券商并購添新例 國信證券擬拿下萬和證券控制權(quán)

    本報記者 周尚伃

    見習(xí)記者 于宏

    在政策明確支持證券業(yè)通過并購重組方式做優(yōu)做強(qiáng)的背景下，行業(yè)并購重組案例再“上新”。8月21日晚間，國信證券發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行A股股份的方式購買萬和證券53.0892%股份。

    交易存戰(zhàn)略整合考量

    具體來看，國信證券正在籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項(xiàng)，交易標(biāo)的公司為萬和證券。從進(jìn)展來看，本次交易事項(xiàng)尚處于籌劃階段，目前正與萬和證券各股東接洽。初步確定的發(fā)行股份購買資產(chǎn)交易對方為深圳市資本運(yùn)營集團(tuán)有限公司（以下簡稱“深圳資本”），深圳資本持有萬和證券53.0892%股份，為萬和證券的控股股東。8月21日，國信證券與深圳資本簽署了關(guān)于本次交易的《意向性合作協(xié)議》，擬以發(fā)行股份的方式購買深圳資本持有的萬和證券53.0892%股份，以獲得萬和證券的控制權(quán)。

    同時，國信證券A股股票自8月22日開市時起開始停牌，并預(yù)計(jì)在不超過10個交易日的時間內(nèi)披露本次交易方案。

    公開信息顯示，截至2023年末，萬和證券擁有27家分公司、25家營業(yè)部；資產(chǎn)總額為131.62億元，總負(fù)債為77.15億元。從盈利能力來看，2023年，萬和證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.99億元，同比增長175.54%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5874.94萬元，與上一年度相比扭虧為盈。

    從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，萬和證券目前共有8位股東，第一大股東為持股53.09%的深圳資本，其次為持股24%的深圳市鯤鵬股權(quán)投資有限公司，隨后是持股7.58%的深業(yè)集團(tuán)有限公司，另外5位股東的持股比例均在4%以下。深圳資本是深圳市屬的國有資本運(yùn)營公司，由深圳市國資委100%持股。

    從資產(chǎn)體量和盈利能力來看，國信證券遠(yuǎn)超萬和證券。截至2023年末，國信證券總資產(chǎn)達(dá)4629.6億元。2023年，國信證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入173.17億元，同比增長9.08%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤64.27億元，同比增長5.57%。

    進(jìn)一步從股權(quán)穿透關(guān)系來看，天眼查信息顯示，國信證券和萬和證券的實(shí)控人均為深圳市國資委。對此，一家上市券商分析人士向《證券日報》記者表示：“從此次交易的本質(zhì)來看，國信證券對萬和證券部分股權(quán)的收購更多蘊(yùn)含了戰(zhàn)略整合的深遠(yuǎn)考量，而非簡單的市場交易行為。其核心動機(jī)很可能是出于優(yōu)化資源配置、強(qiáng)化市場布局的戰(zhàn)略需要。鑒于國信證券與萬和證券在規(guī)模與體量上存在顯著差異，這一重組過程在實(shí)施上或?qū)⒚媾R相對較小的挑戰(zhàn)與阻力，有望順暢落地。”

    多起并購重組交易迎新進(jìn)展

    目前，國內(nèi)券商已超過140家，但部分公司競爭力不強(qiáng)，嚴(yán)重依賴牌照提供通道服務(wù)。在政策的引導(dǎo)與支持下，今年以來，證券業(yè)的并購重組案例逐步增多，多起并購重組交易迎來新進(jìn)展。

    近期，國聯(lián)證券發(fā)布《國聯(lián)證券股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書（草案）》等文件，與民生證券的整合工作正有序進(jìn)行。在浙商證券與國都證券的整合事項(xiàng)中，證監(jiān)會已依法受理國都證券變更主要股東、實(shí)際控制人的申請。此外，西部證券擬獲得國融證券控股權(quán)、“平安證券+方正證券”、國盛金控擬與子公司國盛證券合并、“華創(chuàng)證券+太平洋證券”等事項(xiàng)也備受投資者關(guān)注。

    與上述國信證券公告同日披露的，還有錦龍股份所持東莞證券20%股份的轉(zhuǎn)讓結(jié)果。錦龍股份表示，8月21日，公司與東莞金控和東莞控股組成的聯(lián)合體簽署了《關(guān)于東莞證券股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓價格為22.72億元。錦龍股份以現(xiàn)金交易方式向東莞金控轉(zhuǎn)讓標(biāo)的股份中的19350萬股，占東莞證券股份比例為12.9%；向東莞控股轉(zhuǎn)讓標(biāo)的股份中的10650萬股，占東莞證券股份比例為7.1%。

    “并購重組是整合行業(yè)資源、提升產(chǎn)業(yè)競爭力的重要方式，在短期內(nèi)能使規(guī)模快速提升，但能否發(fā)揮‘1+1>2’的協(xié)同效應(yīng)，還需要全面評估。”申萬宏源證券非銀首席分析師羅鉆輝表示，當(dāng)下券商并購重組主要包括四大思路：同一實(shí)際控制人旗下券商整合、解決同業(yè)競爭、區(qū)域特色券商做大做強(qiáng)訴求、國資整合民營券商。復(fù)盤歷史上的并購案例可以發(fā)現(xiàn)，并購整合需要以證券公司整體戰(zhàn)略為導(dǎo)向，尋找互補(bǔ)性強(qiáng)的標(biāo)的（區(qū)域互補(bǔ)或業(yè)務(wù)互補(bǔ)），并充分打造協(xié)同。

    中國金融智庫特邀研究員余豐慧在接受《證券日報》記者采訪時表示，面臨馬太效應(yīng)顯著的行業(yè)格局，有一定資本實(shí)力的中小券商可能傾向于通過重組整合來應(yīng)對競爭壓力、開拓生存空間。在政策助推以及市場環(huán)境的倒逼下，預(yù)計(jì)未來證券業(yè)并購重組的案例仍會持續(xù)涌現(xiàn)，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提高。