華泰聯(lián)合證券：券商定價承銷將更側(cè)重于頭部資金實(shí)力雄厚的投資者

    本報(bào)記者 昌校宇

    為適應(yīng)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革需要，進(jìn)一步加強(qiáng)網(wǎng)下投資者自律管理，維護(hù)證券市場良好發(fā)行秩序，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中證協(xié)”）于近日制定了《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》等三項(xiàng)自律規(guī)則（以下簡稱“自律規(guī)則”）。

    精選名單是此次自律規(guī)則的亮點(diǎn)之一：明確精選名單僅限于專業(yè)機(jī)構(gòu)類網(wǎng)下投資者，一般機(jī)構(gòu)網(wǎng)下投資者和個人網(wǎng)下投資者暫不納入精選名單管理。對于申報(bào)精選名單的專業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)下投資者，新增對其業(yè)務(wù)綜合實(shí)力的要求。

    華泰聯(lián)合證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，網(wǎng)下投資者入選精選名單后，中證協(xié)在日常管理中，可以通過對精選名單網(wǎng)下投資者開通注冊綠色通道、減免信息報(bào)送要求等方式，激勵其積極發(fā)揮專業(yè)定價能力，持續(xù)規(guī)范參與首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務(wù)。比照中證協(xié)相關(guān)要求，券商可以進(jìn)一步對精選名單網(wǎng)下投資者報(bào)備材料的相關(guān)要求進(jìn)行精簡，充分發(fā)揮進(jìn)入精選名單對于網(wǎng)下投資者的激勵作用。

    自律規(guī)則明確，將進(jìn)一步統(tǒng)一各板塊名單管理機(jī)制，取消以往主板針對特定情形首次違規(guī)的網(wǎng)下投資者可豁免一次處罰的規(guī)定，將主板黑名單并入限制名單進(jìn)行管理。

    華泰聯(lián)合證券相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，自律規(guī)則進(jìn)一步壓實(shí)了詢價投資者的主體責(zé)任，為落實(shí)中證協(xié)的相關(guān)要求，券商在首次公開發(fā)行的網(wǎng)下投資者詢價環(huán)節(jié)，將加強(qiáng)對詢價主體資格、詢價紀(jì)律的核查，一旦發(fā)行違規(guī)行為將立刻上報(bào)中證協(xié)及交易所，以維護(hù)新股發(fā)行網(wǎng)下詢價環(huán)節(jié)的規(guī)范運(yùn)作。

    壓實(shí)券商責(zé)任是重中之重。自律規(guī)則將統(tǒng)一各板塊配售對象詢價前市值規(guī)模要求，配售對象在項(xiàng)目發(fā)行上市所在證券交易所基準(zhǔn)日前二十個交易日（含基準(zhǔn)日）的非限售股票和非限售存托憑證總市值的日均值應(yīng)為6000萬元（含）以上。

    “這要求券商更加聚焦于資金實(shí)力相對更強(qiáng)、定價專業(yè)水平更高的機(jī)構(gòu)投資者和超高凈值個人，這就需要券商在發(fā)行定價及承銷環(huán)節(jié)將關(guān)注重心更加側(cè)重于頭部資金實(shí)力雄厚的投資者。”華泰聯(lián)合證券相關(guān)負(fù)責(zé)人如是說。

    談及接下來券商在網(wǎng)下打新方面還應(yīng)如何發(fā)力，華泰聯(lián)合證券相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，全面注冊制下的新股網(wǎng)下發(fā)行基本參考了此前科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下發(fā)行制度，但在主板保留了一般法人機(jī)構(gòu)及自然人參與詢價的權(quán)利。這要求券商在新股發(fā)行中進(jìn)一步發(fā)揮自身的銷售溝通能力，充分調(diào)用分支機(jī)構(gòu)或營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的能力，在傳統(tǒng)的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者基礎(chǔ)上將銷售溝通渠道拓展至資金實(shí)力雄厚的一般法人機(jī)構(gòu)及高凈值個人，以適應(yīng)全面注冊制改革。

（編輯 李波 上官夢露）