華興證券：中概股投資格局正在重塑

    5月21日，美國參議院通過了一項名為《外國公司問責(zé)法》的法案，規(guī)定：如果某家外國在美上市公司的會計師不能被美國上市公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）檢視，則該公司須披露它是否為外國政府所有或控制；如果PCAOB連續(xù)三年無法檢視某家外國在美上市公司的會計師，該公司的證券將被禁止在美國證券交易所上市。

    針對近期中美相關(guān)爭端，華興證券宏觀及策略研究主管龐溟發(fā)表了“資本市場結(jié)構(gòu)性改革”系列報告的第二篇——《中概股風(fēng)波：六個關(guān)鍵問題》，從六個方面來探討其影響：

    一、如何看待《外國公司問責(zé)法》？

    該法案仍需經(jīng)美國眾議院批準、美國總統(tǒng)簽署同意后才能成為法律。該法案在參議院獲得一致通過，說明兩黨共識是向中國施加更多壓力。

    二、如何獲得境外上市中國公司的審計底稿？

    根據(jù)財政部2015年制定并實施的《會計師事務(wù)所從事中國內(nèi)地企業(yè)境外上市審計業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，境外會計師事務(wù)所受托開展中國內(nèi)地企業(yè)境外上市審計業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)與中國內(nèi)地會計師事務(wù)所開展業(yè)務(wù)合作，并應(yīng)當(dāng)嚴格遵守中國證券監(jiān)督管理委員會、國家保密局、國家檔案局等部門在2009年制定的《關(guān)于加強在境外發(fā)行證券與上市相關(guān)保密和檔案管理工作的規(guī)定》。中國內(nèi)地企業(yè)境外上市涉及法律訴訟等事項需由境外司法部門或監(jiān)管機構(gòu)調(diào)閱審計工作底稿的，或境外監(jiān)管機構(gòu)履行監(jiān)管職能需調(diào)閱審計工作底稿的，按照境內(nèi)外監(jiān)管機構(gòu)達成的監(jiān)管協(xié)議執(zhí)行。

    三、近期中美在金融領(lǐng)域的相關(guān)爭端是如何發(fā)展的？

    在最近數(shù)月，美國政客們提出以各種理由迫使中概股從美國退市，并限制美國資金投資中國股票。我們認為，此類爭端將繼續(xù)成為今年美國總統(tǒng)競選期間的主要議題之一。

    四、中國有關(guān)部門對境外上市中國公司如何進行監(jiān)管？

    中國的不同政府部門都能與境外監(jiān)管機構(gòu)開展跨境監(jiān)管合作。我們認為中國有關(guān)部門對于是否調(diào)查境外上市公司，會抱持謹慎態(tài)度。

    五、中國如何做好應(yīng)對？

    我們認為，中國通過大力推進內(nèi)地資本市場改革，并與香港市場緊密合作，已經(jīng)為進一步擁抱新經(jīng)濟成分做好了準備。

    六、哪些中概股有可能尋求在香港二次上市？目前有36支符合港交所2018年上市新規(guī)要求、有可能尋求在港二次上市的中概股。受惠于港交所上市新規(guī)和恒生指數(shù)的優(yōu)化，我們預(yù)計將有越來越多新經(jīng)濟公司在港上市。

    基于其增長潛力、有利的匯率走勢、全球投資者的資產(chǎn)配置需求，我們中長期依然看好中國股票。短期來看，中概股有可能面臨一定的市場情緒波動與估值壓力。華興證券預(yù)計，資本市場結(jié)構(gòu)性改革不斷加速，有助于重塑在境內(nèi)外上市的中國股票的投資格局，有助市場情緒進一步復(fù)蘇。

（編輯 張明富）