廣發(fā)證券沈明高：利率上行周期下 關(guān)注中國(guó)消費(fèi)升級(jí)

    中美經(jīng)濟(jì)智囊對(duì)貿(mào)易摩擦的理解有哪些異同？中國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)有怎樣的宏觀格局和典型樣本？迷霧重重的2018年投資之路延向何方？5月10日，在由廣發(fā)證券主辦、新浪網(wǎng)協(xié)辦的“廣發(fā)證券2018投資高峰論壇”上，清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）原副總裁朱民，美國(guó)白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席（2013-2017）JasonFurman，中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)副理事長(zhǎng)、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦，京東方科技集團(tuán)首席執(zhí)行官陳炎順等嘉賓結(jié)合上述話題，為現(xiàn)場(chǎng)超過2000人的金融機(jī)構(gòu)代表、企業(yè)家和高凈值投資者帶來精彩紛呈的思辯之光。

    廣發(fā)證券黨委書記、董事長(zhǎng)孫樹明，總裁林治海率公司高管團(tuán)隊(duì)出席論壇。孫樹明在開幕致辭中表示，布局新時(shí)代、做多新時(shí)代、共創(chuàng)新時(shí)代，正是本次論壇的主題，倡議證券行業(yè)從四個(gè)方面奮力打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流投行：一要聚焦主業(yè)，成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“動(dòng)力源”；二要加快轉(zhuǎn)型，成為居民財(cái)富管理的“金管家”；三要面向全球，成為企業(yè)開拓國(guó)際市場(chǎng)的“助推器”；四要勇于擔(dān)當(dāng)，成為風(fēng)險(xiǎn)管理的“壓艙石”。

    從中美關(guān)系看全球經(jīng)濟(jì)

    在“國(guó)際新格局：沖突與機(jī)會(huì)”主題研討環(huán)節(jié)，朱民與JasonFurman的觀點(diǎn)成為關(guān)注重點(diǎn)。朱民作了題為“中美貿(mào)易摩擦背景下的全球經(jīng)濟(jì)展望”的主題演講，他認(rèn)為，美國(guó)在貿(mào)易摩擦中很難勝出，且債務(wù)和股市接近周期的末端，貿(mào)易摩擦是最大的政治不確定性。貿(mào)易摩擦增加消費(fèi)者支出，有可能將美國(guó)經(jīng)濟(jì)拖入衰退。中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)日益擴(kuò)大，使得談判的砝碼在向中國(guó)移動(dòng)。

    JasonFurman在“中美未來十年：合作為主還是沖突不斷”的主題發(fā)言中則表示，長(zhǎng)期來看，美國(guó)財(cái)政赤字將會(huì)持續(xù)提高，長(zhǎng)期增長(zhǎng)可能放緩。中國(guó)已經(jīng)采取了很多措施，經(jīng)常賬赤字占GDP的比重明顯下降。一個(gè)理想的辦法是，中美承認(rèn)貿(mào)易對(duì)雙方的好處，各自采取措施化解分歧。

    制造業(yè)升級(jí)走向制造強(qiáng)國(guó)

    結(jié)合中國(guó)制造業(yè)在新一輪以高質(zhì)量發(fā)展為導(dǎo)向的改革開放進(jìn)程中如何實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)副理事長(zhǎng)劉世錦與京東方科技集團(tuán)首席執(zhí)行官陳炎順展開對(duì)話。

    劉世錦認(rèn)為，終端需求和主要工業(yè)品的需求歷史峰值已現(xiàn)，人口增長(zhǎng)約束和環(huán)保底線，決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)中速增長(zhǎng)的平臺(tái)，目前的中高速增長(zhǎng)是一個(gè)過渡期。預(yù)計(jì)今年年中經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)一定幅度的回落，今后3年GDP增速在6.3%左右，可以實(shí)現(xiàn)第一個(gè)“一百年目標(biāo)”，之后增長(zhǎng)平臺(tái)可能調(diào)整為5-6%。

    陳炎順認(rèn)為，科技與創(chuàng)新是制造業(yè)強(qiáng)大的基石，具體包括三點(diǎn)內(nèi)涵：探索并尊重技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的客觀規(guī)律；持續(xù)創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的原動(dòng)力；推動(dòng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)需要打磨敬畏專注、精益求精的工匠精神。

    廣發(fā)證券“財(cái)富夢(mèng)之隊(duì)”

    多層次展望投資新趨勢(shì)

    在2017獲得新財(cái)富、金牛獎(jiǎng)、水晶球國(guó)內(nèi)三大分析師評(píng)選“大滿貫”后，廣發(fā)證券研究陣營(yíng)的“財(cái)富夢(mèng)之隊(duì)”在本論壇上集體亮相。

    廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高博士對(duì)全球利率周期與中國(guó)消費(fèi)升級(jí)進(jìn)行了分析，沈明高認(rèn)為，新時(shí)代的新在一定程度上，主要體現(xiàn)為不確定性，特別是來自外部的不確定性很高。我們要在不確定的環(huán)境當(dāng)中尋找確定性。全球來講利率處在一個(gè)上行的長(zhǎng)周期，這一點(diǎn)是相對(duì)確定的。在利率上行周期，中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)有很大的機(jī)會(huì)，這一點(diǎn)也是相對(duì)確定的。

    獲得2017年“新財(cái)富”第一的宏觀首席分析師郭磊博士作題為“U2時(shí)代、周期韌性與工程師紅利”的主題演講。他認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷第四輪產(chǎn)業(yè)分工格局的轉(zhuǎn)變，其中趨勢(shì)之一是我們稱為“U2”的組合。貿(mào)易摩擦導(dǎo)致中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)“暗牌”變“明牌”，政策亦更加注重經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，激烈去杠桿的概率下降。預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)將再度證實(shí)韌性，證偽過于悲觀的假設(shè)。

    廣發(fā)證券策略研究首席分析師戴康發(fā)表“折返跑，再均衡”的主題演講，為參會(huì)嘉賓探析投資熱點(diǎn)。他表示，2018年是盈利和貼現(xiàn)率同時(shí)向下，盈利回落但有韌勁，貼現(xiàn)率拖動(dòng)盈利跑。對(duì)相對(duì)收益投資者而言，“再均衡”意味著當(dāng)多數(shù)人在買一個(gè)風(fēng)格的時(shí)候要當(dāng)少數(shù)派。高質(zhì)量發(fā)展方向明確，當(dāng)前處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期，對(duì)某一風(fēng)格過度樂觀或悲觀都會(huì)產(chǎn)生反向交易機(jī)會(huì)。