澤達(dá)易盛科創(chuàng)板上市 信息化賦能醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)鏈

    6月23日，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈信息化服務(wù)商澤達(dá)易盛（688555.SH）在科創(chuàng)板掛牌上市。根據(jù)招股書及發(fā)行公告，公司以19.49元/股的價(jià)格發(fā)行2078萬股，募集資金約4.05億元，用于新一代醫(yī)藥智能工廠平臺(tái)升級(jí)、智能醫(yī)藥及醫(yī)療融合應(yīng)用平臺(tái)升級(jí)、研發(fā)中心、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等項(xiàng)目。

    從2013年成立至今，澤達(dá)易盛在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈信息化的征程上，已經(jīng)奔跑了七個(gè)年頭。登陸科創(chuàng)板后，公司有望站在新的高度，繼續(xù)用信息化為我國(guó)醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)鏈賦能。

    營(yíng)收增速穩(wěn)健盈利表現(xiàn)突出服務(wù)客戶眾多經(jīng)驗(yàn)積累豐富

    “公司始終堅(jiān)持以系統(tǒng)解決方案為核心，以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新一代信息技術(shù)、控制技術(shù)及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為支撐，推進(jìn)新一代信息技術(shù)與醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)鏈的融合創(chuàng)新，著力打造智慧醫(yī)藥生產(chǎn)平臺(tái)和智慧醫(yī)藥流通平臺(tái)，并延伸應(yīng)用到上游食藥的源頭農(nóng)業(yè)種植領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)數(shù)字化、綠色化種植和生產(chǎn)，最終實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化。”澤達(dá)易盛在官網(wǎng)上的自我介紹，清晰勾勒出了公司的自我定位和未來愿景。

    從企業(yè)發(fā)展的角度可以看到，澤達(dá)易盛的主業(yè)版圖經(jīng)歷了一個(gè)不斷橫向拓展的過程。公司從各地食藥流通監(jiān)管平臺(tái)建設(shè)及運(yùn)維起步，逐漸拓展到為上游藥品生產(chǎn)企業(yè)提供質(zhì)量控制信息技術(shù)服務(wù)，為下游醫(yī)藥流通企業(yè)提供溯源追蹤、遠(yuǎn)程問診、電子處方等系統(tǒng)集成整體解決方案，進(jìn)而拓展到以云中心數(shù)據(jù)資源為基礎(chǔ)面向公眾提供信息技術(shù)及大數(shù)據(jù)服務(wù)。

    伴隨著業(yè)務(wù)板塊的不斷拓展，澤達(dá)易盛的營(yíng)收呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年澤達(dá)易盛總營(yíng)收從1.24億元增至2.21億元，年復(fù)合增速達(dá)到33.50%。從營(yíng)收結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品服務(wù)來看，澤達(dá)易盛營(yíng)收主要來源于系統(tǒng)集成、定制軟件銷售及其他技術(shù)服務(wù)，其中系統(tǒng)集成收入從2015年的0.19億元增至2019年的1.20億元，總營(yíng)收中的占比也從22.51%一路增至54.12%，年復(fù)合增速高達(dá)44.57%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了營(yíng)收整體增速。

    而在營(yíng)收增速之外，澤達(dá)易盛的盈利能力同樣表現(xiàn)不俗。根據(jù)招股書，2017年-2019年，澤達(dá)易盛的毛利率分別為50.70%、46.99%和50.15%；同期凈利率分別為29.54%、26.07%和37.77%。相比之下，申萬IT服務(wù)板塊100多家上市公司2019年毛利率和凈利率分別只有34.78%和-11.62%。

    值得一提的是，澤達(dá)易盛在成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)上存在顯著優(yōu)勢(shì)。2017年-2019年，公司期間費(fèi)用占營(yíng)收比重始終在20%左右，其中銷售費(fèi)用占營(yíng)收比重一直保持在2%左右，與同業(yè)上市公司8%甚至10%以上的比例形成了鮮明的對(duì)照。對(duì)于這個(gè)優(yōu)勢(shì)，公司在招股書中只列舉了專職銷售人員較少、組織結(jié)構(gòu)扁平等原因。不過，它實(shí)際上從側(cè)面體現(xiàn)了公司在老客戶中優(yōu)秀的口碑效應(yīng)。

    花“小錢”也能辦“大事”“漏斗形”創(chuàng)新體系撬動(dòng)產(chǎn)學(xué)研三方合力

    深耕醫(yī)藥和醫(yī)療信息化產(chǎn)業(yè)，在積累客戶服務(wù)經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)潛心提升研發(fā)能力，是澤達(dá)易盛持續(xù)提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、驅(qū)動(dòng)營(yíng)收和盈利不斷增長(zhǎng)的關(guān)鍵。2017年-2019年，公司研發(fā)投入分別為950.57萬元、1707.05萬元和1887.85萬元，占營(yíng)收比重分別為7.68%、8.44%和8.53%，保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

    以絕對(duì)金額計(jì)算，澤達(dá)易盛每年的研發(fā)投入看上去并不多。然而企業(yè)研發(fā)不是一擲千金的豪賭，須緊密結(jié)合自身實(shí)際和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。并且澤達(dá)易盛通過構(gòu)建具有自身特色的“漏斗形”創(chuàng)新體系，撬動(dòng)“產(chǎn)-學(xué)-研”多方力量：

    在“漏斗”的上層，公司通過交流合作方式，與知名高校、知名院所、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)技術(shù)協(xié)會(huì)/聯(lián)盟、龍頭企業(yè)形成了開放式創(chuàng)新平臺(tái)；

    而在“漏斗”的中間層，公司緊緊圍繞國(guó)家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和技術(shù)創(chuàng)新落地重點(diǎn)，通過建設(shè)企業(yè)內(nèi)部院士工作站、創(chuàng)新研究院和技術(shù)中心等方式，推動(dòng)技術(shù)成果轉(zhuǎn)移，強(qiáng)化基于學(xué)科交叉的系統(tǒng)集成創(chuàng)新，進(jìn)而形成自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)；

    最后，在“漏斗”的下層，澤達(dá)易盛打造了一支技術(shù)實(shí)力強(qiáng)、經(jīng)驗(yàn)豐富的技術(shù)科研團(tuán)隊(duì)，先后自主研發(fā)了藥品全產(chǎn)業(yè)鏈追溯系統(tǒng)、MES執(zhí)行制造系統(tǒng)、制藥生產(chǎn)數(shù)字控制系統(tǒng)、藥械安全實(shí)時(shí)監(jiān)管信息系統(tǒng)、食品安全保障系統(tǒng)等多個(gè)產(chǎn)品。

    七年來，澤達(dá)易盛的“漏斗”涓滴而下，流出了豐碩的研發(fā)成果。目前，公司的技術(shù)中心已經(jīng)形成了包含發(fā)明專利、實(shí)用新型、軟件著作權(quán)、軟件產(chǎn)品和商標(biāo)在內(nèi)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系，其中已取得發(fā)明專利18項(xiàng)，實(shí)用新型3項(xiàng)，軟件和軟件著作權(quán)130項(xiàng)，商標(biāo)11個(gè)。

    公司目前自主發(fā)起、深度參與的國(guó)家級(jí)重大科研項(xiàng)目和省級(jí)重點(diǎn)科研項(xiàng)目已達(dá)11項(xiàng)。另外全資子公司蘇州澤達(dá)還聯(lián)合浙江大學(xué)，制訂了國(guó)際上首個(gè)規(guī)范中藥生產(chǎn)工藝流程的ISO國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。2015年6月，澤達(dá)易盛技術(shù)團(tuán)隊(duì)參與建設(shè)的江蘇康緣藥業(yè)項(xiàng)目被央視新聞聯(lián)播報(bào)道為“國(guó)內(nèi)首家中藥數(shù)字化提取車間”，入選工信部首批智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目，是46個(gè)示范項(xiàng)目中唯一入選的中藥項(xiàng)目。

    信息化浪潮奔騰重塑醫(yī)藥醫(yī)療生態(tài)行業(yè)增長(zhǎng)紅利持續(xù)釋放

    好風(fēng)憑借力，送我上青云。對(duì)于澤達(dá)易盛而言，奔騰的信息化浪潮正在不斷改變國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，為公司未來成長(zhǎng)醞釀下一個(gè)重要的“風(fēng)口”。

    首先是規(guī)模。根據(jù)券商研報(bào)援引的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)醫(yī)藥信息化市場(chǎng)規(guī)模已從2011年的146.30億元增至2018年的491.80億元，年復(fù)合增速達(dá)到23.53%，預(yù)計(jì)到2023年規(guī)模將突破700億元，增長(zhǎng)空間廣闊。

    行業(yè)空間逐年增長(zhǎng)，背后是下游旺盛的需求。2017年以來，國(guó)家針對(duì)醫(yī)療信息化出臺(tái)了一系列政策，驅(qū)動(dòng)行業(yè)進(jìn)入提速期。加上對(duì)醫(yī)療信息化具體發(fā)展目標(biāo)和建設(shè)要求逐步細(xì)化，使得2020年成為醫(yī)療信息化建設(shè)的重要節(jié)點(diǎn)。

    其次是客戶。國(guó)內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)和醫(yī)藥企業(yè)業(yè)務(wù)條線眾多、流程復(fù)雜，對(duì)應(yīng)的信息系統(tǒng)功能繁多、架構(gòu)復(fù)雜、數(shù)據(jù)安全性要求較高，加之醫(yī)療政策變動(dòng)頻繁，因此它們與醫(yī)療信息化廠商之間多以長(zhǎng)期合作為主，不會(huì)輕易更換，因而客戶群體龐大廠商具有“先發(fā)制人”的優(yōu)勢(shì)。

    同時(shí)還有產(chǎn)品。醫(yī)療信息化系統(tǒng)存在明顯的定制化特征，對(duì)技術(shù)支持服務(wù)的及時(shí)性要求非常高。在這種背景下，布局全國(guó)、渠道優(yōu)勢(shì)明顯的廠商具備更廣闊的業(yè)務(wù)輻射范圍和更好的用戶體驗(yàn)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將更加明顯。

    受歷史原因、技術(shù)裝備水平等因素影響，藥企和醫(yī)療機(jī)構(gòu)往往采購(gòu)了來自不同供應(yīng)商的信息化產(chǎn)品，彼此之間難以有效集成、對(duì)接的問題普遍存在。從提升系統(tǒng)整體運(yùn)行效率的訴求出發(fā)，未來醫(yī)療信息化整體解決方案提供商將更受青睞。

    綜上，未來我國(guó)醫(yī)療信息化發(fā)展地域上將由機(jī)構(gòu)到區(qū)域再到全國(guó)擴(kuò)展，技術(shù)層面將由信息化逐步過渡到云端化、智能化，而商業(yè)模式也將由2G（政府）/2B（企業(yè)）向2C（消費(fèi)者）演進(jìn)。以衛(wèi)寧健康、思創(chuàng)醫(yī)惠、澤達(dá)易盛為代表的企業(yè)擁有客戶基礎(chǔ)、技術(shù)儲(chǔ)備、品牌渠道以及項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)等多方面的優(yōu)勢(shì)，未來將長(zhǎng)期受益行業(yè)發(fā)展持續(xù)釋放的增長(zhǎng)紅利。

    （CIS）