本報記者 李文 見習(xí)記者 方凌晨
并購重組是促進產(chǎn)業(yè)整合和上市公司補鏈強鏈、做優(yōu)做強的有效方式。而券商作為財務(wù)顧問為企業(yè)提供專業(yè)金融服務(wù),成為并購重組過程中的重要參與方。
隨著上市券商2023年年報陸續(xù)披露,券商并購重組業(yè)務(wù)發(fā)展情況也逐漸顯現(xiàn)。截至4月8日,已有23家上市券商披露2023年年報。具體來看,券商并購重組業(yè)務(wù)整體承壓,但有部分券商表現(xiàn)較為亮眼。同時,多家券商表示,未來將進一步提升并購服務(wù)能力,并積極把握央企國企并購重組等機會,助力上市公司實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
券商并購重組業(yè)務(wù)
整體承壓不乏亮點
券商的并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)是指為上市公司的收購、重大資產(chǎn)重組、合并、分立、股份回購等對上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)和負(fù)債、收入和利潤等具有重大影響的并購重組活動提供交易估值、方案設(shè)計、出具專業(yè)意見等專業(yè)服務(wù)。
根據(jù)目前已披露的23家上市券商2023年年度報告,2023年,多家券商的并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入相較于上一年有所下滑。對于該項業(yè)務(wù)表現(xiàn)不盡如人意的原因,部分券商在年報中也進行了分析。例如,東方證券認(rèn)為,2023年,國內(nèi)并購市場仍處于相對低位。跨境方面,在當(dāng)前全球經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下,受地緣風(fēng)險、監(jiān)管環(huán)境、金融市場波動等因素影響,中資海外并購交易數(shù)量和披露金額仍處于低位。
申萬宏源證券認(rèn)為,受國內(nèi)外復(fù)雜經(jīng)濟形勢影響,2023年,境內(nèi)企業(yè)并購交易整體活躍度與上年相比無明顯提升,舊動能轉(zhuǎn)換、提升資產(chǎn)資源利用效率、增強尖端領(lǐng)域競爭實力、引導(dǎo)金融脫虛入實、培育一批世界級大型企業(yè)等成為中國經(jīng)濟發(fā)展新階段的主旋律。受重組審核趨嚴(yán)、上市公司估值下降等因素的影響,報告期內(nèi)須經(jīng)審核類并購重組項目的數(shù)量、規(guī)模呈雙降趨勢。
不過,也有部分券商該項業(yè)務(wù)表現(xiàn)出亮點。具體來看,2023年,“券商一哥”中信證券完成A股重大資產(chǎn)重組,交易規(guī)模達(dá)1180.70億元,完成涉及中國企業(yè)全球并購交易規(guī)模517.95億美元。中信建投證券則完成A股上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)及重大資產(chǎn)重組項目9單,交易金額達(dá)696.09億元;項目儲備方面,截至報告期末,中信建投證券在審及審結(jié)尚未完成項目2單。另有海通證券、中國銀河證券、中泰證券、中原證券等券商2023年并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入相較上一年度實現(xiàn)了增長。
同時,從中國證券業(yè)協(xié)會公布的2023年證券公司財務(wù)顧問業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價結(jié)果(分為A、B、C三類)來看,A類券商有5家,分別為國泰君安證券、中金公司、中泰證券、中信建投證券、中信證券。
立足自身發(fā)展
瞄準(zhǔn)業(yè)務(wù)機會
隨著證券行業(yè)的不斷發(fā)展,行業(yè)集中度也在不斷提升。一方面,對于券商提供包括并購重組在內(nèi)的綜合金融服務(wù)的專業(yè)能力要求進一步提高;另一方面,券商應(yīng)根據(jù)自身資源稟賦等來明確戰(zhàn)略定位,并選取差異化發(fā)展路徑。這成為各家券商的共識。
當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和政策環(huán)境為券商并購重組業(yè)務(wù)提供了機遇。國泰君安證券產(chǎn)業(yè)策略組認(rèn)為,近年來,國企在并購重組交易市場愈發(fā)活躍,尤其是央企積極運用并購重組手段剝離“兩非”“兩資”資產(chǎn),置入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),以資本市場深化改革為契機、主動實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。此外,工業(yè)、材料、公用事業(yè)領(lǐng)域重組交易活躍,體現(xiàn)出“硬科技”“補市場”與“重民生”的屬性。同時,IPO(首次公開發(fā)行)政策調(diào)整預(yù)計會提升并購需求。
在此背景下,多家券商“瞄準(zhǔn)”并購重組業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展機會。在對2024年業(yè)務(wù)的展望中,多家頭部券商表示,將積極把握央企國企并購重組機會。
中信證券表示,將持續(xù)加強并購專業(yè)能力建設(shè),做好產(chǎn)業(yè)與市場研究分析,主動發(fā)起并購交易,鞏固提升市場領(lǐng)先優(yōu)勢。積極把握央企國企并購重組、私募股權(quán)交易、控制權(quán)收購、風(fēng)險化解等并購交易機會,豐富、創(chuàng)新并購專業(yè)服務(wù),促進發(fā)揮并購重組優(yōu)化資源配置作用,助力提高企業(yè)發(fā)展質(zhì)量。持續(xù)完善全球網(wǎng)絡(luò)布局,加強中資企業(yè)出境并購、外資企業(yè)入境并購、境外上市公司產(chǎn)業(yè)并購及私有化等業(yè)務(wù)開拓,提高國際市場并購服務(wù)能力,提升全球并購業(yè)務(wù)競爭力。
中信建投證券表示:“2024年,公司將堅持以客戶為中心,加大央企、國企以及產(chǎn)業(yè)龍頭客戶并購業(yè)務(wù)的投入力度,努力把握符合國家產(chǎn)業(yè)政策的國資整合和行業(yè)并購重組機遇,鞏固在上市公司破產(chǎn)重整財務(wù)顧問領(lǐng)域的優(yōu)勢,同時在跨境業(yè)務(wù)方面積極作為,不斷提升公司并購業(yè)務(wù)的市場影響力和全面綜合化服務(wù)能力,通過并購重組財務(wù)顧問服務(wù)助力上市公司實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。”
與此同時,部分券商擬結(jié)合自身稟賦,發(fā)力并購重組實現(xiàn)差異化發(fā)展。例如,東興證券表示,要“深化集團協(xié)同,主動融入資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)鏈,以資產(chǎn)證券化、并購重組為突破口,實現(xiàn)資產(chǎn)管理、財富管理、投資銀行業(yè)務(wù)聯(lián)動,打造資產(chǎn)管理公司系券商差異化特色。”信達(dá)證券則表示,未來將“加強與中國信達(dá)業(yè)務(wù)協(xié)同,開展破產(chǎn)重整等財務(wù)顧問業(yè)務(wù),形成差異化競爭優(yōu)勢。”
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