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申購倍數(shù)超634倍 首家“H+科創(chuàng)板”企業(yè)昊海生科定價(jià)89.23元/股

2019-10-20 20:02  來源:證券日?qǐng)?bào)網(wǎng) 施露

    本報(bào)記者 施露    

    10月17日晚間,首家“H+科創(chuàng)板”生物醫(yī)藥企業(yè)昊海生科發(fā)布首次公開發(fā)行股票及科創(chuàng)板上市公告。

    據(jù)悉,此次昊海生科發(fā)行價(jià)格為89.23元/股,超越樂鑫科技成為科創(chuàng)板發(fā)行價(jià)最高的新股。此次昊海生科擬公開發(fā)行不超過1780萬股,依據(jù)當(dāng)前價(jià)格確定的最終戰(zhàn)略配售數(shù)量為245.2萬股,占本次發(fā)行總數(shù)量的13.78%。

    昊海生科此次發(fā)行,是科創(chuàng)板首單國際投行以跟投方式參與戰(zhàn)略配售的案例,保薦機(jī)構(gòu)瑞銀證券也成為首家參與科創(chuàng)板IPO戰(zhàn)略配售的國際投行。

    作為科創(chuàng)板首家“A+H”股生物醫(yī)藥企業(yè),昊海生科內(nèi)部人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者稱:“長期來看,公司會(huì)致力于通過技術(shù)創(chuàng)新及轉(zhuǎn)化、國內(nèi)外資源整合及規(guī)?;a(chǎn),逐步實(shí)現(xiàn)相關(guān)醫(yī)藥產(chǎn)品的進(jìn)口替代。同時(shí)公司注重科研開發(fā)和成果轉(zhuǎn)化,通過內(nèi)生增長與收購兼并結(jié)合,不斷擴(kuò)張完善產(chǎn)品線成為生物醫(yī)用材料領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。”

    申購數(shù)量超634倍

    自科創(chuàng)板開市以來,多家公司在IPO之前均獲得超募,昊海生科也不例外。

    根據(jù)《發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告》中規(guī)定的有效報(bào)價(jià)確定方式,在剔除之后,報(bào)價(jià)不低于發(fā)行價(jià)89.23元/股的279家網(wǎng)下投資者,其管理的3731個(gè)配售對(duì)象為昊海生科此次網(wǎng)下發(fā)行的有效報(bào)價(jià)配售對(duì)象,對(duì)應(yīng)的有效申報(bào)擬申購數(shù)量為68億股,申購倍數(shù)為634.9倍。

    昊海生科網(wǎng)上網(wǎng)下申購將于10月21日開放,網(wǎng)下發(fā)行申購時(shí)間為當(dāng)日9:30-15:00,網(wǎng)上發(fā)行申購時(shí)間為當(dāng)日9:30-11:30,13:00-15:00。網(wǎng)上發(fā)行申購簡稱為“昊海申購”,申購代碼為“787366”。

    網(wǎng)上網(wǎng)下回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前,網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量調(diào)整為1075.6萬股,占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的70.08%。網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為459.2萬股,占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的29.92%。

    最終網(wǎng)下、網(wǎng)上發(fā)行合計(jì)數(shù)量為1534.7萬股,網(wǎng)上及網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量將根據(jù)回?fù)芮闆r確定。

    按此次昊海生科的發(fā)行價(jià)格,其對(duì)應(yīng)的公司市值為158.69億元。

    加上最近一年昊海生科凈利潤為正且營業(yè)收入為15.58億元,滿足在招股意向書中明確選擇的市值與財(cái)務(wù)指標(biāo)上市標(biāo)準(zhǔn)。

    《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)明確指出:“(一)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元,最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元,或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元,最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

    根據(jù)昊海生科公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),2016年至2018年,昊海生科營業(yè)收入分別為8.61億元、13.54億元和15.58億元,年復(fù)合增長率達(dá)34.5%;毛利率分別為83.50%、78.75%和78.51%。同期,歸母凈利潤分別為3.05億元、3.72億元和4.15億元,歸母凈利率分別為35.4%、27.5%和26.6%。

    首單國際投行參與戰(zhàn)略配售的科創(chuàng)板公司

    作為《外商投資證券公司管理辦法》發(fā)布實(shí)施后證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的首家外資控股證券公司,瑞銀證券此次成功參與昊海生科戰(zhàn)略配售,這也是國際投行參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的第一單。

    不僅如此,昊海生科高管、核心員工也參與了戰(zhàn)略配售,且通過長江財(cái)富-昊海生科員工戰(zhàn)略配售集合資產(chǎn)管理計(jì)劃初始認(rèn)購178萬股,募資共計(jì)1.94億元,最終獲配178萬股股,獲配金額約1.59億元。

    不過,相比H股,昊海生科此次科創(chuàng)板的發(fā)行價(jià)格和市盈率出現(xiàn)明顯的溢價(jià)。

    “不同的資本市場(chǎng)上,由于市場(chǎng)環(huán)境、交易制度、投資者結(jié)構(gòu)有很大的差異,對(duì)同一家公司的估值定價(jià)、配售、交易體系也就有了明顯的區(qū)別,有溢價(jià)是正常的。這種情況不僅存在于A股和H股市場(chǎng),在境外其他資本市場(chǎng)也同樣存在,A股和港股兩地市場(chǎng)流動(dòng)性有差異,特別是部分H股公司由于在香港的流通盤占總股本比例較小,股票交易不活躍,換手率不高,加劇了流動(dòng)性不足的問題。。”一位投行人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者稱。

    而當(dāng)前,市場(chǎng)上關(guān)于科創(chuàng)板公司發(fā)行時(shí)的高估值也成為普遍現(xiàn)象。

    “科創(chuàng)板對(duì)申報(bào)企業(yè)的發(fā)審注冊(cè)極為嚴(yán)格,可謂是好中選優(yōu),加之科創(chuàng)板采用市場(chǎng)化詢價(jià)制度,發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)會(huì)根據(jù)剔除后的有效報(bào)價(jià),綜合考慮發(fā)行人基本面、本次公開發(fā)行的股份數(shù)量、發(fā)行人所處行業(yè)、可比上市公司估值水平、市場(chǎng)情況、募集資金需求以及承銷風(fēng)險(xiǎn)等因素,協(xié)商確定本次發(fā)行價(jià)格。目前,普遍較高的科創(chuàng)板企業(yè)估值一定程度反映了市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板的熱情和科創(chuàng)板上市公司未來成長性的看好。”上述人士稱。

    值得一提的是,根據(jù)上海證券交易所官網(wǎng),截至10月17日,科創(chuàng)板處于已受理企業(yè)共165家,按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類歸屬于醫(yī)藥制造業(yè)的企業(yè)有23家,占比近14%。其中,在截至目前的已受理和已掛牌科創(chuàng)板醫(yī)藥企業(yè)中,昊海生科2018年?duì)I業(yè)收入及利潤均排名第一。

    自科創(chuàng)板推出以來,其市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制一直廣受關(guān)注。截至10月17日,38家已發(fā)行及正在發(fā)行科創(chuàng)板公司平均發(fā)行市盈率達(dá)63.6倍。

    其中,8家醫(yī)藥/器械企業(yè)平均發(fā)行市盈率達(dá)100.5倍,而當(dāng)前根據(jù)昊海生科的發(fā)行價(jià)倒推出來的市盈率不到40倍,未來有較大的增長空間。

(編輯 上官夢(mèng)露)

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