監(jiān)管下發(fā)信托業(yè)三分類(lèi)新規(guī)配套文件 明確債券回購(gòu)及衍生品等業(yè)務(wù)開(kāi)展要求

    本報(bào)記者 蘇向杲

    7月10日，記者從業(yè)內(nèi)獲悉，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局近日向信托業(yè)下發(fā)了《關(guān)于〈關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類(lèi)的通知〉實(shí)施后行業(yè)集中反映問(wèn)題的指導(dǎo)口徑（一）》（下稱(chēng)《指導(dǎo)口徑》）。

    今年6月1日，《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類(lèi)的通知》（下稱(chēng)《通知》，業(yè)界亦稱(chēng)“三分類(lèi)新規(guī)”）正式實(shí)施。在此背景下，此番《指導(dǎo)口徑》的下發(fā)，旨在促進(jìn)信托業(yè)更好把握精神，全面準(zhǔn)確進(jìn)行信托業(yè)務(wù)分類(lèi)，規(guī)范開(kāi)展各類(lèi)信托業(yè)務(wù)，有序?qū)嵤┐媪繕I(yè)務(wù)整改。

    資產(chǎn)管理信托：

    審慎開(kāi)展非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)

    7月10日，多家信托公司對(duì)記者表示，已于上周收到《指導(dǎo)口徑》，正按文件精神推進(jìn)工作。

    按《通知》要求，信托公司應(yīng)將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益慈善信托三大類(lèi)。多位業(yè)界人士此前對(duì)記者表示，三分類(lèi)新規(guī)為行業(yè)發(fā)展指明了方向，但具體的配套制度和細(xì)則有待出臺(tái)。而《指導(dǎo)口徑》可謂《通知》的配套制度，回應(yīng)了信托公司在實(shí)操層面的諸多問(wèn)題。

    某大型信托內(nèi)部人士對(duì)記者表示，《指導(dǎo)口徑》主要回應(yīng)了三分類(lèi)新規(guī)下信托業(yè)務(wù)的分類(lèi)問(wèn)題，幫助信托公司更好地落實(shí)監(jiān)管要求。

    從具體內(nèi)容看，《指導(dǎo)口徑》進(jìn)一步明晰了資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展標(biāo)準(zhǔn)，并解答了市場(chǎng)關(guān)注的“其他問(wèn)題”。

    資產(chǎn)管理信托方面，《指導(dǎo)口徑》提到，信托公司不得以私募投行角色、通過(guò)資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)形式，開(kāi)展實(shí)質(zhì)為滿足單一融資方特定融資需求而發(fā)行信托產(chǎn)品募資的業(yè)務(wù)。受托人和私募投行二者在服務(wù)宗旨和服務(wù)內(nèi)容上存在本質(zhì)差異。信托公司開(kāi)展資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)時(shí)，要審慎開(kāi)展非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)和未上市企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)，要嚴(yán)格履行投資者適當(dāng)性管理、盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)管理、凈值化管理、信息披露等資產(chǎn)管理受托職責(zé)，確保資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品符合投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，確保投資者清晰知曉且有能力承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)管理信托原則上應(yīng)當(dāng)以組合投資方式分散風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門(mén)將完善相關(guān)配套制度，明確組合投資相關(guān)要求。

    用益金融信托研究院研究員喻智對(duì)記者分析稱(chēng)，綜合來(lái)看，非標(biāo)業(yè)務(wù)方面，未來(lái)信托公司不能充當(dāng)私募投行的角色了，也做不了傳統(tǒng)的融資類(lèi)信托業(yè)務(wù)。因此，未來(lái)信托公司只能以組合投資的形式投資非標(biāo)債權(quán)，或許會(huì)有一些跨市場(chǎng)投資產(chǎn)品出現(xiàn)。

    就信托公司關(guān)注的回購(gòu)業(yè)務(wù)，《指導(dǎo)口徑》明確，信托公司開(kāi)展基礎(chǔ)資產(chǎn)為標(biāo)品的資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)，可以按照資管新規(guī)規(guī)定的比例，在公開(kāi)市場(chǎng)上開(kāi)展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)。信托公司為符合資管新規(guī)的、基礎(chǔ)資產(chǎn)為標(biāo)品的資管產(chǎn)品提供行政管理服務(wù)或?qū)羰芡蟹?wù)，可以按照委托人指令，在公開(kāi)市場(chǎng)上開(kāi)展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)，但應(yīng)確保相關(guān)比例符合資管新規(guī)要求。除上述情形外，信托公司管理信托產(chǎn)品，不得以信托財(cái)產(chǎn)向他人提供擔(dān)保，不得以賣(mài)出回購(gòu)方式運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)，不得融入或變相融入資金。

    “《指導(dǎo)口徑》明確了信托公司可開(kāi)展債券回購(gòu)交易，利于推動(dòng)債券投資業(yè)務(wù)發(fā)展，拉平了與其他資管機(jī)構(gòu)的資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)。”前述大型信托內(nèi)部人士表示。

    另外，就信托公司較為關(guān)注的資產(chǎn)管理信托投資衍生品的相關(guān)要求，《指導(dǎo)口徑》提到，考慮到各類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品利用衍生品進(jìn)行對(duì)沖的業(yè)務(wù)逐漸普遍，且資管新規(guī)已限制單只固定收益類(lèi)、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品參與衍生品交易的比例低于20%，允許信托公司以資產(chǎn)管理信托資金投資包含衍生品交易設(shè)計(jì)的固定收益類(lèi)、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。對(duì)于商品及金融衍生品類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，以及具有衍生品設(shè)計(jì)的其他類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，僅限已獲得衍生品交易資格的信托公司以其受托管理的信托資金投資相關(guān)產(chǎn)品。

    《指導(dǎo)口徑》還提到，資產(chǎn)管理信托的投資者人數(shù)和資質(zhì)暫按資管新規(guī)的規(guī)定執(zhí)行。對(duì)此，前述大型信托內(nèi)部人士表示，過(guò)去有信托公司資產(chǎn)管理信托的投資者人數(shù)和資質(zhì)還在執(zhí)行《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》的要求，這次統(tǒng)一了標(biāo)準(zhǔn)。

    資產(chǎn)服務(wù)信托：

    明確信托貸款適用的監(jiān)管辦法

    《指導(dǎo)口徑》在明確了資產(chǎn)管理信托的諸多業(yè)務(wù)要求之外，還進(jìn)一步明晰了資產(chǎn)服務(wù)信托的諸多業(yè)務(wù)規(guī)則。

    其中，關(guān)于發(fā)放信托貸款適用的監(jiān)管辦法，《指導(dǎo)口徑》明確，資產(chǎn)服務(wù)信托若涉及發(fā)放信托貸款，信托公司參照《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》審查時(shí)，原則上均需適用該辦法相關(guān)規(guī)定，重點(diǎn)核查委托人資質(zhì)、資金來(lái)源、權(quán)責(zé)劃分、風(fēng)險(xiǎn)隔離等關(guān)鍵條款執(zhí)行情況。

    此外，《指導(dǎo)口徑》還明確了資產(chǎn)服務(wù)信托一些細(xì)分業(yè)務(wù)的歸類(lèi)、投資范圍等問(wèn)題。

    其中，就具有多重屬性的個(gè)人財(cái)富管理信托業(yè)務(wù)歸類(lèi)問(wèn)題，《指導(dǎo)口徑》表示，單純以遺囑方式設(shè)立的信托歸入遺囑信托，單純以保險(xiǎn)金請(qǐng)求權(quán)作為信托財(cái)產(chǎn)設(shè)立的信托歸入保險(xiǎn)金信托。以遺囑方式設(shè)立的保險(xiǎn)金信托歸入遺囑信托。設(shè)立方式同時(shí)包含遺囑和書(shū)面合同的家族信托，或者信托財(cái)產(chǎn)同時(shí)包含保險(xiǎn)金請(qǐng)求權(quán)和其他財(cái)產(chǎn)的家族信托均歸入家族信托。

    另外，關(guān)于家庭服務(wù)信托的投資范圍問(wèn)題，《指導(dǎo)口徑》明晰：家庭服務(wù)信托的投資范圍限于投資標(biāo)的為標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)和上市交易股票的信托計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品以及其他公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品。包括信托計(jì)劃在內(nèi)的上述資管產(chǎn)品，資金投資標(biāo)的都僅限于標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)和上市交易股票，不能直接或間接投資其他資產(chǎn)。家庭服務(wù)信托受托管理財(cái)產(chǎn)可以有除投資外的其他運(yùn)作安排，比如接受財(cái)產(chǎn)性權(quán)利的委托，對(duì)其進(jìn)行保管；根據(jù)委托人意愿將資金用于受益人消費(fèi)等生活支出。

    前述大型信托內(nèi)部人士表示，《指導(dǎo)口徑》進(jìn)一步明確了部分資產(chǎn)服務(wù)信托的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，區(qū)分了相似信托業(yè)務(wù)的邊界，有利于更好地加以區(qū)分。除了對(duì)業(yè)務(wù)分類(lèi)進(jìn)行指導(dǎo)，未來(lái)，監(jiān)管部門(mén)還需要加快制定資產(chǎn)管理信托、部分重點(diǎn)資產(chǎn)服務(wù)信托的細(xì)則，以進(jìn)一步規(guī)范業(yè)務(wù)行為。

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