chǎn)持倉較財險公司更高，股票市場的升值受益幅度也更大。

    展望2025年，周瑾認(rèn)為，一方面，利率進(jìn)一步下行的預(yù)期較強(qiáng)，因此，預(yù)計債券重估值對投資收益率的正面影響仍然存在，尤其是持有大量長期和超長期債券的險企，其投資收益率將受益明顯。另一方面，股票市場在市場信心恢復(fù)的趨勢下，大概率會保持平穩(wěn)并呈現(xiàn)向好趨勢，預(yù)計對行業(yè)投資收益率的保持乃至提升也有正向影響。